中央银行,稳定币和迫在眉睫的货币战争

Michael J. Casey是CoinDesk咨询委员会主席和麻省理工学院数字货币计划区块链研究高级顾问。

本文作为No Closing Bell的一部分呈现,该系列引领投资:亚洲2019,重点关注亚洲加密货币市场如何与全球投资者互动并对其产生影响。为了保持对话,请于9月11日至12日在新加坡注册Invest:Asia 2019。

Facebook的Libra项目,管理一篮子法定货币的一组公司将维持一个稳定的,可兑换价值的数字代币,已经将“稳定币”的概念从加密货币回声室中移出并将其推入公共领域。

但如果Libra在政府官员,金融行政人员和商人之间引发的激烈争论似乎势不可挡,那么你最好习惯它。大量竞争稳定的金属正涌向全球经济。亚洲凭借其充满活力的跨境贸易,可能成为争夺霸权的争霸战。

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这既令人兴奋又有些可怕。

到目前为止,这里最重要的参与者不是创业公司,银行,甚至是科技公司。这是中国政府。

中国人民银行即将推出的中央银行支持的数字货币(CBDC)本身并不是一种稳定的货币 – 其价值不仅仅是以法定货币基准来表示;它是人民币本身的全数字版本。尽管如此,中国此举将不可避免地推动其他实体 – 私人和公共 – 开发自己的实际或事实上的数字法定货币。

CBDC和稳定币可能解决困扰智能合约和区块链项目的最大问题之一。到目前为止,供应链或汇款的区块链解决方案的设计者有两种支付机制:他们可以对易变的加密货币进行链式整合,比如大多数人不使用的比特币,或者他们可以运行它通过现有的,笨重的银行系统进行低效率的脱链。相反,如果美元等经过验证的货币单位具有可编程的智能合约品质,那么从理论上说,商业上的重要新效率是可能的。

随着中国走在首位,我看到其他央行也在积极地效仿,部分原因在于担心数字人民币将在国际贸易中发挥更大作用,特别是在“一带一路”倡议的65个国家中。 (为什么这在地缘政治上很重要,想象一下俄罗斯进口商和中国出口商使用智能合约和原子交换来对冲数字版本的人民币和卢布之间的汇率风险 – 这将使美元成为国际贸易中值得信赖的稳定中介。 )

值得注意的是,在国有“中国日报”首次报道中国CBDC进展的前几天,国际清算银行行长Agustin Carstens表达了令人吃惊的表情。虽然他此前已经驳回了数字货币的价值,但现在他告诉英国“金融时报”,其他央行的数字货币可能“比我们想象的更快”。

我们已经看到像泰国这样的区域性中央银行试验数字货币进行银行间转账。

一个问题是CBDC将引发对国家监督的担忧,尤其是来自中国的恐慌,因为中国侵犯了公民自由,助长了香港的野蛮抗议活动。企业和人民不希望自己的政府,更不用说外国政府,监督他们的支出。

这是来自非政府,加密货币开发商的稳定币的机会,特别是如果他们可以提供比Facebook的Libra设计师更强大的隐私保证。

其中,现在的选择是在储备支持的稳定币和算法稳定币之间。

前者的市场曾一度由香港Tether的USDT主导,但由于对其不透明的储备管理系统产生怀疑,一系列由受到更严格监管的实体支持的新代币突显出来,包括Gemini的GUSD,Paxos的PAX和Circle和Coinbase的USDC。

在算法稳定币中,明显的领导者是DAI,这是一种由以太坊为基础的MakerDao开发的以美元计价的代币,它基于智能合约管理的抵押以太贷款。

算法稳定币的优势在于不依赖于受信任的第三方,而储备模型则要求已识别的实体支持其声明的法定货币持有量。但像DAI这样的区块链稳定币可能会受到高频交易机器人的影响,并且依赖于ethereuem的增长来克服其规模挑战以及持续扩张抵押贷款的波动性和潜在的系统性风险市场。

无论哪种方式,正如TradeBlock上个月公布的报告所示,这些私人稳定币的销量正在迅速增长,其总价值在第二季度超过Venmo。

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