中国发行的数字货币将采用双层运营体系

2019年8月10日，中国金融四十人论坛（CF40）主办的“第三届中国金融四十人伊春论坛”在黑龙江省伊春市举办，论坛主题聚焦“金融开放与金融科技”。陈元、周小川、蔡鄂生、尚福林、黄奇帆、黄益平、屠光绍等金融大咖与会讨论新全球政治经济条件下的金融业开放、数字货币发展全球前景等中国和全球经济金融领域的热点问题。

CF40特邀成员、中国人民银行支付结算司副司长穆长春8月10日下午在论坛上发表主题演讲。

据链得得报道，他在演讲中透露，央行数字货币即将推出，将采用双层运营体系，即上层是中国人民银行，第二层是商业机构。

穆长春还具体解释了央行数字货币为何会选择“双层运营体系”，主要基于五个原因：

一、央行数字货币必将是面对零售场景、面对公众，而比特币、Libra的性能并不能满足高并发，经过一段时间研究后，决定采用双层体系。

二、大国发行央行数字货币是复杂的系统工程。

三、商业银行等机构的IT基础设施应用和服务体系已经比较成熟，用户基础庞大，服务习惯已经养成；人才储备较为充分，IT专家众多；系统的处理能力较强，在金融科技应用等方面已经增持了一定的经验。

四、通过双层运营的设计，可避免将风险过度中心化在单一个体。

五、单层投放会引发“金融脱媒”。央行直接对公众投放数字货币，会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行的贷款投放能力；极端情况下，还会颠覆现有金融体系，出现央行包打天下的“大一统”局面。

六、双层不会改变流通中货币的债权债务关系，不会改变现有货币投放体系和二元账户结构；不会影响现有货币政策传导机制。

七、央行不会预设技术路线，任何一个先进技术都可能用于央行数字货币研发；电子支付与央行数字货币界限模糊；可以充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。

中国央行将发行数字货币、“双层运营体系”并不是被央行官员第一次提及。

中国人民银行研究局局长、货币金银局负责人王信7月8日在北大研讨会也曾经透露，现在中央银行经过国务院的正式批准，正在组织市场机构进行央行数字货币的研发。但是与大多数人理解的数字货币不同，央行发行的数字货币实际上是“数字化的法币”。央行的数字货币在中国定义为M0，是现金一定程度的替代。

此前据南华早报报道，在Faceboo发表Libra白皮书后，中国人民银行前行长周小川7月9日在中国金融四十人论坛（CF40）、国家外汇管理局外汇研究中心主办的“中国外汇管理改革与发展”研讨会上表示，中国可以委托“商业实体”发行数字货币。周小川称，人民银行在三年前就开始说如果搞加密的话，应该参考香港的经验。中国香港的货币体系就是由“商业实体”来发行由其私人资产支持的纸币。这三家“商业实体”中国银行（香港）、汇丰银行和渣打银行，它们是香港的发钞机构，三家发钞“商业实体”明确每发行7.8港元必须有1美元的备付准备金。周小川说，通过遵循这种货币挂钩模型，中国可以避免困扰加密货币发展初期的“巨大波动”。

对于Libra，穆长春此前在财新发文称，Libra必须纳入央行监管，Libra创造的是跨境自由流动的可兑换数字货币。这类稳定币的出现和发展，无论是从对货币政策的执行，还是宏观审慎管理的角度，都离不开央行的支持和监管，以及各国央行及国际组织的监管合作。

责任编辑：谭红朝