冠层增长的第四季度报告中最重要的10个数字
整个大麻行业最珍贵的收益报告现在都在书中。在6月20日星期四收盘后，Canopy Growth（纽约证券交易所股票代码：CGC）是全球市场上最大的大麻股票，它在第四季度和全年经营业绩上取得了成功。
虽然总体数据在公司的净销售额同比增长近三倍，而预计2020年第一财季（4月1日至6月30日季度）的收获量预计为34,000公斤，但仍有很多Canopy的季度报告中披露的细节更加值得注意。以下是Canopy Growth第四季度报告中最重要的10位数字。
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1.净销售额连续按季增长13.4％
可能是Canopy Growth季度业绩最令人惊喜的事件之一是该公司的净销售额（即销售总额减去消费税）比第三季度增长了13.4％。这比华尔街预测的要高得多，市场普遍预期这一数字将连续增长近3％或4％。
特别值得注意的是，销售额的增加是导致增加的大麻收入。总休闲收入实际上从连续季度（所有加元数字）从7160万加元下跌至6890万加元，而医用大麻总收入从第一季度的1860万加元下跌至1340万加元。正如您将在几点看到的那样，辅助收入，而非大麻销售，导致了这种连续的销售增长。
2.娱乐（84％）与医疗（16％）的销售比率
另一个对Canopy Growth及其投资者非常重要的数字是其大麻销售量中有多少来自成人用途市场和医用大麻市场。一般而言，娱乐市场在消费者方面比医疗市场大得多，但医疗大麻患者通常更频繁地使用盆栽产品，更频繁地购买，并且更愿意购买利润率更高的衍生产品（即油） 。
在第三季度，Canopy Growth的娱乐收入和医疗大麻收入之间的差距接近80％-20％。在第四季度，该钟摆的成人用量方面更为显着，其中84％的公司大麻销售额来自娱乐市场，而医疗销售仅占16％。这有点令人期待，因为获取大麻的便利性鼓励医疗患者跳过医生的访问并直接前往药房购买他们的产品。
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3.每克平均销售价格比连续第三季度上涨2.2％
另外还有一个惊喜：每克大麻产品（干花和衍生品，国内和国际）的平均售价实际上比第三季度增加了2.2％（7.49加元兑7.33加元）。直到最近，由于将支付给加拿大联邦政府的消费税纳入计算，每克大麻产品的价格已经下跌。
然而，简单的供需经济学表明，大麻产品每克价格的适度增长并不令人意外。事实上，只要需求存在，加拿大许多省份的大麻产品短缺就会推高价格。尽管Canopy Growth等罐装股票目前未充分利用其产能，但Canopy至少看到其销售的杂草产品的平均每克价格略高。
国际销售额比连续第四季度下跌了33％
另一方面，国际销售对大麻股票投资者来说仍然是一个持续的主要失望。虽然海外火锅行业的长期前景仍然光明，但Canopy在国际大麻收入中的管理收入仅为180万加元，低于第三季度的270万加元，比该公司登录的海外销售收入240万加元减少了25％。 2018年第四季度。
Canopy Growth主要归咎于加拿大供应链问题导致其最近一个季度的国际销售受阻。这里的关键点是，在加拿大国内需求满足之前，海外销售可能令人失望。
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5.超过470万平方英尺的生产空间
Aurora Cannabis（纽约证券交易所代码：ACB）和Canopy Growth在年度产量高峰时都属于自己的联盟。 Aurora拥有15个生产设施，到2020年中期应该每年运行625,000公斤。另外的扩建可以轻松地使Aurora每年达到700,000公斤的轨道。只有拥有560万平方英尺投入生产空间的Canopy Growth，才能与Aurora Cannabis的生产潜力相媲美。
进入这份收益报告的最大问题是，其560万平方英尺的许可证中有多少。截至第三季度业绩已超过430万平方英尺，我们了解到Canopy现已将其许可容量提升至470万平方英尺以北。虽然许多同行都在努力获得核心项目的许可批准，但Canopy Growth似乎准备吞噬加拿大本土市场的市场份额。
6.辅助收入飙升至2420万加元
正如之前所承诺的，Canopy Growth报告的明星不是大麻增长，因为有机销售实际上比连续季度有所下跌，而是该公司报告的“其他”收入的2420万加元，而仅仅是750万加元。顺序第三季度。
根据该公司的盈利新闻稿，这一辅助收入来自于第三季度收购蒸发器公司Storz＆Bickel。这些蒸发器产品的销售，以及提取服务和诊所合作伙伴关系，导致第四季度非直接大麻收入大幅增加。换句话说，这是基于收购的增长，而非有机增长，导致Canopy在2019年第四季度的销售额增长。
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7.运营亏损1.745亿加元，包括公允价值调整
包括你的所有人在内的所有人都在寻找的经营损失数据实际上比任何人预期的要差。对于第四财季，Canopy的运营亏损为1.745亿加元，其中包括2.429亿加元的运营费用。销售和营销费用以及一般和行政费用总计近1.19亿加元。
但事情就是这样：这个1.745亿美元的经营亏损还包括从生物资产的公允价值调整中获得相当可观的收益。取消一次性收益，Canopy的第四季度看起来更加丑陋，运营损失接近2.25亿加元。呸
总而言之，Canopy在第四季度的净亏损达到了3.234亿加元，将其全年净亏损推高至令人难以置信的6.701亿加元。
8.大约45亿加元的现金，现金等价物和有价证券
尽管Canopy Growth在扩大其国内和国际基础设施方面正在亏损，但该公司确实对其有利的一件事是，它在本财年结束时的现金，现金等价物和有价证券大约为45亿加元。这比连续的第三季度减少了近4亿加元。
Canopy正在合作的大部分资本来自Constellation Brands的50亿加元股权投资，该公司将其在该公司的股份增加至37％。手头有足够的资金应该让Canopy能够执行其长期计划，而不必睁大眼睛。
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9.商誉为15.4亿加元，比连续季度下跌15％
虽然这是一个完全不为人知的数字，但Canopy第四季度运营结果给我留下最深刻印象的是其15.4亿加元的商誉。这是因为这个数字比连续的第三季度下跌了15％，其中它报告了18.2亿加元的商誉。
商誉只不过是收购公司支付超出有形资产的溢价。由于Canopy一直是底矿池行业的活跃买家，我们预计它会支付某种溢价以实现交易。问题在于公司是否可以随着时间的推移收回这笔溢价，或者是否会被迫采取难看的减记。从顺序第三季度开始，商誉收缩近2.8亿加元的事实非常令人鼓舞，并降低了Canopy很快就会减记其大部分商誉的可能性。
10.以股份为基础的薪酬支出飙升至7470万加元
最后，值得注意的是，Canopy的股票薪酬支出继续飙升。在最近一个季度，该公司录得7470万港元的股票薪酬，主要是由于其雇员人数增加。相比之下，连续季度的股票薪酬为4010万加元，去年同期仅为1190万加元。
通常情况下，基于股票的薪酬是大多数（包括我自己）会掩饰的数字。但它正在成为每个季度总支出的重要组成部分 – 更不用说持续的股票薪酬将继续增加公司的优秀股票数量，如果Canopy Growth能够盈利，这可能会影响每股收益。
尽管本报告中有大量数据需要，包括商誉减少，现金余额充裕以及许可生产空间增长，但Canopy Growth仍有很多需要向华尔街证明。