STO如何在世界范围内受到监管？第一部分
上周，我们讨论了一个非常有趣的方面，这是一种在加密货币领域收集资本的新形式。安全令牌优惠刚刚开始爬行，但现在许多专家不仅看到加密货币市场吸引投资者的新机会，而且还改变了我们迄今为止看待金融世界的方式。不幸的是，许多国家不仅没有规范STO，甚至没有规定加密的法律地位。然而，在极地的另一边有创新的国家，通过周到和友好的规则，希望吸引新的趋势爱好者自己。让我们来看看哪些法规适用于选定国家/地区的STO。您能否将他们视为这一创新趋势的未来领导者？
欧盟
总的来说，欧盟已为所有成员国制定了法律规定。 2018年1月3日，欧盟宣布了有关STO的MiFIDII条款。所有STO的目标是收集少于800万欧元（最终限额可能因国家/地区而异），可以申请简化的流程版本，以减少准备和处理潜在申请所需的成本和时间。如果STO计划筹集超过800万欧元，它只能在一个国家内这样做，这意味着只有来自一个司法管辖区的投资者才能投资。跨境STO限额为500万欧元。每个会员国都根据自己的实际调整了这些规定。但值得注意的是，并非所有会员国都为颁发担保令而制定了适当的条例。另一方面，有些国家已经有充分准备和运作的法律规定。在欧盟，这些是：
- 列支敦士登，
- 瑞士，
- 马耳他
- 德国，
- 卢森堡
- 法国
英国
虽然英国是欧盟的一部分，但由于两个原因，它没有被列入上述名单。首先，英国打算离开欧盟，但最后期限被推迟。其次，英国拥有欧盟的独立财政政策。该国在46年前加入欧洲共同体之前签署的条约确保了这一点。作为英国金融市场监管的最高机构，金融行为监管局（FCA）于2019年初发布了关于加密货币，ICO和STO的指导方针。令人惊讶的是，尽管该法案独立于欧盟的财政政策，但该法案是欧盟委员会根据上述欧盟原则发布的文件的密切副本。
爱沙尼亚
在爱沙尼亚的管辖范围内，国家法律规定了安全令牌的运作。如果公司正在考虑STO的执行和发行，它必须向国家监管机构注册。在这种情况下，爱沙尼亚金融监管局（EFSA）代表爱沙尼亚最高权力机构，负责管理财务事宜。此外，想要向欧盟所有公民提供代币的公司必须在EFSA注册。值得一提的是，如果创建招股说明书，如果他居住在一个欧盟国家，公司就不必在爱沙尼亚设立董事。因此，管理层和投资者群体可能由外国人组成。公司和投资者都不需要在爱沙尼亚拥有银行账户。但是，这会加快流程，建议拥有它。收到STO请求后，EFSA有十个工作日的时间来回复。在特殊情况下，EFSA有权将此期限再延长十个工作日。爱沙尼亚法律还允许您在未经EFSA批准的情况下执行STO，但仅在通知监管机构之后。但是，令牌发行人仍需准备并提交所有必要的文件。它还必须为EFSA对任何文件或报告的任何要求做好准备。这种类型的STO更便宜，但其范围有限，因为并非所有欧盟投资者都能参与。
马耳他
对于马耳他的STO，公司必须采用有限责任公司的法律形式（sp.Z o.O. O.）。此外，应准备一份描述安全令牌的意图和用途的白皮书。在这个国家，可以讨论两种类型的STO：私人和公共。
私人STO是发行代币，其目的是出售其已关闭和预定的投资者群体。它们可以在公共和私人公司中进行。值得一提的是，私人STO最多可以有50名股东。根据欧盟关于替代投资基金管理人的欧盟指令2011/61 / EU，该报价可以最大限度地针对150名投资者。公司必须向马耳他金融服务管理局（MFSA）申请STO许可，该许可可以拒绝或接受。此外，公司必须具体说明它将在哪些国家提供其安全令牌。私人STO是以低资金标记公司的完美解决方案，但它需要在向MFSA提交申请之前找到所有投资者。
事实上，公开STO是对所有类似IPO的投资者的公开报价。与私人STO一样，公司也必须制作白皮书。然后要求将其提交给虚拟金融资产代理（VFAA），后者是根据特殊标准授权对证券进行分类的机构。如果令牌通过VFAA执行的金融工具测试，该测试确定该令牌是否为证券形式，则根据马耳他法律自动将其归类为金融工具。因此，其发行过程不再受加密货币法律的约束，而是受古典金融工具法律的约束。在这种情况下，公司必须创建一个真实的招股说明书，例如在IPO的情况下。此外，安全令牌必须由马耳他证券交易所控制。马耳他的平均STO成本约为150,000欧元。马耳他监管机构不断开发支持STO的规则，工具和指南，并使其尽可能简单。马耳他经常被称为区块链岛，这并非没有道理。
下一部分将介绍和讨论STO在德国和美国的法规。
Maciej Kmita