观察：美国，立陶宛和国际监管机构讨论管理加密的潜力和合作需求（第二部分）
主要亮点
- 由国家特定的优先事项和要求产生的政策固有差异导致跨境套利的机会。防止这种情况发生是符合所有相关方的利益的，即使这意味着对某些规则的妥协。
- 不同国家对监管加密货币经验的投入只会有所帮助，因为它允许参与国在全球范围内掌握加密货币状态，并利用这些经验制定更好地监管行业的新法规。
- 沃德说，虽然亚洲是大多数事物的主要市场，凭借其丰富的财富和先进技术，以及雄心壮志和全球舞台上涨，欧洲或美国更有可能走在为加密货币筹集资金的前沿。 ，因为西方国家的金融文化更适合流动性。它还有一个更具凝聚力的合作市场，而亚洲“各种各样的大，中，小型国家正在应用他们的特定方法”，可能会阻止它“达成一致的情况”。
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在关于在巴黎区块链峰会周监管加密的挑战的舞台对话之后的非官方的幕后讨论中，我们的小组成员考虑了区块链如何影响他们的国家或机构利益，以及这些利益如何与每个利益相关联。其他在全球范围内。
Jurgilas解释了为什么立陶宛财政部长认为ICO可能成为资本市场的兴奋剂，以及立陶宛银行随后如何发布有关安全令牌产品的指导，以及纳入该行动的各方的投入，如纳斯达克。马尔科姆代表经合组织表达了有希望的观点，即立陶宛可以成为经合组织其他成员国（包括美国）的案例研究，以供审查和借鉴。
然而，马尔科姆还指出，合作不会是国际法规的唯一动力 – 由于不可避免的国家特定问题和优先事项，套利机会必然会出现在各司法管辖区之间。为了避免“竞相降低，这最终将破坏我们所有人在政策目标中所做的工作”，马尔科姆强调了各国所有监管机构之间持续对话的重要性。
与立陶宛的积极性相反，吉尔重申美国不愿发布有关ICO的新指引。尽管已经“在虚拟货币上推出了一些引子”和以太坊上的RFI，但CFTC似乎正在坚持美国在特别监管加密货币方面的整体立场;有“关于如何（一个）允许接近投资者的规则”。这些规则适用，无论是股票发行，代币发行还是其他任何事情。“
另一方面，所有小组成员都同意亚洲具有引领加密货币发展的巨大潜力。对于有风险，高回报的投资机会而言，巨大的财富和文化倾向使亚洲成为区块链发展的主要空间。在法规方面，日本至少在一段时间内一直在监管加密货币交易所，但亚洲其他地区则更加分歧。与欧洲不同，沃德指出，在亚洲，一个司法管辖区的立法通过并不能保证甚至指向全面采用。利用亚洲经济和技术的挑战在于驾驭地缘政治，确保所有国家都在努力实现同一目标而不允许套利机会。
记录2019年4月。
完整的成绩单
因此，我们刚刚讨论了关于区块链和加密的国际监管合作的小组讨论。半小时还不够，所以我们邀请了经合组织，国际证监会组织，立陶宛银行和CFTC的整个小组。这些令人难以置信的巨人在这个空间里，都在一个房间和狭窄的空间里，我们继续这个对话。从你开始，Marius我们谈到这是一个产品而我们刚刚离开了司法管辖区购物，你明确指出，作为监管机构，你真的试图规范或创建你的特定经济需要的结构，那就是与其他人的经济非常不同，反之亦然。该司法管辖区是购物还是仅仅是对您的员工，您的选民的信托责任？
是的，所以在我刚刚离开的地方，你知道立陶宛并不是资本市场的中心。金融市场的深度非常糟糕，我们正在调查市场滥用案例，其中联交所的200笔交易正在推动市场和荒谬的事情。
那么ICO就诞生了。我们的财政部长很兴奋，说这正是我们所需要的，它可以启动我们的资本市场，让我们提供法律确定性等等。我们作为主管，我们非常谨慎地参与这种沟通，但它确实启动了这项活动。其中一些确实让我们的眉毛提升了。但是现在我们看到的是市场真的已经足够成熟，这正是立陶宛银行将在接下来的两周内决定的原因，这取决于我们的同事能够以多快的速度做到这一点，我们将发布一个非常详细的，你可以说一个关于如何完成安全令牌产品的手册。然后我说安全令牌产品，它是一种安全性，但是以分布式方式完成。
我们在与市场参与者进行了密集磋商后得出了该文件。像纳斯达克这样的人，他们认为自己受到了这些创新的威胁。如何使用更好的技术来筹集资金或发行金融工具的新方法。所以这就是我的意思，这可能与我们的司法管辖区完全不一致，后者认为这更像是一种机会的风险类型。因为我们不需要那些特殊类型的创新，因为资本市场已经饱和或流动性存在。
但这是卡罗琳从经合组织区块链政策中心提出的。当涉及到那里的司法管辖区购物时，正如马里乌斯所说，这是否是一个国家与另一个国家的关注点，然后为更广阔的市场提供购物的机会。所以Marius正在谈论STO，他会提供指导。在STO和您的成员国，经合组织的指导是什么？
显然，我们这里有两个成员国：立陶宛和美国。在这个阶段，这是一个仍在发生的对话。我认为，这就是经合组织的核心职能之一，即召集力量将人们聚集在一起并分享这些不同的经历。因此，立陶宛提到Marius刚刚提到的指导意见将在未来几周内公布。我们将为经合组织提供优秀的案例研究，与我们的成员国合作并分享，这是一种方法。一旦他们发展了这种方法的经验，比如说，这是有效的，那些管辖区也是这样做的，随着时间的推移，你可以开始看到可以考虑的是它是指导还是进入特定的最佳实践区域。但我认为马吕斯也提出了一个很好的观点，即你有很多这些国家特有的问题需要回应当地社区的要求。现在，结果可能是您从行业参与者的角度来看，不同司法管辖区之间的套利机会。但这是我们需要牢记的事情，这是我们与成员国进行的对话的一部分，以确保这种竞争到底，最终会破坏我们所有人在政策目标中所做的工作试图见面并没有实际发生。
“你有很多这些国家特有的问题需要回应当地社区的需求。现在，结果可能是，从行业参与者的角度来看，您有机会在不同司法管辖区之间进行套利。
但这是我们需要牢记的事情，这是我们与成员国进行的对话的一部分，以确保这种竞争到底，最终会破坏我们所有人在政策目标中所做的工作试图见面并没有真正发生。“
好的，来自CFTC的Mike Gill，你刚才听到立陶宛银行的消息。他们正在提出有关STO的政策指导。目前美国的STO指导是什么？
什么是STO？
好的，现在我们知道CFTC的答案了。
所以说出最初的硬币提供，首次公开募股的另一种方式。所以没有指导意见，我的意思是SCC已经，你知道他们已经澄清了一些事情，我认为市场已经认识到他们已经发布了关于Dao的第28节报告。他们带来了一些执法案例，其中ICOS显然是向非认可投资者公开发行的。我们在虚拟货币上推出了几个引子，我们只是推出了我们正在评论的Ether RFI。我刚收到评测文件，我必须在飞机上阅读。
但我不知道美国正处于一个我们将会对初始硬币产品或安全令牌产品提供指导的地方。我想现在美国会说：我们有关于如何接受投资者的规则。这些规则适用，无论是分享，提供代币产品还是其他任何东西。
“我不知道美国是在哪里我们会对最初的硬币产品或安全令牌产品提供指导。我想现在美国会说：我们有关于如何接受投资者的规则。这些规则适用，无论是分享，提供代币产品还是其他任何东西。“
好的，这是一个令人难以置信的市场。毫无疑问，美国，对吧。获得3亿潜在投资者，但立陶宛银行，立陶宛可能是一个小国，也可以进入一个叫做欧盟的令人难以置信的市场。好吧，如果我们要从这一方面得到魔鬼的倡导者的指导，我们将得到这方面的指导。在确定STO的规则时，美国是否会让立陶宛这样的国家成为先发优势？
我不想强烈反驳这一点，因为我认为你是正确的，这是Giles之前提到的绿地。话虽如此，美国投资者将始终根据美国的规则进行投资，因此如果某个司法管辖区对美国没有合规规则，美国投资者将不会进入该市场。因此，我认为这个加密货币领域正在发生的事情的有趣之处在于，不同的欧洲国家正在率先采取创新方式来吸引资本以建立另一种形式的资本市场。
在过去的40 – 50年里，我们所知道的资本市场在美国和伦敦都有很大的流动性。我不认为这是美国的地方，“不要这样做，做旧方式。顺便说一下，你没有那些市场。“
我认为我们应该关注这项创新，如果它成功了，我想我们会得到，也许是这些类型的产品，我们处于交易所的地方。有一段时间，我们应用美国互换规则，在全世界范围内，我们去中心化了流动性，我们现在正在认识到这一点，并将其推迟。所以我认为这些市场正在发展，但我认为我们观察，我们肯定不会批评它，但最终，美国投资者是否能够参与将需要一些时间来决定。
“有一段时间，我们应用美国互换规则，在全世界范围内，我们去中心化了流动性，我们现在正在认识到这一点，然后再努力。所以我认为这些市场正在发展，但我认为我们看，我们肯定不会批评它，但最终，美国投资者是否能够参与将需要一些时间来决定。“
如果我只是对您的问题进行限定并添加一些期望管理。立陶宛是欧洲的一部分，因此我们不是单独制定或修改立法或对其进行修改，而是在非常明确的立法框架内，并且必须全面适用于所有欧洲成员国。
还有非常技术性的问题，有时会处于灰色区域，没有人真正知道答案。举一个非常具体的例子，如果我们都同意这种特定类型的工具是证券，那么我们就说同意了。它基于DLT，意味着它在公共分类帐上注册。为什么我们仍然要求，并且我们确实要求根据CSDR规定，它要在存放处注册。公共分类账如何与中央记录保存实体互动。这些类型的东西，它们需要指导，而不是，你需要招股说明书吗？他们需要向客户披露哪些类型的信息？你如何组织贸易设施？第二个再营销的组织是什么？这很清楚，实际上，也许我们应该远离在那里提供指导，但这就是我的意思。
不，那很好，IOSCO，我们不想在这里忘记你，Giles。好吧，因为你也做了一些非常好的工作。您可以为我们的听众，听众提供什么样的指导或想法？你脖子上的思绪是什么？
正如我所概述的那样，我们一直在分阶段进行思考;最初的阶段是建立表格以交易所不同方法的信息，因为正如迈克刚刚表明的那样，对于不同的法规来说，看看其他人在做什么是有用的，因为这是他们提出想法的地方，如果他们说这是一个好主意，那么一致性是如何建议的。我们在去年年初发布的关于潜在投资者保护风险的公众指导方面做了大量工作。我们希望我们现在正在进入“什么”和“如何”的协调领域。我们将在下个月发布关于加密货币资产交易平台的咨询报告，以及不同监管机构在考虑规范这些领域时应该考虑的问题。
因此，大多数这些市场的目的在于发行和二级市场交易的中心功能，然后从中增加其他功能，无论是托管人，中介人还是资产管理人。因此，我们可能会考虑这些领域的“如何”和“什么”，我要强调的是，我们也认识到市场正在成熟，但不一定成熟，也适用于监管方法同样。
如你所说，正如你所提到的，一些司法管辖区能够推进一些非常具体的建议，如立陶宛，瑞士，法国。我们希望人们可以分享这些经验，我们希望他们说，如果这只是人们善意地利用这些细节，为了保持一致性。
第二点我也就你所说的目标问题提出了这个问题，有一个苹果派的想法，每个人都有动力屏幕领域，每个人都有动力去采取一致的方法，但正如您所概述的那样，管辖范围内的不同监管机构可能会有不同的目标和较小的司法管辖区，往往更多地关注提供商，而大型市场则会考虑消费者。这不会随着时间的推移而改变。但我认为可能人们需要考虑的方式是，即使你现在还不是供应商，如果它是一个新生的行业，你可能会走下坡路，这就是有意义的事情。人们提供的提供者价格，其次，如果你是一个庞大的消费国，我认为人们有必要关注消费国正在做的事情，比如你的监管是否存在差距。所以我想我想说的是，通过分享不同经历的信息，人们可以从整体上思考它，如果我不是一个小的提供者国家，而且也是一个大的生产国和这种方式带来一致性？
我想从你们所有人那里得到一个感觉。亚洲如何具体考虑因素？我不只是谈论中国，亚洲，日本，韩国，新加坡，香港，越南，泰国。亚洲如何从监管的最终因素中为您考虑？
我们在这里谈谈经济学。正确地说，全球储蓄不平衡正在这个地区增持。由于国际贸易，到目前为止事情发生的方式，这意味着储蓄者是增持了巨大购买力的人，相对于世界的另一方而言。他们正在寻找投资机会，他们正在寻找一个有利可图的投资机会，究竟是什么驱动力，为什么加密货币社区完全在这个类型的世界中首先发展。因为他们提供了人们想要的东西，博彩类型的活动，有利可图的投资机会，承诺月球，这是一个更加成熟的市场，可能已经走过了100多年前。
这就是我认为现在拥有巨额上涨财富的亚洲市场在本次辩论中的特点，如果受到各监管机构监管的金融机构在这类投资者的接触下，我们没有授权保护那些类型的投资者。也许，我不知道，但我们有权保护金融机构，从这类投资者那里为我们的金融机构制造不正当的激励措施。
“现在有大量增持财富的亚洲市场正在这场辩论中出现，如果受到各监管机构监管的金融机构正在接触这类投资者，我们没有授权保护这类投资者。
也许，我不知道，但我们有权保护金融机构免受这类投资者的影响，从而为我们的金融机构制造不正当的激励措施。“
这很有意思，你的想法是什么？
好吧，我们专门与日本合作，他们对加密货币交易所的规定我认为现在大约一年半了，而且我们非常有兴趣知道他们在网络控制和网络控制方面做了什么样的尽职调查。这样。因为我认为至少我们的机构是最受关注的地方，是钱包的保护措施，而且越来越大的实体正在保管钱包，这似乎是一个漏洞，因此我们与日本合作。
我认为总的来说，我同意马里乌斯的看法，存在着不平衡，而且资金正在寻找其他机会。
但我认为，当涉及到这种发展的地方，如果STO型产品发展，我认为它将在欧洲或美国进行那种融资，我们总是对从我们国家出来的钱感到更加自在和资金进入我们的国家，这就是流动性，发展这些东西所需的文化。因此，除了日本以外的亚洲司法管辖区，我们在加密货币方面做得并不多。从历史上看，我们已经在韩国，新加坡，香港以及日本注册了清算所，我们现在有一个在上海没有行动救济的清算所，但那些不是加密货币，这些都是特定的掉期。
“当涉及到这种发展的地方，如果STO型产品发展，我认为它将在欧洲或美国进行那种筹集资金。我们一直对从我们国家出来的资金和进入我们国家的资金感到更加自在，这就是流动性所需的文化，发展这些东西……
我认为亚洲与美国和欧洲的不同观点是，从定期的角度看，它是一个更加去中心化的市场。它有各种各样的大，小，中等国家，正在应用他们的特定方法……
在亚洲，很难看出日本，中国，香港，新加坡，以及所有这些活动部件如何达到一致的景象。但当然，你已经认为经济学和思想存在于那里，这就是为什么我们非常重视亚洲成员以及我们在这一领域所做的工作。“
是的，我认为你们在经济学和技术方面都很清楚地概括了，在许多方面，重心在于亚洲，这就是钱的所在，而且在很多情况下，很多技术在那里更先进。
我认为亚洲与美国和欧洲相比的不同观点是，从定期的角度看，它是一个更加去中心化的市场。它有各种各样的大，小，中等国家，正在应用他们的特定方法。虽然欧洲和美国的动态几乎更容易阅读，而迈克概述的美国主要问题是不同的监管当局有不同的目标，他们将如何协调或者他们将协调。在欧洲，标准机制是特定的欧洲司法管辖区带头，如果它起作用，它可能会推出欧洲立法，因此更容易看到那里的情况，在欧洲，在亚洲，它更难有点看日本，中国，香港，新加坡，以及所有这些活动部件将如何达成一致的图景。但当然，你已经认为经济学和思想存在于那里，这就是为什么我们非常重视亚洲成员以及我们在这一领域所做的工作。
我希望这次谈话能够继续下去，而且应该这样，我们将再次这样做。感谢来自世界顶级组织的所有人提供这种真正坦诚的清晰度，这只是在这个空间呼吸新鲜空气。谢谢大家。