收购后收购Funko的5个理由

当Funko（纳斯达克股票代码：FNKO）于2017年底上市时，由于担心这是一种时尚股，该股在17年来首次出现在市场上最差。但该公司以其流行的乙烯基小雕像而闻名，逐渐证明了这一连串令人印象深刻的盈利节奏。

Funko的股票目前交易价格比其IPO价格高出近80％，而在首日大跌之后购买股票的大胆投资者现在已将其初始投资增加了两倍。在第一季度数据高于分析师的预期之后，该股最近再次上涨。投资者可能会对在这些水平上购买Funko持谨慎态度，但我认为它仍有空间可以运行，原因有五个。

图像源：Getty Images。

1.在高增长的利基市场中，收入增长令人印象深刻

Funko不是像美泰（纳斯达克股票代码：MAT）或孩之宝（纳斯达克代码：HAS）这样的传统玩具制造商。它针对的是具有流行文化收藏品的老年人群，其中包括来自热门电视节目，电影，漫画和视频游戏的各种角色。

它的旗舰流行乙烯基小雕像去年占其销售额的82％，其余来自毛绒玩偶，T恤，钥匙链和其他产品。这些产品的需求在过去一年中大幅上涨，使Funko能够实现两位数的销售增长：

同比=同比。资料来源：Funko季度收益。

Funko预计其全年收入将增长18％-20％，而2018年的增长率为33％。这种减速可能会使以增长为导向的投资者失望，但Funko仍然比Mattel和Hasbro的增长速度更快。分析师预计美泰公司今年的收入将下跌2％，因为孩之宝的收入增长了8％。

2.多元化的投资组合

在第一季度，Funko将其增长归功于其新产品Fortnite，Avengers：Endgame，权力游戏和Marvel船长的普及，以及其老款哈利波特，星球大战和DC Comics产品的强劲销售。

其第一季度销售额的45％来自“常青”产品，这些产品并非基于当前的节目，电影或游戏。 Funko还通过新的Loungefly时尚产品以及10英寸Pop Vinyl人物，Movie Moments和Pop Rides产品等高价产品继续丰富其产品组合。多元化反驳了Funko是“时尚股票”的看跌论点。

3.扩大毛利率和强劲的盈利增长

Funko的毛利率在第一季度也连续和每年都在扩大：

资料来源：Funko季度收益。

Funko将该扩张归因于本季度降低产品，运输和运费成本，这部分被特许权使用费略高的增加所抵消。它也受益于与2018年第一季度的简单比较，当时它还在与玩具反斗城的清算进行斗争。

图片来源：Funko。

Funko没有提供全年的毛利率指引。然而，预计其调整后的EBITDA今年将增长14％-23％，而2018年的增长率为29％。预计调整后每股盈利将增长28％-40％，而去年同期增长率为141％。

Funko的盈利增长正在减速，但与Mattel和Hasbro相比仍然令人印象深刻。美泰近几个季度并未持续盈利，而孩之宝预计今年的盈利增长率为17％。

它出奇的便宜

今年21美元，Funko的年度盈利预测为19倍，这使其相对于其盈利增长而言便宜。孩之宝今年的收益大约是其23倍，这使其相对于其盈利增长而言更为昂贵。

Funko今年的收入估计约为1.5倍，而Hasbro的可比率为2.6。美泰今年的销售额不到一次，但这主要是因为玩具制造商的悲观前景在今年早些时候吓坏了投资者。

流行文化市场不会消失

Funko总裁Andrew Perlmutter将该公司的投资组合称为“流行文化指数基金”，超级英雄电影的受欢迎程度，“权力的游戏”和“行尸走肉”，“星球大战”等热门节目以及像Fortnite这样的游戏不会很快消失。

Funko独特的业务使其能够吸引年轻购物者，他们可能更喜欢基于较新特许经营的产品，而年龄较大的购物者则喜欢怀旧的常青产品。 “权力的游戏”，“蜘蛛侠：远离家园”和“星球大战：第九集”等即将发行的漫威电影的结论应该培育出“极客文化”市场，并为Funko的长期发展提供支持。因此，今天购买Funko的投资者可能会在未来几年获得丰厚的回报。