拥有“游戏中的皮肤”的私募股权投资经理承担较少的风险 – 学习

根据一项新的研究，投资者可以根据他们投资于自有资金的个人资本数量来预测普通合伙人将要承担多大的风险。

这项由挪威经济学院和法兰克福歌德大学出版的研究发现，私募股权经理将更多自有资金作为共同投资者投入资金，不太可能选择风险较高的公司。

研究人员分析了来自20个北欧杠杆收购基金的120名个人样本，该基金在2000年至2010年间投资了62家投资组合公司。

研究人员指出，“有限合伙人可以从共同投资部分推断出GP的风险偏好，并选择符合其投资策略的风险概况。”

该研究还发现，投资者可以通过要求他们共同投资投资组合公司来降低基金经理的风险。

研究人员写道，为了增加多样化，那些拥有更多“游戏中的皮肤”的经理通常会在更多的公司中进行较小的投资。在进行收购时，经理们也会使用更多的杠杆。研究人员指出，这很可能是由于风险较小的目标公司通常拥有更稳定的资产负债表“能够安全地以更高的杠杆率运营而不会损害他们偿还债务的能力”。

根据该研究，基金所需的共同投资比例差别很大，从基金股权投资的0％到15％不等。平均共同投资为3.7％。

然而，他们提醒说，虽然大量的共同投资要求可以阻止管理人员过度承担风险，但“也可能使风险规避经理过于保守，从而带来高风险的宝贵投资机会”。