阿玛琳：买断真的不在桌面上吗？

Amarin（纳斯达克股票代码：AMRN）上周通过推出惊人的4.6亿美元融资引起了股东的愤怒。事实上，上周制药公司的股价下跌了17.4％，这在很大程度上是因为这次公开募股的规模庞大。

由于两个原因，这次大规模的公开募股引发了股东的关注。首先，生物制药公司最近宣布其处方omega-3治疗药物Vascepa的销售一直很强劲，因为该药物在称为Reduce-It的结果试验中显示出严重心血管事件相对风险降低25％。

图像来源：Getty Images。

反过来，Amarin报告说，由于Vascepa强劲的销售轨迹，截至6月底，其现金头寸为2.21亿美元。这笔金额应足以支持公司扩大Vascepa的营销工作，特别是在最近几个季度药品销售突飞猛进的情况下。

其次，据传Amgen，辉瑞（纽约证券交易所代码：PFE），诺华和诺和诺德都有兴趣在今年早些时候收购Amarin。事实上，大多数旁观者预计，一旦Vascepa的Reduce-It指示正式出现，就会宣布正式收购要约。因此，如果买断谈判确实走上正轨，那么从价值创造的角度来看，这种规模的资本筹集既不必要又适得其反。投资者，实物，似乎把这次筹资作为一个肯定的迹象，表明买断已不再存在 – 至少在不久的将来。

Amarin作为顶级买断候选人失去了光彩吗？让我们深入了解一下。

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为什么现在？

Amarin的股东显然想知道为什么该公司感到被迫在Vascepa即将作出的监管决定之前将其现金状况提升到令人瞩目的6亿美元。长期和短期的是，Amarin的股价在过去十个月内上涨了695％令人难以置信，生物医院几乎总是在这种情况下筹集资金。毕竟，没有人可以预测未来。 Vascepa似乎注定要从美国食品和药物管理局（FDA）的Reduce-It标签扩张中获得一笔好评，但直到今年晚些时候官方消息来自该机构时才能确定。

此外，大多数医生总是存在这样的风险，即大多数医生都不会轻易开出这种适应症的药物，或者目前正在开发的竞争对手可能会颠覆Vascepa的商业发展轨迹。所以Amarin决定在铁热的时候罢工可以说是一个谨慎的举动。通过这样做，该公司解决了其长期资本需求，从而在出现意外情况时给予它急需的缓冲。

买断真的不在桌面上吗？

买断绝对不在谈判桌上。如果有的话，这次融资取消了潜在买家在谈判中的任何杠杆 – 实际上，Amarin没有足够的财力来实现Vascepa的全部商业潜力。实际上，阿玛琳现在可以要求高额美元，或者只是从潜在的追求者那里榨取这些提议。在这个阶段，买断可能甚至不符合长期股东的最佳利益。

与辉瑞公司与癌症诊断专家Exact Sciences达成的协议相同，Amarin的股东可以通过共同促销协议得到更好的服务。这样的交易将极大地巩固Vascepa通过辉瑞庞大网络的商业范围，并可能需要与一家或多家制药巨头的早期候选人签订许可协议。通过这种方式，Amarin将能够利用Vascepa骇人听闻的商业潜力，同时为其股东创造深厚的价值。

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这里的关键点是投资者不应该冒这个资本筹集。事实证明，Amarin是生物制药投资者的赢家，这次筹资只会为未来几年的价值创造创造更多途径。最后，没有理由相信资本筹集对可能的买断谈判有任何影响 – 除了Amarin现在正在从实力的角度进行谈判这一事实。