尽管发生了中美贸易战，贝恩的亚洲先锋仍然看好

2006年，当Jonathan Zhu离开摩根士丹利，带领贝恩资本在亚洲扩张时，私募股权在该地区处于起步阶段，世界经济蓬勃发展，中美关系蓬勃发展。

快进13年，朱仍然在贝恩担任亚洲私募股权业务联席主管，正在调查一个更糟糕的经济和地缘政治格局。就在上周，美国将中国列为“汇率操纵国”，加剧了酝酿中的贸易战并导致全球市场崩盘。

贝恩和亚洲私募股权也有所发展。朱先生是贝恩在亚洲的首批雇员之一，但现在该公司在该地区拥有近200名员工。它也需要它们：成千上万的收购公司正在竞争交易和资本，受到该地区快速增长的经济和快速变化的人口统计数据的吸引。

尽管存在政治不确定性和日益激烈的竞争，但朱镕基对该地区的机遇持乐观态度。该公司已开始投资其第四家亚洲收购基金，该基金去年以46.5亿美元收盘，超过其35亿美元的目标。它已经投资了超过一半的首个亚洲信贷基金，这是一种去年收入10亿美元的特殊情况车辆。

“在一个放缓的环境中，你会看到很多投资机会……在这样的时间里，你可能能够以更合理的估值获得业务，”朱说。

朱镕基领导了贝恩在中国的许多投资。其中包括2011年剥离技术公司Uniview以及2013年收购Rise，一个课后英语语言项目提供商。

2017年，朱还领导收购了零售服务提供商Daymon Worldwide的多数股权。

目前在中国，他正在关注不受美国征收关税影响的以国内为重点的业务。在接受电话采访时，朱镕基向FN的姐妹头衔“私募股权新闻”致敬，他强调了为什么医疗保健如此具有吸引力以及与当地企业竞争的原因。

本次访谈的编辑时间长，清晰。

投资亚洲的主要挑战是什么？
人们说中国的经济正在放缓，因此你不应该在那里投资。实际上，在减缓环境中你会看到很多机会。今天股市估值很低……私人和公共市场往往是相关的，所以在这样的时间你可以以更合理的估值获得业务。我们可能处于（经济）周期中最慢的点，我们完全可以预期大多数亚洲市场会反弹，并且在某些时候增长将会加速。

贸易战如何影响该地区的企业？
有趣的是，如果我们看一下亚洲的投资组合公司，很少有人直接受到贸易战的影响。我们在亚洲的大部分投资实际上都是以国内为导向的，因此不会立即受到影响。

但贸易战也有次要影响。总体而言，它对中国持否定态度，对其他亚洲国家也是负面影响。中国是最大的贸易和制造国。如果出口减少，也会减少进口……当中国受到与美国关系的影响时，其他亚洲市场也会产生区块链反应。

您是否试图避开出口商？
一段时间以来，我们一直没有关注出口部门。我们的大多数业务都面向国内消费。例如，在中国，我们有教育业务，医院和物流业务。在过去10年中，中国已成为依赖出口的国家，占国内生产总值的百分比，国内消费已经成为经济中更大的一部分。我们正在努力关注增长领域。

你在看哪个部门？
医疗保健行业发展迅速，人口迅速老龄化，政府在医疗保健领域的支出增长很快。这是一个我们认为在未来十年内将实现两位数增长的行业。

中国拥有全民医疗保健体系，因此政府实际上支付医疗服务费用。每个公民都有保障。 （它）由政府资助，并由私人保险补充。

我们非常积极地关注制药公司……大多数制药公司不是国有企业，大多数全球最大的制药公司都在中国运营。医疗器械行业与产品供应商的组合相似：一些跨国公司，一些当地人。大多数不是政府所有。在医院服务方面，这也是一个组合，但我认为私人资助的医院是少数。大多数医院都是由政府资助的。这种情况也在发生变化，您将看到越来越多的私立医院在中国建立。

今年早些时候，我们投资了一家为中国互联网企业提供数据中心服务的企业。人们正在消费更多的互联网，电子商务的使用越来越广泛。所有这些都需要数据中心。

我们拥有一家教育企业，为中国的25万人教授英语，我们看到需求在不断增长，而且该公司的收入增长和（利息，税项，折旧和摊销前收益）ebitda以两位数的速度增长。

您是否使用购买和构建策略？
这当然是一个有价值的策略。我们投资了一个医院平台，我们最初投资了四家医院的集合，然后我们再买了三家医院，现在又开了另一家。这是我们将继续追求扩展我们平台的战略。

我们经营综合医院和专科医院。综合医院很大;在一个我们有大约600张床。我们还有较小的专科医院，一家专门为脑肿瘤患者提供放射治疗，另一家专门从事神经外科手术。

当贝恩在亚洲成立时，你掌舵，自那时以来私募股权市场有何变化？
当我们第一次来到中国时，当地的球员很少。今天，可能有10,000家当地私募股权公司。我们看到私募股权公司大量涌现。我认为大多数人的历史不到10年。有一些是相当大的，其中大多数是小的，一些是政府支持的。我认为你看到中国的混合因素，因为政府在经济中发挥着重要作用。实际上很难找到任何部门……政府没有参与其中。

人们倾向于关注全球参与者……（但）我们所有人合并占私募股权市场的一小部分。

与当地公司竞争是怎样的？
有些交易更适合我们。我们试图找到更大的交易，我们可以提出一个角度，因为我们以前拥有类似的业务。有时它只是一项业务，我们认为我们可以根据我们开发的功能进行改进。总的来说，我们在中国的战略与我们在欧洲，北美的战略非常相似，而且与我们在亚洲其他地区的战略非常相似。

中国是您的主要市场吗？
中国是我们的主要市场之一。例如，如果你看看私募股权投资，我们在日本部署了最多的资本，因为我们已经能够做更大的交易。我们在日本做的最大的交易是东芝内存公司，这是一笔190亿美元的交易。但我们在中国投资的公司数量最多。印度也很大。新加坡，韩国和澳大利亚的规模较小。

你怎么退出？
向其他私募股权公司出售在欧洲最为普遍。在亚洲，它的发生频率要低得多，但我们确实卖给其他私募股权公司。我们看到很多战略买家。如果你看看我们的交易，我们销售的最高百分比是战略买家，第二个是首次公开募股，第三个是卖给其他私募股权公司。

在筹集您的第一个特殊情况信贷基金后，您是否计划其他信贷工具？
到目前为止，我们（仅）拥有一个亚洲专用信贷基金，但我们还有其他基金也有能力在亚洲投资。我们在一些不同的办公室拥有一支由25人组成的团队。信贷人数最多的是香港，但我们在印度，澳大利亚和韩国都有人，而我们现在正在努力为日本招募人才。我们还拥有更广泛授权的全球信贷基金，因此我们也可以部署这些基金。

特殊情况基金投资了什么？
信贷团队投资于各种各样的公司，从不良贷款组合到股权投资……例如，他们投资于私募股权团队收购的数据中心交易。由于数据中心是大型建筑，信用团队喜欢这样一个事实，即它不是轻资产业务。它为支持者提供了一些保护。

您是否计划为亚洲制定任何其他战略？
私募股权是我们在亚洲的第一个战略，然后我们获得了信誉。我们还有其他（全球）基金也有兴趣在亚洲寻找机会，例如我们刚刚筹集了第二个生命科学基金。 （生命科学）团队也在积极寻找在中国的投资机会。该基金已经在韩国投资了一家公司。我们有一个以前曾在亚洲接触过的房地产基金……现在，生命科学和房地产基金在亚洲都没有人，但我认为，当他们完成投资时，他们可以很好地投入他们的团队成员在这里