WeWork将其S-1：大数字归档

发表于 2019年8 月14日星期三下午 9:27:50

WeWork今天发布了其公共S-1，使这个共同工作的巨人向成为上市公司迈出了重要的一步。

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作为一家私营企业，WeWork吸引了大量资金，同时以牺牲盈利能力和流动性为代价追求增长。该公司现在将通过公开发行解决流动性问题。投资者如何衡量其盈利能力将有助于确定最终的价值。

这篇文章将包含高级数字，让我们简要介绍一下WeWork的成长和健康状况。接下来，我们将发布一个更长的外观，更深入地挖矿文档的粗糙。我们走吧

让我们首先观察WeWork的收入增长情况。我们首先看看整整几年。以下是该公司2016年，2017年和2018年全年的收入表现：

我们可以看到，该公司在最近两年的每一年都实现了超过100％的收入增长。这种萎缩的收入增长步伐有助于解释共同工作的庞然大物如何为其海岸吸引如此多的资本。

谈到最近，WeWork发布了值得花时间的半年结果：

在这里，我们再次看到该公司的增长率超过100％，这是其规模令人印象深刻的壮举。大多数公司看到他们的收入增长率随着增长而下跌。从更大的收入基础增长更难。

所有这些增长都是以非常高的成本实现的。 WeWork的经营亏损与其收入一起扩大。以下是其在同一时期的运营损失。（我们正在关注该公司的经营亏损，因为它在2019年上半年出现了大量“其他收入”增长，使其净亏损远远好于其经营业绩细节。）

该公司未经调整的净亏损分别为2016年（4.297亿美元），2017年（9.335亿美元），2018年（19.3亿美元）和2018年上半年（7.229亿美元）。

让我们来看看这个简短的WeWork S-1概述，看看现金。

首先，WeWork有多少现金？截至2018年底，WeWork拥有17.4亿美元的现金和等价物。到2019年第二季度末，这一数字上涨至24.7亿美元。回想一下，今年早些时候WeWork筹集了10亿美元。那么，额外的资金去了哪里？ WeWork烧了它。

关于WeWork如何消耗现金有两点需要了解。首先，其业务一旦产生现金。 2016年和2017年，WeWork的经营活动产生了现金（分别为1.769亿美元和2.44亿美元）。然而，在2018年，这一数字变为负数，该公司的业务在这一年中消耗了1.767亿美元的现金。

其次，WeWork业务随着时间的推移变得更加现金，该公司在2018年上半年的负经营现金流为8,440万美元，2019年上半年为1.98亿美元。

最后，对于这个简短的概述，正如您所预期的那样，WeWork的负面影响要大得多。（该公司投资建立建筑物，因此我们预计它将有很高的投资现金流成本。）以下是标记：

因此，WeWork将在2019年实现其最大的收入数字，经营亏损以及负面运营和负投资现金流。

这坦率地讲述了我的预期。但该公司正在平衡巨大的收入增长，而不是经营亏损和负现金流，这将导致更大的数字。你怎么定价？

自2018年1月首次关闭其现有基金以来，Brick＆Mortar已经建立了16家公司的投资组合。

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