由于成本达到了突破点，10只股市正在摧毁市场

虽然许多投资者关注的是关税和中美贸易战对企业利润的负面影响，但他们可能会忽视另一个相当大的威胁，即劳动力成本迅速上涨。标准普尔500指数（SPX）的中位数公司以员工薪酬的形式支付其收入的13％，这些成本在2018年增长了3％，这是2009年6月开始的当前经济扩张期间的最快速度，高盛本周报道。

高盛认为，在这种环境下，低于平均水平的劳动力成本占销售额的百分比可以很好地发挥作用。在其低劳动力成本篮子中的50只股票今年上涨了21％至62％，破坏了标准普尔500指数，到7月10日上涨了19.4％。他们中的许多人可能会继续这样做。

它们是：维亚康姆公司（VIAB），其劳动力成本仅为销售额的2％; Dish Network Corp.（DISH）：销售额的6％; Under Armour Inc.（UAA）：销售额的3％; PulteGroup Inc.（PHM）：销售额的5％; Monster Beverage Corp.（MNST）：销售额的5％; Aflac Inc.（AFL）：销售额的3％; Align Technology Inc.（ALGN）：销售额的8％;希捷科技PLC（STX）：销售额的3％; McKesson Corp.（MCK）：销售额的1％;和AmerisourceBergen Corp.（ABC）：销售额的1％。高盛的人工成本计算截止日期为2019年7月3日。

对投资者的意义

“劳工问题目前对企业来说是一个比几十年来更大的挑战，”高盛在他们的美国专题观点报告中说，“劳动力成本和美国股市：承受压力。”他们指出，企业正在根据调查对劳动力成本进行创纪录的关注。

“我们的低劳动力成本篮子中的股票相对不受工资上涨影响，仅将收入的5％分配给劳动力成本（篮子中位数），但以高工资成本39％的市盈率进行交易篮子，“高盛观察。截至2019年7月3日，低劳动力成本篮子的中位数股票预测未来12个月的预期市盈率为13倍，高劳动力成本篮子中位数为21倍，中位数为18倍在标准普尔500指数中。

根据国家经济研究局（NBER）的数据，目前的经济扩张始于2009年6月，这代表了上一次经济衰退的结束。报告指出，美国目前的失业率仅为1/10个百分点，并且已经从50年来的最低水平下跌了一个月。 “部分由于这些工资压力，2019年第一季度发生的利润率压缩将在今年剩余时间内持续，这将对每股盈利增长造成压力，”高曼表示。

可以肯定的是，并非所有这些劳动力成本低的股票肯定会在来年茁壮成长。 DISH Network是上面列出的最高股票，是付费电视服务的提供商，包括通过卫星和互联网流媒体传输，后者由其Sling TV服务提供。尽管高盛公司预测2020年的负销售和每股盈利增长以及净利润率仅为3％，但2019年的年初至今仍有62％的增长。

然而，人们普遍猜测DISH可能会从无线供应商T-Mobile US Inc.（TMUS）和Sprint Corp.（S）之间的合并中获益。 MarketWatch报道称，批准合并可能需要两家运营商剥离无线频谱，也许还需要Sprint的Boost Mobile预付费业务。结果是，DISH可以通过以便宜的价格购买现有资产进入无线市场。如果这种情况没有发挥作用，DISH股票很容易放弃涨幅。

展望未来

此外，高盛指出，其低劳动力成本篮子中的许多股票近几个月都落后于市场，“反映了盈亏平衡通胀下跌所带来的负面增长前景。”但是，如果工资成本每年增加一个百分点，他们估计标准普尔500指数的每股盈利将下跌。而这种环境将有利于低劳动力成本股票。