为什么投资者更看好百思买,更看好L品牌

专业零售公司百思买(纽约证券交易所代码:BBY)和L Brands(纽约证券交易所股票代码:LB)周四报告其财政第一季度,两者都为投资者带来了一些惊喜。在电子产品链上,利润是稳固的,但管理层的指引是谨慎的,因为它关注美国/中国的贸易战,并认为问题触及了自己的总结。在L Brands,维多利亚的秘密连锁店继续失去光彩,但巴斯和美体工厂不断上涨的产品的甜美气味足以让整个公司获得盈利。

在这个MarketFoolery播客中,主持人Chris Hill和高级分析师Ron Gross考虑了这些零售商的故事的各个方面,将他们的最新数据放在背景中,并讨论他们的股票投资论文。他们还回应了听众关于价值陷阱的问题,并分享了一些可用于升级阵亡将士纪念日烧烤的烧烤技巧。

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该视频于2019年5月23日录制。

克里斯希尔:现在是5月23日星期四。欢迎来到MarketFoolery我是克里斯希尔。加入我的工作室,独一无二的Ron Gross。

罗恩格罗斯:(笑)只能有一个

希尔:只能有一个你在汉兰达吗?我全力以赴为你举办一场Highlander重启。

格罗斯:电视节目或电影?

希尔:哦,电影

格罗斯:我看过电视节目的每一集。这太棒了我真的很喜欢它

希尔:我会接受你的话。我们打算讨论零售业,我们将打入傻瓜邮袋。这是阵亡将士纪念日的周末,当然,我们还有一些烧烤技巧。我们有一些烧烤技巧。

格罗斯:这个周末你有什么东西吗?你有人过来吗?

希尔:不,我们先做生意,然后我们会进入那个?

总:好的。 (笑)如果必须的话。

希尔:让我们从百思买开始吧。百思买的第二季度利润看起来不错。股价下跌约5%。我假设那是因为他们的指导?

格罗斯:是的,现在都是关税。你知道,克里斯,当你有时展望未来,你只是看不到它?这是我和百思买之一。我没理解。我认为公司不会成功。但你知道吗,他们做得很好。他们真正将业务转变为技术支持,帮助,在一定程度上的订阅服务和在线销售。我没有看到它。我只是没有看到它。你看不到它们。

希尔:你在这方面有很多公司。

格罗斯:是的,当然。我的意思是,即使今天股市疲软,百思买今年也上涨了25%。这是因为休伯特乔利在改善业务方面做得很好。我们实际上现在有一位新的CEO加入。她将成为公司53年历史上的第五位CEO,Corie Barry将会出现。所有迹象表明,她将继续专注于这些利润率较高的基于订阅的服务,例如Geek Squad,技术支持等公司,以及公司也许可以继续保持这种势头。

希尔:我不只是说那会让你感觉更好。六年前,在Joly担任首席执行官之前,有很多人关注百思买,他们认为,“天哪,这是一家大型零售商亚马逊的展厅。” Joly在商店里进行了投资,在Geek Squad上进行了投资,然后就出现了。你看第二季度的毛利率,他们正在扩大。正如你所说,这正是Geek Squad的高利润业务的结果。

格罗斯:当然可以。他们还发现了进展不顺利的事情。他们做出了艰难的决定他们摆脱了105家百思买手机店,他们摆脱了12家大型商店,并且他们认为他们可以采取哪些措施来提高利润率。到目前为止,它已经奏效了。

我认为,我们的投资者有时会陷入其中的一件事就是,如果事情进展不顺利的话,我们就会加入这个行列,我们预计它将继续不利于未来。这是人性。我想我们经常这样做。那里的优秀投资者可以看得更远,也许会看到转机。如果你能够发现这些机会,你可以赚很多钱。

希尔:现在,让我们来看看目前这家公司没有发生的事情。你提到了关税。这是我们今天在百思买看到的一部分,因为他们略微提高了他们对第二季度的指导,但是他们在整个财政年度保持了他们的指导,这是让我抓狂的事情之一。这样的举动本身并不是公司所说的 – 看,如果你要提高第二季度的指引,那么你可以在整个财政年度提高它。如果你在整个财政年度保持不变,那么它们是不是很合理,“我们正在开启我们财政年度下半年的真正可能性。要降低指导“?

格罗斯:当然,你钉了它。这都是关于数学的,对吗?如果第二季度上涨,如果数学继续推进,全年也应该上涨。但是,我认为他们在这里做的是正确的。如果这些贸易战没有得到迅速解决,肯定会产生影响。他们是保守派,我认为这是适当的。现在,他们没有降低指导。他们没有看到下半场的事情被压垮了。但是他们认为下半年为我们存储的东西有点不温不火。

希尔:正如你所说,在2019年,这是一个非常好的股票。今天,它处于52周低点,而且又下跌了5%。

格罗斯:这只是盈利的12倍。他们是一家盈利的公司,只有12次,理论上便宜。类似的公司,同行,交易中位数约为13倍–12和13是相似的,让我们不分开。但这两者都不贵,而这是因为这些企业很艰难,而且它们起伏不定。他们有好年景和好几十年,坏年和坏几十年。你永远不会看到他们以高价进行交易。但是12次,可能仍然是一个很好的切入点。

希尔:祝所有CEO好运坚持不懈的行为。

L Brand的股票今早上涨13%。这是Victoria's Secret,Bath&Body Works和Pink的母公司。我猜第一季度业绩好于预期,尽管L Brands的预期相当低。

毛:非常低。即使有流行音乐,我们今年的股票仍然下跌了约5%。那是因为这个维多利亚的秘密连锁店无法摆脱自己的方式。它继续挣扎。维多利亚的秘密销售额下跌5%。粉红色的超折扣,同店销售额下跌。粉红色,一个以青年为目标的系列,事情并不顺利。这真的是对这家公司的拖累。

明亮的一面是Bath&Body Works方面,其中comp销售额增长了13%。这是一个很强的数字。有人会认为,如果Bath&Body Works本身就是一家独立的公司,那么这可能是一个更强大的公司,因为消费者的需求似乎相当稳定,而维多利亚的秘密却遇到了一些麻烦。

希尔:我的意思是,我取笑他们在Bath&Body Works出售的25美元蜡烛。但如果你正在寻找高利润的东西,这是一个高利润的项目。

格罗斯:当然可以他们确实提出了指导。他们实际上提高了全年指导的低端,但这仍然是一个提升。这是一个积极的迹象。这个只交易9次左右。我们谈到了百思买,科技领域的专业零售,交易价格为12或13.这只是9倍。在我看来,甚至更多的专业零售商。你不想要支付这样的保费。中位数公司的交易价格约为11,所以它的交易价格与同行相当,这可能是合适的,因为维多利亚的秘密只是没有完成。

希尔:你把这些数字压得比我多得多。但对于L Brands来说,9次对我来说仍然是很高的,因为它的表现方式。我觉得这个季度好于预期。但基本上是期望他们根本不会赚钱;他们不会盈利。他们确实赚了钱。如果你告诉我L Brands有4次交易,我可能会开始对此感兴趣。但对于他们所面临的结构性问题,这似乎仍然很高。

格罗斯:你提出了一个很好的观点。如果你的指导是为了盈亏平衡而且你超过了那个指导,那么,这很好。你是有利可图的,利润也很好。但是,用手指拍打,它们可能会有盈亏平衡或负面影响。你真的为此付出了什么?你在买什么?如您所示,要支付9倍的收入,它仍然是9倍。如果您拥有公司100%的股份,那么您购买了100%的公司,即使您将所有收入都放在口袋里,也需要9年时间才能收支平衡。

希尔:嗯,特别是与百思买这样的东西相比。我认为百思买是一家可能不会在所有汽缸上开火的公司,但他们正在解雇很多汽缸。事实上它是12次而不是9次……无论如何。

我们的电子邮件地址是marketfoolery@fool.com。来自Alex Bayer的问题,他写道:“我非常喜欢这个节目以及所有其他的Motley Fool播客以及Stock Advisor服务。”谢谢

格罗斯:很高兴

希尔:我们喜欢这样的爱 “我很想知道是否有任何一个傻瓜陷入了价值陷阱,当他们认为他们获得了一个很有价值的股票,以及他们最令人难忘的一些例子。请保持播客。我推荐他们经常,后来,我听到了狂热的评测。“

那好极了谢谢你,Alex感谢您帮助我们宣传嘿,如果你想对Apple Podcast,Stitcher,Spotify留下好评如潮,无论你在哪里留下评测,我们都会喜欢

格罗斯:哦,小伙子,是的,亚历克斯 (笑)

希尔:(笑)总之,是的。这是我们不时得到的问题。当我们看到股票下跌时,我们会从听众那里得到这个问题。我们互相问这个问题:“嘿,这只股票下跌了30%,40%。它是价值游戏还是价值陷阱?”

格罗斯:30年来,我一直是价值投资者,克里斯。不幸的是,我没有逃过价值陷阱。他们只是做生意的一部分。如果我特别回顾一下我的对冲基金职业生涯,那些我已经陷入困境的人真的会分为两类 – 实际上,在傻瓜这里也是如此。两类。一个是,我认为一个企业暂时受损,市场反应过度,并且它最终会回来,我可以以更便宜的价格舀起它,或者价格低于我认为该公司真正值得的价格,是价值投资者正在努力做的事情。从理论上讲,所有投资者都在努力做到这一点。有时候我对此错了。听众可能还记得我在谈论Ampco Pittsburgh或Horsehead Holdings,这是我陷入的两个价值陷阱。

我希望泰坦国际,我心爱的泰坦国际,不是一个价值陷阱。但是,这需要比我预期的时间长几年。即使它确实有效,我的年回报率也不会达到我希望的水平。所以从这个意义上说,它已成为一个价值陷阱。我仍然希望它会转变,但这最终也可能成为其中之一。

我陷入困境的其他时候是我爱上资产负债表的时候。特别是在当天,价值投资者实际上可以通过关注资产负债表来做出投资决策,估值决策。现在,在11年牛市结束时,找到这些机会更加困难。但当然,回到白天,他们是。有时候我会爱上资产负债表而没有足够关注经营业务。人们想到了,Concord Camera。这是一家制造一次性数码相机的公司,你知道,这种相机曾经是婚礼上的桌子。以其账面价值折扣出售,折扣净值。我认为这是一个真正的机会。然而,我没有看到世界变得数字化,iPhone将被发明,没有人会再次需要一次性相机。所以我爱上了资产负债表。我对业务和未来的想法不够。公司实际上破产了。

希尔:星期一我们要去阵亡将士纪念日假期了。请查看本周末的Motley Fool Money。我们的客人是Nell Minow。当然,我们谈夏季电影。她有一些你不想错过的雷达电影的推荐,以及至少一部大预算的大片电影,看起来我们都想要跳过。绝对检查这个周末。

阵亡将士纪念日周末不仅是夏季电影季的非正式开球,也是夏季烧烤季的正式开球。

格罗斯:你打赌

希尔:你有几十个听众的烧烤小费吗?你是一位经验丰富的厨师。

格罗斯:我确实有一个 –

希尔:我也有一个

格罗斯:OK。冷静 (笑)每个人都拿出你的笔。我要推荐Nippon Shokken黑胡椒酱。这是一个腌料。这是酱油,辣椒,大蒜,黑胡椒。太棒了你可以在牛排,猪里脊肉,鸡肉上使用它。真令人难以置信如果你不喜欢它,我不打算付钱,我不会保证,但给我发电子邮件并告诉我,因为我会感到震惊。专业零售商,Whole Foods,Balducci's,你可以在这样的地方找到它。

希尔:香辣?

毛:由于黑胡椒粉而很辣,但不像布法罗翼。不是那种热量。但它有一个踢。

希尔:好的。 Nippon Shokken黑胡椒酱。我确实记下了这个。

从节目开始回答你的问题,不,我不是娱乐,我没有客人结束。但这是我的烧烤小费。这是对我自己的提醒。投资一些金属串。

格罗斯:最近我做到了哇,我简直不敢相信你说的那样

希尔:真的吗?

格罗斯:是的

希尔:投资一些金属串,因为烤羊肉串需要一些工作,一些额外的工作,而不仅仅是把汉堡,狗,香肠,等等放在一起。但他们非常值得而且,我的烧烤游戏与你的不相上下。我很擅长烧烤。我不是像你这样的大师。但我发现,当我做烤羊肉串时,金属串,每次都很完美。

格罗斯:当然。我要向Dan大声喊叫。我想我是对的。我过去误以为你应该在同一个烤肉串上用蔬菜和蛋白质做烤肉串。而我就像,你会没事的。没关系。他们将能够调节温度。你不会销毁这个或那个。我错了。在我看来,你应该将它们分开。我认为它来自Dan,如果我没弄错的话,我们的工程师在这里。如果你将蔬菜和蛋白质分开,无论是鸡肉还是箭鱼或其他什么,它们会更好,更好。

希尔:嗯,让我们去看看玻璃后面的男人,不朽的丹·博伊德。担?

丹·博伊德:是的,你说得对,罗恩我当然没有弥补这个想法。我可能是向你传递新闻的人。但是,是的,当它们不是同时串在一起时,正确地煮熟的蔬菜和肉更容易。特别是如果你正在烹饪鸡肉,比如烤鸡肉串,你必须长时间煮鸡肉,比你想要煮洋葱或辣椒的时间更长。

希尔:我一直在想我看过烤羊肉串的照片。当然,通常是牛排或鸡肉,五颜六色的蔬菜,红色和绿色,黄色辣椒,洋葱等等。我们怎么想?我们认为他们正在对这些照片进行处理吗?

博伊德:你仍然可以这样做,他们可能会很美味。但我在谈论优化美味。如果你打算把烤架拿出来,你就要把它打扫干净,你就要把它烧掉,你要去做所有这些事情,你也可以正确地做饭。

Gross:红洋葱或番茄上的小炭块没什么问题。

博伊德:绝对不是。

格罗斯:如果你愿意的话,你可以分开做。但是,你可以选择,而不是没有选择,因为你必须确保你的鸡肉不会在烧烤时杀死所有人。

希尔:你没有得到像其他商业新闻播客那样的建议。你不是

格罗斯:不,你不是

希尔:罗恩格罗斯,谢谢你来到这里

格罗斯:谢谢,先生

希尔:与往常一样,该计划的人可能对他们谈论的股票感兴趣,而且莫特利傻瓜可能有正式的建议支持或反对,因此不要仅根据您所听到的内容买卖股票。这个版本的MarketFoolery会做到这一点 Dan Boyd混合了这个节目。我是克里斯希尔。谢谢收听我们星期二见

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