美国证券交易委员会刚刚发布了期待已久的加密货币令牌指南
美国证券交易委员会（SEC）已经发布了近半年的令牌发行人的新监管指引。
该指南侧重于令牌，并概述了这些加密货币如何以及何时属于证券分类，根据该文件。
美国证券交易委员会财务总监William Hinman首次透露，监管机构去年11月正在为加密货币令牌制定新指南，该机构的其他成员，包括FinHub负责人Valerie Szczepanik和委员Hester Peirce，一再表示SEC工作人员正在研究该文件。
11月，Hinman表示，“普通英语”指南可以帮助令牌发行人轻松确定他们的加密货币是否有资格作为安全产品。
该指南包括属于证券法的网络和代币的示例，以及不属于证券法的项目。
DLT框架
该框架本身概述了令牌发行人在评估其产品是否有资格作为证券之前必须考虑的一些因素。这些因素包括对利润的预期，单个或至少中央实体组是否负责网络内的特定任务，以及组是否正在创建或支持数字资产的市场。
引用经常引用的Howey测试，该指南强调“依赖他人的努力”，合理的利润预期，网络的发展程度，令牌的用例可能是什么，令牌的购买价格之间是否存在相关性及其市场价格和许多其他因素。
该指南还详细说明了发行人应如何看待之前出售的代币，以评估它们是否应该注册为证券，以及“以前作为证券出售的数字资产是否应该重新评估”。
重新评估的标准包括：
- “分布式分类帐网络和数字资产已完全开发并可操作”（意味着个人可以立即使用令牌进行某些功能）;
- 令牌专注于特定用例，而不是猜测;
- 令牌价值的“升值前景”是有限的;和
- 如果作为货币计费，则令牌实际上作为价值存储运行。
虽然这个指导已经很长时间了，并且为令牌发行人提供了一些法律上的明确性，但它不是一份具有法律约束力的文件，应该更多地被视为指南。
皮尔斯过去曾表示，工作人员发布的指导并不具备委员会发布的指导意见。
Peirce在3月份的纽约大学讲话时解释说：
“现在员工的指导是员工的指导。无论如何，委员会可以继续采取执法行动，但工作人员的指导确实有点重要，但我想在委员会层面做一些更正式的事情，以便让人们更加确定。“
剩下的问题
虽然该指南讨论了证券分类，但其他问题仍未得到解决。特别是，美国证券交易委员会尚未明确规定持有加密的经纪自营商的监管理念。
围绕监管的关键问题在于，虽然经纪自营商可以轻松验证任何给定钱包中的加密货币属于他们，但更难以证明没有其他人可以访问这些资产。
Szczepanik在3月份的D.C.区块链峰会的一个小组讨论中表示，这些公司“需要表明他们拥有和控制，而这很难用数字资产来证明。”
“数字资产……由拥有私钥的人控制，很难证明是负面的，”她解释道。
同样在周三，美国证券交易委员会发布了第一份无动作信，授权创业公司的代币销售继续发行（全文如下）。
阅读完整指南：
CocriDesk在Scribd上的DLT框架
Valerie Szczepanik图像通过Tech Crunch