随着云变暗，TINA如何将大型股票变成星星

大型标准普尔500指数（SPX）飙升至历史新高，6月24日收盘时上涨7.0％，小盘罗素2000指数上涨4.4％。由于10年期美国国债的收益率跌至2％以下且期货市场至少预测为2，因此股市的买盘反映了TINA的复苏，认为“没有其他选择（对股票）”根据“华尔街日报”的一栏，美联储在2019年更多地降息。

基金管理公司Unigestion的首席执行官菲奥娜弗里克告诉“华尔街日报”，“我们认为自己还处于衰退的环境中，所以我们必须保持投资。”根据另一份期刊报告，在过去的一年里，规模较大，风险较小，流动性较强的股票一直是投资者的最爱。从2018年6月22日收盘到2019年6月24日收盘，标准普尔500指数上涨7.3％，而罗素2000指数下跌9.2％，iShares Microcap ETF（IWC）下跌16.6％。

围绕近期市场行为的重大主题总结在下表中。

关键要点

• 债券收益率的下跌和下跌使股票成为唯一可行的投资选择。
• 这个观点被称为TINA，简称为“没有替代品（对股票）”。
• 具有较高流动性和较低波动性的大盘股比小盘股更受青睐。

对投资者的意义

小型股的国际风险敞口往往远远低于大型股，这使得它们通常不太容易受到贸易领域不利发展的影响，例如特朗普总统施加或威胁的关税，或美元上涨对报告的负面影响。拥有海外业务的美国公司的收益。

然而，根据“华尔街日报”的报道，如果美国经济的减速速度比海外市场更快，那么小型股的波动性往往更大。另一个原因是，TINA情绪的重新抬头不会推动小盘股上涨，其中领先的成长股是大盘股中最大的股票，包括FAANG成员Facebook Inc.（FB）和Netflix Inc.（NFLX）等大型股票名称，截至6月24日，年初至今上涨46.9％和38.6％。投资者追逐这些股票的增长正在增加标准普尔500指数和罗素2000指数之间的业绩差距。

与此同时，美国银行首席执行官布赖恩•莫伊尼汉（Brian Moynihan）也认为，在不久的将来美国经济衰退的可能性很小，同时承认增长正在放缓。 “争论的焦点是（美国）国内生产总值增长是否会以2％或更低的趋势逐渐平缓，”他告诉巴伦周刊，他指出通胀调整后的实际国内生产总值在2019年第一季度的年化增长率为3.1％。“我们所做的一切在我们的客户群中看到的情况与放缓至2％和从那里平缓，“Moynihan说。

展望未来

鉴于贸易政策和全球经济扩张等主要宏观风险持续存在，悲观主义者将TINA情绪上涨视为看跌指标。虽然TINA与股票市场的非理性繁荣并不完全相同，但空头将指出它也可以将股票价格推向过度的，不可持续的水平，这必然会导致令人讨厌的下跌。