什么是比特币ETF：完整的初学者指南
交易所买卖基金（ETFs）是投资工具，允许潜在投资者将其脚趾倾向一个特定的市场而不会随之购买资产本身的风险。
这些所谓的ETF按美国证券分类和交易委员会作为证券，它们跟踪特定投资的变动 – 像黄金或某种公司股票这样的商品 – 投资者无需直接购买黄金或股票。
ETF非常有用降低风险，同时仍然在热门市场提供适当的风险，并且它们长期以来一直被认为是谨慎投资者的必备工具。
ETFs，似乎是为新的加密货币投资者量身定制的。加密货币是著名的波动性和不稳定性，新投资者的进入壁垒可能非常高。至少需要在交易所建立一个账户，加密货币交易几乎不受监管。如果投资者不想冒险将他或她的钱投入到不受管制且可能不择手段的交易中，那么他或她必须经历设置钱包并保证其安全的麻烦。
基于比特币的ETF可能会消除所有这些问题，让投资者在熟悉和受监管的环境中接触比特币。然而，比特币ETF遇到了几个监管障碍。我们将看看比特币ETF如何运作，为什么需要它们，以及它们需要克服哪些监管挑战。
比特币ETF基础知识
关于ETF的一般理解是它们是被动投资工具。管理或跟踪它们没有任何费用，即使它们在公开市场上交易活跃。
每个ETF都与指数挂钩，而ETF的表现跟踪基础指数的表现。在加密货币或比特币ETF的情况下，该指数可能包含一系列混合加密货币或只是与比特币价格挂钩的指数。
持有比特币ETF与仅持有比特币之间的主要区别在于没有必要担心比特币的安全性或存储 – ETF增加了一层绝缘和保护，因为投资者的钱与价格挂钩，而不是数字资产本身。
没有交易所被黑客攻击，没有钱包被破坏 – 只是比特币的价格在市场上的钱。
阅读：比特币的傻瓜
另一个让ETF对普通投资者有吸引力的是没有最低投资。虽然比特币（几乎）可以无限分割，但大多数交易所在购买或出售比特币时需要一定的最低限度购买以支付其费用。由于ETF并不表示对资产的所有权 – 只是对其价格的押注 – 这些可以在很大程度上被废除。
ETF也可以通过这样的方式建立，即他们向投资者支付股息。如果你试图与实际的比特币建立一个类似的方案，这将涉及付钱给别人观看钱包并定期卖掉一部分硬币来支付“股东”。因为没有真正的比特币买卖时投资ETF，这个过程大大简化了。
也许最重要的是，支付这些股息的机制属于“类似的”美国税收规则，因此税收负债几乎无法进入。相比之下，加密货币通常在美国受到短期和长期资本利得税的限制，无论交易是加密货币加密货币还是加密货币加法。这些税收可能相当大 – 在一些短期案例中高达40％。
因此，比特币ETF的核心论点是它们为投资者提供了一种更安全，更稳定的方式来利用比特币市场而无需进入狂野西部，不受管制的实际比特币购买世界。 ETF是管理风险和简化投资流程的长期金融工具，它们自动接触美国监管法似乎使它们成为让投资者在“实体”比特币市场上肆无忌惮的理想选择。
不幸的是自比特币成立以来，比特币ETF一直备受争议。
ETF挑战
比特币ETF电视剧的主要参与者是美国证券交易委员会。由于ETF属于证券的定义，根据所谓的Howey测试，SEC对它们具有监管权。
简而言之，Howey测试是用于确定给定金融工具是否为证券的度量。它起源于1946年的最高法院案件，涉及柑橘园的股份。法院判定某项金融工具是证券 – 因此属于证券交易委员会的职权范围 – 如果它符合三个标准：在共同企业中投资资金，期望与他人的行为挂钩。
阅读：什么是Howey测试？
比特币ETF批准？
在2018年期间，美国证券交易委员会一再禁止各种ETF申请进入市场。
在8月22日的裁决中，该委员会明确否认两只比特币ETF在纽约证券交易所的Arca交易所运作。交易所本身与拟议的ETF提供商ProShares合作，最初于2017年12月提交了申请.ProShares案例并非委员会在2018年就比特币金融工具主题作出的唯一裁决，但它可能是最新的并且相关 – 当然也是最具代表性的。
委员会开始说，它并没有单独考虑比特币的有效性。其裁决严格依赖于基于比特币的ETF的创建。有些人认为这是一个回避，因为委员会不必直接宣布比特币为证券或非证券，这是市场一直寻求澄清的市场的副作用。
相反，该委员会几乎全部关注较大的比特币市场中的欺诈和市场操纵威胁。
这个代表性的比特币金融工具案例有一线希望。该委员会在其8月决定暂停其进一步审查后不久。此外，拒绝本身是基于需要更多保证，特别是大型比特币期货市场。如果市场发展，那么比特币ETF可能会在未来出现。
比特币进展
比特币已经走过了很长的路要走，因为中本聪在2008年的一份具有里程碑意义的白皮书，从一个小众的密码玩具成长为主流金融工具。然而，市场尚未完全成熟，美国证券交易委员会的一再裁决似乎令人窒息。委员会以循环方式宣布市场尚未完全避免欺诈和操纵，因此不能使用有助于保护投资者免受欺诈和操纵的金融工具。
比特币的主流和华尔街接受正在增长，一些市场观察家预测比特币ETF成为加密货币投资工具包中的另一个工具只是时间问题。
比特币ETF新闻
- 加利福尼亚资产管理公司'现实股票'档案部分比特币ETF申请
- Swift回复：美国证券交易委员会要求现实股票撤回比特币ETF提案
- 在隧道尽头点亮？ SEC专员暗示比特币ETF批准
- Fundstrat的Tom Lee：比特币不需要ETF结束2019年更高
参考文献
帖子什么是比特币ETF：Complete Beginner's指南首先出现在Blockonomi上。