Staking Economy 生态:区块链质押经济生态圈

2019 年 3 月 29 日,Coinbase Custody 公司宣布开始对基于 PoS (Proof of Stake,权益证明)共识机制的 Tezos 网络提供支持,从而为客户提供通证托管服务及获得数字通证收益的机会。Coinbase 表示扣除相应的费用后,投资者将有望获得约 6.6%的年收益率,由此也将质押Economy (权益经济)从幕后推至台前。Coinbase 作为区块链领域的重量级玩家,在资产管理领域频频发力,究竟意欲何为?

一览质押Economy 生态:新赛道、新机遇、新挑战

摘要

Staking Economy 是一种持币生息的商业模式,即通证持有人通过质押、投票、委托和锁定通证等行为获取交易费、区块奖励以及分红等收益,其中的质押是指基于 PoS 类共识机制对持有的通证行使相关权益的行为。

Staking Economy 是一种鼓励通证持有者主动参与区块链建设,其兴起有望促进一系列行业发展,缔造项目方、通证持有者和第三方服务商等的共赢多赢局面。

PoS 类共识势如破竹,采用 PoS 共识的区块链项目不断涌现。截至 2019 年 6 月 10 日,已有 413 个区块链项目采用 PoS 共识机制,18 个项目采用 DPoS 共识机制,市值排名前二十的通证中,PoS 类项目数量占比已经达到 40%。随着 PoS 类共识的繁荣,第三方服务商群雄逐鹿,竞争加剧。

PoS 类共识项目市值增长空间较大。一方面,全球通证市场发展空间广阔,另一方面,支持质押的通证总市值约为 220 亿美元,仅占全球通证市场总市值的 8.8%,按照目前 PoS 类共识的发展态势来看,未来这一比率有望继续上涨。

目前支持质押的通证锁仓率较低,未来趋势乐观。已锁仓的支持质押的通证总市值约为 67 亿美元,但是也只有支持质押的通证总市值的 30.5%,表明多数支持质押的通证权益并未得到行使。

山雨欲来,收益与风险并存。总体来看,随着 PoS 类共识的繁荣,Staking 服务商涌现,Staking Economy 市场蓬勃发展,但与此同时行业也面临着通证存储的安全性、服务商的可靠性、大量筹码中心化、市场竞争加剧和通证价格大幅波动等问题。

风险提示:行业竞争加剧,通证价格剧烈波动,智能合约漏洞

正文

2019 年 3 月 29 日,Coinbase Custody 公司宣布开始对基于 PoS (Proof of Stake,权益证明)共识机制的 Tezos 网络提供支持,从而为客户提供通证托管服务及获得数字通证收益的机会。Coinbase 表示扣除相应的费用后,投资者将有望获得约 6.6%的年收益率,由此也将质押Economy (权益经济)从幕后推至台前。Coinbase 作为区块链领域的重量级玩家,在资产管理领域频频发力,究竟意欲何为?

1 革故鼎新,新型商业模式的诞生

1.1 PoS 类共识的机遇:Staking Economy

我们此前在《PoS 共识机制及设计哲学——区块链技术引成交量之五》中,深入探讨了 PoS 类共识。PoS 即一种替代 PoW (Proof of work,工作量证明)的共识机制。在基于 PoS 共识的区块链网络中,所有成为「验证者」的节点都能够获得生产(或者发布)区块的权利,其概率取决于其拥有的「权益」多少。这里的「权益」可以是节点持有的通证数量,也可以是关于通证数量的一个函数。例如 Peercoin 提出的「币龄」概念,节点持有通证的时间越长,累计的币龄也越多。

Staking Economy 是一种持币生息的商业模式,即通证持有人通过质押、投票、委托和锁定通证等行为获取交易费、区块奖励以及分红等收益,其中的质押是指基于 PoS 类共识机制(本文的 PoS 类共识主要指 PoS 和 DPoS)对持有的通证行使相关权益的行为。

目前质押Economy 的主要运营模式为可信的节点运营者 / 第三方服务商(包括钱包、交易平台、专业服务提供商等)接受通证持有人的委托,作为区块链项目节点或支持力量通过节点出块 / 代投选举等方式代为获得该项目通证的通胀 / 区块奖励。根据持有通证的不同,其年化收益率约在 6.44%(如 Dash)至 155%(如 Livepeer)之间。

1.2 主动参与区块链建设,多方缔造共赢模式

Staking Economy 是一种鼓励通证持有者主动参与区块链网络建设的模式。在 PoW 共识机制下,矿工通过算力竞争记账权以获取收益;普通投资者主要关注点为所持通证价格上涨的预期收益,总体网络建设参与积极性不高。然而在基于 PoS 类共识机制基础的质押Economy 中,「持币待涨」的投资策略不再适用。由于大部分采用 PoS 类共识的项目增发通证作为权益收益,如果通证持有人不参与质押,其实际资产将会被稀释。因此在通胀的潜在威胁下,普通投资者不得不主动了解不同区块链的质押规则,挑选可靠的第三方进行委托并定期检查已获收益。

Staking Economy 模式缔造多赢局面。在该模式下,一定比例的通证被锁定,可以调节通证市场的流通量;通证持有者通过委托第三方行使权益收取利息,能够抵消部分甚至全部因通证通胀引发的资产贬值;节点运营商 / 第三方服务商通过提供质押服务能够收取一定的费用,盘活存量资金。

Staking Economy 的兴起可能促进一系列行业的变化。

1)传统矿池。传统矿池横向拓展业务参与质押Economy。当前很多矿池在支持基于 PoW 共识的算力挖矿的同时,也支持基于 PoS 共识的项目。

2)钱包和交易所。Staking Economy 促使钱包和交易所与时俱进以增强用户粘性。例如 Coinbase 推出的 Coinbase Custody 计划在今年支持 Cosmos 等 PoS 类项目。

3)投资机构。Staking Economy 为投资机构提供了新型资产增值渠道。由于众多采用 PoS 共识的项目通过私募发售通证,因此大量的通证流入了投资机构。在质押Economy 出现后,投资机构除在二级市场出售通证外,还可以通过质押实现资产增值。

4)新型参与者。Staking Economy 催生了不同类型的新型参与者,例如收录质押项目数据信息的网站质押Rewards 目前已经涵盖了全球 25 个质押节点运营团队 / 第三方服务商。

2 新赛道布局加速,锦绣前景正在酝酿

2.1 势如破竹,群雄逐鹿

PoS 类共识的潜力似乎赋予了区块链新的运作模式。一方面基于 PoS 类共识的区块链项目不断诞生,另一方面支持该类共识和提供质押服务的第三方服务商也开始如雨后春笋般涌现,较高的收益率是其主要卖点。

PoS 类共识势如破竹,采用 PoS 共识的区块链项目不断涌现。目前以太坊的共识算法在从 PoW 共识向 PoS 共识过渡的过程中,Cosmos、Polkadot 等众多热门区块链项目都采取了 PoS 类共识机制。2019 年 6 月,市值排名前二十的通证中,PoS 类项目数量占比已经达到 40%(如果考虑像以太坊这样拟于未来采用 PoS 类共识的项目,这一比例将会更高)。据 CryptoSlate 数据,截至 2019 年 6 月 10 日,已有 413 个区块链项目采用 PoS 共识机制,总市值达 141 亿美金,有 18 个项目采用 DPoS 共识机制,总市值达 118 亿美金。

市值排名前四十的采用 PoS 类共识机制的项目中(数据截至 2019 年 5 月 23 日),EOS 位列榜首,BNB 和 XLM 紧随其后。尽管目前采用 DPoS 共识的项目总数相比于采用 PoS 的项目总数较少,但在采用 PoS 类共识的项目中,市值居首的 EOS 采用的就是 DPoS 共识,在市值排名前四十的采用 PoS 类共识的项目中,采用 DPoS 共识的项目数量占据了 25%,在市值排名前五的采用 PoS 类共识的项目中,采用 DPoS 共识的项目通证数量更是占了一半以上。

第三方服务商群雄逐鹿,竞争加剧。2019 年 2 月,区块链重量级投资机构 Pantera Capital 和 Coinbase Venture 等完成了对 Staked.us 的 450 万美元投资,Staked.us 是一家为 PoS 共识项目提供服务的初创公司。Staked.us 仅是新赛道布局加速的一例,其他海外类似的机构还有 Stake Capital、P2P Validator、Cryptium Labs、Figment、Stake With.Us 等。国内相关服务机构也如雨后春笋般涌现,例如 Cobo、Wetez 和 HashQuark 等都是通过担任项目节点或节点服务商来获取收益。

根据质押Rewards 网站所列的全球支持质押的服务商综合排行榜,支持 18 种通证的爱沙尼亚质押服务商 My Cointainer 位居榜首,综合排名第二位的 Grin Platform 支持高达 130 种通证。

一览质押Economy 生态:新赛道、新机遇、新挑战

2.2 康庄大道尚待开辟

全球通证市场发展空间广阔。 截至 2019 年 6 月 10 日,通证市场总市值约为 2500 亿美元,距 2018 年 1 月通证市场总市值 8200 亿美元左右的高点差距悬殊,随着区块链技术的发展和大众对于区块链技术的认同不断增加,通证市场具有极为广阔的发展空间。

PoS 类共识项目市值增长空间较大。 截至 2019 年 6 月 10 日,支持质押的通证总市值通证总市值为 220 亿美元,仅占全球通证市场总市值的 8.8%,按照目前 PoS 类共识的发展态势来看,未来这一比率有望继续上涨。

一览质押Economy 生态:新赛道、新机遇、新挑战

目前支持质押的通证锁仓率较低,未来趋势乐观。 2019 年 6 月 10 日,已锁仓的支持质押的通证总市值约为 67 亿美元,但是也只有当日支持质押的通证总市值的 30.5%,表明多数支持质押的通证权益并未得到行使。

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3 山雨欲来,收益与风险并存

总体来看,随着 PoS 类共识的繁荣,Staking 服务商涌现,Staking Economy 市场蓬勃发展,但与此同时行业也面临着通证存储的安全性、服务商的可靠性、大量筹码中心化、市场竞争加剧和通证价格大幅波动等问题。

如何平衡通证的安全存储与权益获取是当务之急。在取得收益的同时,如何保证通证的安全存储是质押Economy 面临的核心问题之一,采用切实有效的安全保障手段有助于服务商提升自身的竞争力,也是通证持有人在选择服务商时参考的重要标准之一。比如 Coinbase Custody 向其客户保证所有通证将进行冷存储,同时会以自有资金代客户向 Tezos 提供存储价值 10% 的保证金,保障用户的资产安全与权益获取。

筹码中心化可能导致中心化风险,服务商的可靠程度也是投资者需要考量的指标。 Staking 模式可能导致大量通证中心化在少数服务商手中,进而引发中心化风险。另外近期通证钱包类项目跑路者已不少见,如号称智能搬砖套利的 Moretoken 钱包和 Plustoken 钱包都以跑路告终,服务商的信用风险将成为投资者利益的潜在威胁。

目前市场尚未饱和,随着参与者的不断涌现,竞争加剧不可避免。 据 加密货币late 统计,截至 2019 年 5 月 23 日,市值排名前四十的 PoS 类项目的年利率在 0.02%-20.44% 之间,均值为 6.78%,如果加上 Livepeer155% 的收益率,Staking 预期收益率会增加 4 个点。目前这一市场仍未饱和,随着参与者的不断涌入,市场竞争加剧不可避免。另外随着越来越多的投资者参与质押,长期来看质押的收益率也有可能下跌。

通证价格大幅波动亦是风险所在。 PoS 类项目大多采用通胀的经济模型,按照一定规则增发通证,通证价格会受通胀影响而波动。例如 EOS 和 Tezos 采用固定年增发模型,目前增发率维持在 5% 上下,增发率可通过社区治理适当调整;Cosmos、Livepeer 及正在转型的 ETH 则按质押比例调整增发量,通证持有人参与质押的比例将成为影响通胀率的重要参数。除了通胀导致的价格波动,通证价格还会受到各种因素影响产生波动,而通证持有者由于对通证执行了锁仓无法进行即时交易,因此存在质押收益率低于通证价格波动幅度的风险。

原文标题:《Staking Economy:势如破竹的新型商业模式》
作者:宋双杰、田志远、俞力杨
特别顾问:沈波、Rin

 

来源链接:mp.weixin.qq.com

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