利率下跌是否会推动或吓跑股市？
重大举措
过去几周我一直在谈论10年期国债收益率（TNX），因为它经历了相当大的下跌，跌至2017年12月以来的最低水平。我之所以参考TNX的原因之一它经常与金融市场中的各种资产，指数和指标挂钩，包括30年期固定利率质押贷款。
30年期固定利率质押贷款是个人购房者中最受欢迎的质押贷款。据房地美（Freddie Mac）称，大约90％的购房者在为房屋融资时选择了30年的质押贷款。
那么TNX与30年期质押贷款利率之间的关系是什么？这两个比率具有正相关关系。当TNX走高时，30年期质押贷款利率趋于上涨。相反，当TNX走低时，30年期质押贷款利率趋于下跌。
事实上，这两个利率一致地变得一致，质押贷款经纪人通常会通过寻找TNX并增加2％来接近短期内30年期质押贷款利率。例如，如果TNX为3％，您可以估计30年期质押贷款利率约为5％（3％TNX + 2％风险溢价= 5％）。
当然，两种利率之间的差距并不总是等于2％。目前，TNX在2.39％和30年期质押贷款利率4.06％之间的差价仅为1.67％（4.06％ – 2.39％= 1.67％差价），但它非常接近2％的经验法则。
然而，比这两种利率之间的实际利差更重要的是这些利率正在经历的趋势。截至2018年11月8日，TNX收于3.24％，然后跌至目前看跌的下行趋势。 30年期质押贷款利率很快将在2018年11月15日达到4.94％，之后开始下跌至目前的4.06％。
30年期质押贷款利率的稳步下跌有助于稳定住宅建筑商的看涨情绪 – 如Lennar Corporation（LEN），D.R。 Horton，Inc。（DHI），NVR，Inc。（NVR），PulteGroup，Inc。（PHM），Toll Brothers，Inc。（TOL）和KB Home（KBH） – 在2019年初享受。
质押贷款利率越低，预期购房者就越容易获得新质押贷款，这意味着更多人可以购买更多房屋。这对房屋建筑商来说是个好消息。如果这种下跌趋势继续下去，请关注住房部门继续保持强劲表现。
标准普尔500指数
标准普尔500指数今天几乎无处可去。要查看索引移动的程度，您只需查看烛台即可。你可以在昨天的烛台内装上今天所有的烛台，你可以在昨天的烛台体内装上今天所有的烛台。
交易员可能会等待任何数量的事情 – 英国议会的英国脱欧公投，通胀和消费者情绪经济公告，或本周末的甜蜜16和精英3月疯狂三轮（可能不是） – 但直到我们得到一些消息来解决问题，我们可能会进行延期整合。
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风险指标 – 联邦基金期货
本周早些时候，我谈到了国债收益率曲线的反转以及股市的长期警告信号。今天，我正在关注美国国债收益率曲线的短期结果，并关注联邦基金利率。
即使收益率曲线的短期目前高于曲线的下限，交易者也开始预期联邦公开市场委员会（FOMC）将试图通过降低联邦基金利率来解决这个问题。
如何判断交易员是否定价降息或联邦基金利率上涨？这实际上很简单 – 你看看联邦基金期货合约。当期货交易商认为联邦公开市场委员会将上涨时，他们会推低期货合约的价格。相反，当期货交易商认为FOMC将降息时，他们会推高期货合约的价格。
例如，下图显示2019年12月到期的联邦基金期货合约。在2018年末，当交易员认为FOMC将在2019年继续上涨时，他们将这些期货合约的价值推低。然而，一旦联邦公开市场委员会发出信号表明它将从稳定的上涨模式中休息一下，交易商开始将这些期货合约的价值推高。
在联邦公开市场委员会最新的货币政策会议之后，交易员越来越积极地推动2019年12月联邦基金期货合约走高，该委员会表示可能会开始考虑再次降息。
为了了解交易者定价的利率，您可以找到期货合约的当前价值并从100减去。在这种情况下，当前的97.855值表明交易者的联邦基金利率为2.145％（在2019年12月之前100 – 97.855 = 2.145） – 因为这是特定期货合约到期的时候。
鉴于目前的联邦基金目标范围是2.25％至2.5％，目前联邦基金期货合约的价格表明交易商认为联邦公开市场委员会将对利率下调25个基点 – 使目标范围下跌截至年底2％至2.25％。
FOMC通常只有在看到经济放缓或已在进行中时才会降息。这告诉我们，如果交易商是正确的并且联邦公开市场委员会将在2019年底之前开始降息，那么我们可能会在2020年实现经济放缓。
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总结 – 利率下跌
确定利率下跌 – 无论是债券收益率还是质押贷款利率 – 将会对股市造成难以置信的困难，特别是在短期内。
有时交易员会对利率下跌感到兴奋，因为它们表明企业和个人更容易借钱和扩大经济。然而，有时交易员会对恐惧和忧虑做出反应，因为利率下跌也可能表明经济正在收缩并需要帮助。
在从2009年到2018年的牛市期间，交易商选择对利率下跌做出乐观反应。不幸的是，现在说它们在2019年会做些什么还为时尚早。
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