裤子里的Kik：SEC的Kik案件将成为重要的先例

由于加密货币行业仍然是如此新颖，过去几年出现了许多“第一”：象征性销售的曙光（所有品种），大型科技公司首次进入该领域;各种各样的权力斗争和随之而来的新加密货币。

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从法律意义上讲，还有很多“第一”。加密货币行业正在被法院案件和监管活动所淹没，似乎越来越频繁;因此，该行业的许多法律先例正在不断建立。

今年迄今为止最重要的法庭案件之一是美国证券交易委员会和Kik之间的争斗，Kik是一家加拿大的消息服务公司，几年前举办了一次ICO。

美国证券交易委员会指控该公司持有非法证券发行 – 但不仅如此：美国证券交易委员会还利用法院案件诽谤Kik作为一个绝望的，不负责任的公司，该公司使用其ICO作为快速现金抢购。 Kik以激烈的法律辩护和对美国证券交易委员会战略的公开批评开火。

但谁在这里错了？在声誉方面，美国证券交易委员会应该在哪里划清法律诉讼与私人意见之间的界限？在加密货币方面，证券法规如何能够得到平等和公平的应用？

背景：这是发生了什么

Kik的ICO于2017年推出，并在完成时取得了创纪录的成功。超过10,000名支持者贡献了168,732个ETH（当时价值约47.5万美元）;机构投资者的预售回合带来了大约5000万美元，使得募集资金总额接近1亿美元。

虽然销售的最初目标是1.25亿美元，但Kik首席执行官特德·利文斯顿似乎对提出的金额非常满意：“我们真的很兴奋，”他在2017年告诉TechCrunch。“如果你在1月告诉我，我们会9月份出售1亿美元的新加密货币，我不相信你。“

闪回2019年6月 – 美国证券交易委员会对Kik Interactive Inc.提起诉讼，指控Kik的ICO是未注册的证券发行。

“通过出售1亿美元的证券而不登记要约或销售，我们声称Kik剥夺了投资者对其合法授权的信息，并阻止投资者做出明智的投资决策，”SEC部门联合主任Steven Peikin表示。执法，在官方声明中。 “在创新和遵守联邦证券法之间，公司不会面临二元选择。”

侮辱受伤

被美国政府的任何一个部门起诉并不完全是本周任何一天的部分行为，但伤口中的真正SALT是Kik被描绘的肮脏的光芒：美国证券交易委员会提交的文件描述了Kik作为一个绝望的，资金匮乏的公司，它的最后一步 – 表明Kik并没有掉以轻心。

例如：尽管美国证券交易委员会对Kik的法律诉讼主要关注KIN令牌作为证券的地位，但该诉讼似乎暗示Kik使用ICO来弥补2016年和2017年期间发生的损失。

具体而言，美国证券交易委员会的文件称，在收入快速萎缩之后，“Kik决定'转向'一个完全不同的业务，并尝试董事会成员所谓的'冰雹玛丽通过'：Kik将提供并销售一万亿数字代币换取现金以资助公司运营和投机新业务
创业“。

这些说法是否有效？根据创业技术顾问David Pring-Mill的说法，该公司本可以拼命寻找一种方法来区别于其他消息服务，特别是Facebook。

“一些政治家和监管机构已经建议Facebook实际上垄断了数字互动，所以或许（”拥挤的市场“一词）低估了Kik Interactive面临的严峻形势，”他对财务巨头说。

“'垄断'这个词是有争议的，但很明显，通过Facebook的主要收购甚至收购，该公司现在促进跨多个平台的消息传递，并掌握了基础技术。 Facebook巨大的收入和长期资产也代表着巨大的竞争优势。所有这一切都意味着Kik Interactive需要区分自己是真实而紧迫的。

启动技术顾问David Pring-Mill

Pring-Mill解释说，虽然“目前，围绕数字硬币的共鸣已经从之前的发烧音调下跌，并且各种基于硬币的商业计划的普遍性和失败性已经降低了它们的感知新颖性”，但它可能更容易对Kik来说，它的ICO现在不是两年前的现金抢购。

事实上，“人们很容易忘记，原始令牌在某一点上确实赋予了企业营销优势，并有可能吸引用户去中心化而又具有战略品牌的数字经济，”他说。 “然而，与此同时，最初的硬币产品允许欺诈，以及现金迅速涌入没有严格或透明地解释其提案优点的公司。”

美国证券交易委员会超越其管辖范围批评Kik的商业计划

但是，当其公共义务与证券法规特别相关时，为什么美国证券交易委员会认为需要对Kik的行为进行道德化，仅此而已？

事实上，尽管美国证券交易委员会的批评可能有一定程度的有效性，但虚拟货币律师布拉登佩里向财务巨头指出，它已“美国证券交易委员会竭尽全力判断其管辖范围之外的KIK的商业行为和模式，特别是在没有指控欺诈的情况下。“

BX3 Capital的客户关系副总裁Jay Arcata告诉财务巨头，批评可能是企图影响公众舆论：“……包含语言暗示Kik正在进行掩饰，当然是为了让读者感到相信基克的动机是邪恶的。“

Jay Arcata，BX3客户运营副总裁。

“值得赞扬的是，美国证券交易委员会收集了大量的电子邮件和证词以证明其案件，”Pring-Mill说。然而，“Kik Interactive声称，这些数据仅仅使监管机构能够发布引文并歪曲文件。”

基克指责美国证券交易委员会“扭曲事实”

为了回应诉讼及其犯罪基调，Kik似乎已经全力以赴地反击美国证券交易委员会。反击开始于另一次筹款活动（默认情况下，Kik的估值在2018年估计为10亿美元。）“Defend Crypto”这个名字被授予一个专门用于在法庭上与SEC作战的基金 – 已经开始协助其他需要法律帮助的加密货币公司的基金，这一因素帮助Kik重新构建了法律纠纷，作为为加密货币行业伸张正义的Brave努力。

突发新闻：美国证券交易委员会刚刚宣布他们已向Kik提起诉讼。这是获得我们迫切需要的清晰度的一大进步。 #DefendCryptohttps://t.co/pVQPim36BN

– DefendCrypto（@DefendCrypto），2019年6月4日

不过，一些分析师表示，该基金不太可能对案件的法律诉讼产生重大影响。 “由于500万美元的诉讼基金，Howey测试成为了所有人的方式的机会是渺小的，而且只是在离开城镇的时候很苗条”，推特律师和自我描述的“有毒极简主义”斯蒂芬帕利在形成方面保卫加密货币。 “但你做到了。”

然而，除了该基金之外，Kik上周对该委员会提起的131页正式回应“在其回答中包括了一个冗长的'引言'，积极反击美国证券交易委员会的错误和扭曲事实，这构成了其投诉的基础， “阿卡塔说。

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我们对SEC投诉的完整回复：https://t.co/l0wlfFcwef

– Kik（@Kik）2019年6月4日

具体而言，答复中写道：“委员会的投诉反映了通过从其背景中删除引用来扭曲事实并歪曲委员会在其调查中收集的文件和证词的一贯努力。”

“结果是投诉严重错误地描述了导致Kik在2017年出售KIN的事实和情况的全部，”反驳仍在继续。 “这些策略可能使委员会成为一个体面的新闻周期，但他们无法在简易判决或审判中经受有意义的审查。”

这种坦率“是一种我们通常不会看到被告参与的策略，”Arcata告诉Finance Magnates。 “在正常过程中，答案包含直接入场或拒绝承诺的事实，以及被告打算追求的任何肯定性辩护。”换句话说，被告通常要么认罪或提出动议要求解雇。案子。

然而，基克似乎试图与美国证券交易委员会达成一致 – 甚至可能甚至称该委员会的虚张声势。

但是，这种以眼还眼的语言将如何影响案件的未来？也许没有看起来那么多：“在一天结束时，Kik的防御策略的有效性与其答案中积极的介绍性段落几乎没有关系，以及与Kik令牌的实际事实和情况有关的一切发布以及它是否符合Howey测试中的证券定义，“Arcata解释道。

“Kik可能有机会占上风。”

KIN代币可以作为证券吗？也许 – 但这取决于如何应用Howey测试。

Arcata表示，在其反驳中，Kik声称美国证券交易委员会过于宽松地应用了该测试：“（Kik表示（美国证券交易委员会错误地认为任何关于资产价值潜在增长的讨论 – 在这种情况下是Kin令牌 – 是只有通过其他人的努力才能获得有希望的利润，这是Howey的一个分支。“

事实上，美国证券交易委员会的文件声称“从2017年5月初宣布到2017年9月，Kik坚持不懈地推销Kin以及Kik未来发展Kin生态系统的努力将推动Kin的价值增加。 Kik强调，只会创造有限数量的代币，对代币的需求上涨会使其价值升值。“

Braden Perry，Kennyhertz Perry，LLC的合伙人。

他解释说，Kik驳斥了这一说法，称“KIN的架构，营销和设计是一种货币，而不是作为一种被动的投资机会进行营销。”

这可能是公司赢得胜利的唯一机会：“如果这些抗辩可以用事实证明，Kik可能有机会占上风，”Arcata说。

然而，他还指出“这起案件进入审判的可能性非常小。”

“绝大多数此类案件都没有得到审判。然而，如果Kik在审判中占上风，那么这将成为该国加密货币监管的一个重要时刻。应用于加密的新的Howey测试完全有可能出现。基克的胜利也可以作为国会需要在这个领域制定合理监管的“踢”。“

这似乎正是Kik CEO Ted Livingston所希望的：

我们的行业迫切需要一项新的Howey测试。是时候我们得到一个https://t.co/VYNnZYAtri

– Ted Livingston（@ted_livingston），2019年5月28日

但这真的会发生吗？也许 – 但同样，律师斯蒂芬帕利在另一条推文中击垮了这种可能性：“根据美国证券法，”加密货币“作为一般类别应该有自己特殊待遇的概念是一种特殊的荒谬，”他说。

“监管执法”

无论案件结果如何影响Kik，Braden Perry都指出，这种案件的发展方式可能会为法规的未来及其在加密货币行业中的实施方式设定一些危险的先例。

“任何行业最不希望的是执法监管，其中机构认为某些做法应该是非法的，而不是从现在开始通过规则制定宣布它是非法的，回过头来起诉那些以前做过的人。”

Key Howey测试的衡量标准是#token是否以“预期利润”购买。功能性产品取代利润w / utility https://t.co/EA486MJvyi

– Chris Burniske（@cburniske）2017年10月1日

但也许同样有问题的是美国证券交易委员会似乎处理这一特定案件的方式：“KIK基本上认为这是'监管执法'的案例”：美国证券交易委员会可能正在“弯曲”其对证券法的解释以Kik为例。

“他们（Kik）没有错，”佩里继续道。毕竟，“Howey测试是出了名的模糊，多次根据具体情况而定。”

事实上，在未来防止这种不均衡的解释可能需要一套更明确的规定：“我一般不主张额外的规定，但ICO发行需要更具体的指导，”佩里说 – 但它会来代价是：“该监管框架可能会（导致滞后）创新，并使那些愿意采用新技术的人感到沮丧。”

无论将要发生什么，“就目前而言，看起来KIK必须让法院相信Kin不是一个证券，同时重写他们认为的事实，并面临巨大的法律费用，”Pterry说。 “这将是一场漫长的战斗，有广泛的发现，但主要问题很简单：这是不是安全？这将是法律问题，并可能成熟的实质性司法解释“ – 可能对未来产生深远影响。