为初学者提供5种期权交易策略

使用Apple手表的人买股票Guido Mieth / Getty Images

期权是交易者最受欢迎的交易工具之一,因为它们的价格可以快速上涨,快速赚取(或损失)大量资金。期权策略可以从非常简单到非常复杂,具有各种收益,有时甚至是奇怪的名称。 (铁秃鹰,有人吗?)

无论其复杂程度如何,所有选项策略都基于两种基本类型的选项:call和put。以下是五种流行策略,奖励和风险的细分以及交易者何时可以使用它们。虽然这些策略相当简单,但它们可以让交易者赚很多钱 – 但它们并非没有风险。

(在我们开始之前,这里有一些指南可以帮助您了解通话选项和放置选项的基础知识。)

1.长时间通话

在这种策略中,交易者买入一个电话 – 称为“长期”一个电话 – 并期望股票价格到期时超过执行价格。如果股票飙升,这笔交易的好处就是没有上限,交易者可以获得初始投资的很多倍。

股票X的交易价格为每股20美元,执行价格为20美元且四个月到期的通话交易价格为1美元。合约成本为100美元,或每份合约代表一份合约* 1美元* 100股。

这是到期时长期看涨期权的利润:

在这个例子中,交易者甚至以每股21美元,或者执行价格加上支付的1美元溢价收支平衡。超过20美元,该股票增加的每一美元价值增加100美元。当股票处于执行价格及以下时,期权到期无效。

长期看涨的好处在理论上是无限的。如果股票在到期前继续上涨,那么通话也可以继续攀升。因此,长期看涨期权是最受欢迎的股票价格上涨方式之一。

长期看涨期权的缺点是您的投资总损失,在此示例中为100美元。如果股票价格低于执行价格,那么这个看涨期权就会失效,你将一无所有。

如果您希望股票在期权到期前大幅上涨,那么长期看涨期权是个不错的选择。如果股票价格仅略高于执行价格,则期权可能仍然存在,但可能甚至不会返还已支付的溢价,从而使您遭受净亏损。

2.有盖电话

有保障的看涨期权涉及卖出看涨期权(“卖空”),但有一个扭曲。在这里,交易者卖出一个看涨期权,但也买入该期权的股票,每卖出一个看涨期权的100股。拥有该股票将潜在的风险交易 – 即短期看涨 – 转变为可以产生收益的相对安全的交易。交易商预计股票价格将在到期时低于行使价。如果股票价格高于执行价格,则所有者必须在罢工时将股票卖给电话买家。

股票X的交易价格为每股20美元,执行价格为20美元且四个月到期的通话交易价格为1美元。合约支付100美元的溢价,或每份合约代表一份合约* 1 * 100股。交易者以2,000美元的价格买入100股股票并卖出一手电话获得100美元。

这是覆盖呼叫策略的利润:

在这个例子中,交易者甚至以每股19美元或者执行价格减去收到的1美元溢价来收支平衡。低于19美元,交易者会赔钱,因为股票会亏损,而不是抵消1美元的溢价。只需20美元,交易商就会保留全部溢价并挂在股票上。超过20美元,收益上限为100美元。虽然短线通话在每美元涨幅超过20美元时损失100美元,但它完全被股票收益所抵消,使交易者获得最初的100美元溢价作为总利润。

无论股价有多高涨,所涵盖的看涨期权的上限仅限于收到的溢价。你不能做更多,但你可能会失去更多。您在股票上涨时获得的任何收益都会被短期看涨完全抵消。

假设股票变为零,由收到的溢价抵消,下行是投资的完全损失。如果股票下跌,有保证的看涨期权会给您带来重大损失。

当您已拥有股票并且预计股票在不久的将来不会大幅上涨时,有保障的看涨期权可能是一种很好的策略来产生收益。因此,该策略可以将您已经存在的资产转换为现金来源。有保障的看涨期权受到需要收入的老年投资者的欢迎,并且在税收优惠账户中非常有用,否则如果要调用股票,您可能会对保费和资本收益征税。

长期放

在这个策略中,交易者买入看跌期权 – 称为“做多头”看跌期权 – 并期望股价在到期时低于行使价。如果股票跌至零,那么这笔交易的好处可能是初始投资的很多倍。

股票X的交易价格为每股20美元,执行价格为20美元,四个月到期的看跌期权交易价格为1美元。合约成本为100美元,或每份合约代表一份合约* 1美元* 100股。

这是到期时的长期利润:

在这个例子中,即使每股19美元,或者执行价格减去支付的1美元保费,这个看跌期权也会突破。低于19美元,该股票每下跌100美元,价值增加100美元。高于20美元,看跌期权无效,交易者失去100美元的全部溢价。

长期看跌期权的好处几乎与长期看涨期权一样好,因为期权溢价可以增加很多倍的价值。然而,股票永远不会低于零,限制上行,而长期看涨期权理论上无限上涨。长期看跌是另一种简单而流行的方式来下注股票的下跌,它们比卖空股票更安全。

长期看跌期权的下行空间限制为已支付的溢价,此处为100美元。如果股票价格高于执行价格,则看跌期权无效,您将一无所获。

如果期望股票在期权到期前显着下跌,那么长期看跌期权是个不错的选择。如果股票价格仅略低于执行价格,那么期权可能在货币中,但可能不会返还已支付的溢价,从而给您带来净亏损。

4.做空

这种策略是多头看跌期权的另一面,但在这里,交易者卖出看跌期权 – 被称为“卖空”看跌期权 – 并预计股票价格将在到期时高于行使价。作为卖出看跌期权的交易者,交易者获得现金溢价,这是短期看跌期权可以获得的最佳上涨空间。如果股票价格低于执行价格,交易者必须以执行价格买入。

股票X的交易价格为每股20美元,执行价格为20美元,四个月到期的看跌期权交易价格为1美元。合约支付100美元的溢价,或每份合约代表一份合约* 1 * 100股。

这是到期时卖空的利润:

在这个例子中,短期看跌期权甚至在19美元,或执行价格减去收到的溢价。低于19美元,短期看跌期权交易者每降价100美元就会花费100美元,而高于20美元的看跌期权卖家可以获得100美元的全部溢价。在19美元到20美元之间,看跌期权卖家可以获得一些但不是全部的溢价。

卖空的好处绝不会超过收到的溢价,这里是100美元。就像短期看涨期权或有保证金的看涨期权一样,卖空收到的最大回报是卖家预先收到的。

空头看跌期权的缺点是标的股票的总价值减去收到的溢价,如果股票变为零,则会发生这种情况。在这个例子中,交易者将不得不购买2,000美元的股票(100股* 20美元的执行价格),但这将被收到的100美元溢价所抵消,总损失为1,900美元。

当您预期股票到期时价格超过执行价格时,卖空是一个很好的策略。股票只需要达到或超过行使价格,期权到期就没有价值,让您保持收到的全部保费。您的经纪人会希望确保您的账户中有足够的股权来购买股票,如果有的话。如果看跌期权完成,许多交易者将在他们的账户中持有足够的现金来购买股票。

结婚了

这种策略就像长期的扭曲。交易者拥有底层股票并买入看跌期权。这是一种对冲交易,交易者预计股票会上涨,但如果股票下跌则需要“保险”。如果股票下跌,那么长期抵消了下跌。

股票X的交易价格为每股20美元,执行价格为20美元,四个月到期的看跌期权交易价格为1美元。合约成本为100美元,或每份合约代表一份合约* 1美元* 100股。交易者以2,000美元的价格买入100股股票,并以100美元买入一股。

这是结婚投资策略的利润:

在这个例子中,已婚人士甚至在21美元,或执行价格加上1美元的保费成本。低于21美元,长期抵消了美元兑美元的下跌。超过21美元,股票每增加1美元,总利润就增加100美元,尽管看跌期权无效且交易者在这里损失了全部保费,100美元。

只要股票继续上涨,减去看跌期权的成本,理论上没有上限的结婚看跌期权。已结算的看跌期权是一种对冲头寸,因此溢价是为股票投保并使其有机会在有限的下跌中上涨的成本。

结婚投资的缺点是支付保费的成本。随着股票头寸的价值下跌,看跌期权价值上涨,覆盖美元兑美元的下跌。由于这种对冲,交易者只会损失期权的成本而不是更大的股票损失。

如果您希望股票价格在期权到期前显着上涨,那么结婚看跌期权可能是一个不错的选择,但您认为它也有可能大幅下跌。已结算的看跌期权允许您持有该股票并在其上涨时享有潜在的上涨空间,但如果该股票下跌,仍可以承受大量亏损。例如,交易者可能正在等待可能推动股票上涨或下跌的新闻,例如收益,并希望被覆盖。

总结

虽然期权通常与高风险相关,但交易者有许多风险有限的基本策略。因此即使是规避风险的交易者也可以使用期权来提高他们的整体回报。然而,了解任何投资的负面影响总是很重要的,这样你才能知道你可能会失去什么,以及它是否值得获得潜在收益。

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