Lyft比优步更好买3个理由

Lyft(纳斯达克股票代码:LYFT)和优步科技(纽约证券交易所代码:UBER)这两个竞争对手今年早些时候上市,市场似乎仍然感到困惑。

不仅两只股票交易(在撰写本文时)与其首次公开发行股票的价格相比下跌约20% – 考虑到2019年是IPO的丰收年,这不是一个令人印象深刻的表现 – 但奇怪的是,股票经常移动串联。市场似乎认为对一个人有利的事情对另一个人有利,对坏事情有利,即使这两个人是残酷的竞争对手。这种模式最近在公司连续几天报告第二季度收益时展示。

Lyft的结果在8月7日周三收市后出现,并且在第二天的交易中,两个乘客的股票都大幅上涨。投资者很高兴看到Lyft粉碎了自己对本季度的指引并提升了全年的前景。但他们真正让两家公司竞价的是Lyft说价格开始上涨,这表明两家公司之间的价格竞争可能正在缓和,这意味着盈利可能并不像有些人担心的那么遥远。

Lyft的股价上涨了9.3%,收盘时涨了3%。与此同时,优步因价格战可能降温的消息而上涨8.2%。当天市场收盘后,优步报告了自己的季度业绩和第二天的交易,这两只股票都放弃了收益,因为优步的第二季度数据仅包括14%的收入增长和调整后的EBITDA(扣除利息,税收,折旧之前的收益)和摊销)损失比上一年增加了一倍多,达到6.56亿美元。优步股价在周五下跌6.8%,并在8月12日周一再次下跌7.6%。同时,在优步的业绩之后,Lyft股票在两个交易日中跌幅达9.5%。

尽管市场并没有这样看待,但Lyft和Uber正朝着截然不同的方向发展。 Lyft仍然在增长迅猛,第二季度收入增长72%,同时优步正在停滞不前;其最高收益率在最近一个季度仅增长了14%,在调整了与首次公开募股有关的货币换算和驾驶奖励后,增幅为26%。尽管努力将焦点转移到Uber Eats上,优步的主要业务 – 搭车收入增加了2%,或者在调整了驾驶员奖励后增加了17%。

根据传统指标,Uber和Lyft仍然看起来估值过高,但Lyft看起来好像今天要好得多。除了更快的增长速度外,Lyft还拥有许多优势,而不是其竞争对手。

一名即将进入Lyft车辆的车手

图像来源:Lyft。

Lyft正在获得市场份额

根据Second Measure公布的数据,优步仍然是美国股票交易的明显领导者,约有70%的国内市场,该公司在2017年灾难性事件后大部分已经稳定下来。那一年包括在纽约肯尼迪机场的罢工指控;指控员工骚扰性骚扰;指控窃取Waymo秘密的诉讼; Uber在一项名为Greyball的计划中使用卑鄙的策略来欺骗监管机构;最后,联合创始人兼首席执行官Travis Kalanick的罢免,被Expedia前首席执行官Dara Khosrowshahi取代。

然而,最新一轮的结果表明,Lyft继续在Uber取得进展。两家公司在第二季度增加了几乎相同的收入。 Lyft的收入增长了3.624亿美元,而优步增加了3.98亿美元的收入。利用优步首选的调整后收入数据,该公司增加了约7亿美元的收入。

但投资者应该记住,Lyft主要在北美运营,虽然它也拥有几个自行车共享网络(继去年收购Motivate之后)和新兴的摩托车业务。另一方面,优步在全球运营。它还拥有Uber Eats,一家初出茅庐的货运业务,并通过去年收购Jump以及在2018年以3.55亿美元投资Lime,获得了微动车(摩托车和自行车股份)的股份。

在北美,优步的收入在本季度增长了2.83亿美元,其中相当大比例的增长似乎来自Uber Eats。这表明Lyft在其目前运营的唯一市场中的增长速度仍然快得多。

优步首席执行官Dara Khosrowshahi

如今,优步首席执行官Dara Khosrowshahi可能是硅谷最艰难的工作。图片来源:优步。

Lyft是创始人领导和任务驱动的

卡兰尼克在优步掌舵的岁月有几个后果。这位傲慢的企业家被投资者和风险投资公司视为“自然的力量”,为公司带来了一种全赢的心态。 Khosrowshahi努力试图修复优步作为欺凌嘲笑的形象。

在公司应该处于最雄心勃勃的状态时,他似乎经常扮演防御角色,在充足的IPO之后充满了现金。由于Khosrowshahi一直在挫败预期,优步的首演本身似乎是一种疲软的运动。虽然大多数公司都试图将其初始产品的价格定得与市场承受的价格一样高,但优步则反其道而行,在最初宣布44至50美元的价格后,每股定价仅为45美元。今天,一家华尔街银行家曾经估价为1200亿美元的公司现在价值不到一半;周五其市值为590亿美元。

在优步的招股说明书中,Khosrowshahi经常对公司过去的行为表示道歉,并承诺会做得更好。在他给投资者的私信中,他说:“我想接近我对你的承诺:我不会完美,但我会倾听你;我会确保我们对待我们的客户,同事和我们的城市尊重;我将以热情,谦逊和诚信经营我们的业务。“该文件后来该公司承诺“做正确的事。期间。”这是投资者认为任何其他上市公司理所当然的声明。

由于卡兰尼克的行为,Khosrowshahi无疑处于一个艰难的位置,但值得一提的是,如果Kalanick离开了重要的事情。毕竟,卡兰尼克是一个从头开始建立公司的人,并将其打造成一个全球化的庞然大物,令其他初创企业羡慕不已。许多早期投资者都对卡兰尼克(他仍然坐在优步董事会上)忠诚,因为他发了大财。布拉德利·图斯克(Bradley Tusk)是共产主义巨头的早期投资者及其首位“政治战略家”,他最近在CNBC的Squawk Box上说道,“他们失去了他们的魔力。显然,对领导层的信心不足。特拉维斯所代表的一些东西。现在公司缺乏创新,变革和强度,股票显然反映了这一点。“

Khosrowshahi面临着挑战性的工作:管理寻求更好薪酬和福利的司机的需求,想要低价格和优质服务的客户,以及希望看到增长和盈利能力的投资者。在动荡的卡兰尼克时代之后,他必须修补关系和公司的声誉,同时处理那些仍然渴望让卡兰尼克回归的批评者,只会让事情变得更难。

Lyft没有面临这样的困境。相比之下,其创始人约翰齐默和洛根格林的声誉很高,而且该公司一般被认为是两种搭车服务的友好者。这是第一个允许司机倾斜的人;其“大幅上涨定价”上涨通常较为温和; Lyft,而不是优步,引入了驾驶车辆自驾车的共乘服务的基本创新。在早期,优步只是一个豪华的黑色汽车服务。

最近,Lyft承诺在去年4月实现碳中和,购买碳抵消,并且该公司已履行了这一承诺。优步没有提出这样的建议来解决其业务对环境的影响。做正确的事还有什么呢?

Lyft的使命宣言也比优步更明确,更容易实现。根据Lyft的招股说明书,其使命是“用世界上最好的交通工具改善人们的生活”。这是一个简单的陈述,但可能会改变世界,特别是当你想象自动驾驶汽车起飞的时候。优步的使命陈述是如此模糊,基本上没有意义:“我们通过让世界运转来点燃机会。”我不知道这意味着什么,我也不认为优步会这样做。

值得注意的是,优步没有单独关注Lyft所做的搭车活动。对Uber Eats,Uber Freight和Uber Copter等企业的分层可能会吸引具有成长意识的投资者,但这种策略也可能会去中心化公司的核心业务,共享以及潜在的盈利能力。凭借其广泛的野心,Khosrowshahi喜欢将Uber与亚马逊相提并论并不奇怪,但Uber在上一代中与亚马逊增长相匹配的能力似乎令人怀疑。

Lyft继续由同一个二人组领导,他们建立公司看起来像是第2号共乘服务的明显优势,其使命宣言的清晰度也是如此。

Waymo自动驾驶汽车

Waymo自动驾驶汽车。图像来源:字母。

Lyft更适合自驾车革命

每过一个月,似乎所谓的自驾车革命可能会变成科幻小说。汽车制造商和科技公司正在尝试设计能够在人类驾驶员面临的各种情况下安全驾驶自己的车辆,但他们发现挑战极其困难。

然而,技术总是变得更好,并且看起来自动驾驶汽车(AV)有一天会成为主流,即使它比几年前许多技术人员想象的要长。尽管如此,这种转变可能是渐进的而不是突然的,而且Lyft似乎比Uber更好。

部分是因为它能够利用其作为比优步更值得信赖的合作伙伴的声誉,Lyft与AV技术公司和汽车制造商的合作关系远远超过其主要竞争对手。 Lyft与视听技术公司Aptiv(纽约证券交易所股票代码:APTV)合作,将于明年5月在拉斯维加斯提供超过50,000辆自驾车游乐设施,这是他们合作伙伴关系的一年。在菲尼克斯,Alphabet公司(纳斯达克股票代码:GOOG)(纳斯达克股票代码:GOOGL)Waymo已经通过Lyft提供自动驾驶汽车。

此外,通用汽车公司(纽约证券交易所股票代码:GM)是Lyft的主要投资者,2016年9%的股份下跌5亿美元。通用汽车公司的Cruise AV部门现在价值190亿美元,这表明它将成为一个严肃的参与者在自动驾驶汽车。虽然通用汽车与Lyft的工作关系目前似乎处于休眠状态,但只要它仍然是投资者(现在的股权价值超过10亿美元),AV上的有意义的合作伙伴关系可以随时生动。最近,福特(纽约证券交易所股票代码:F)也表示正在与Lyft合作,将AVs作为主流。

另一方面,优步对自动驾驶汽车的参与可能最为人所知的是,当其中一辆AV在2018年3月袭击了一名穿越亚利桑那州坦佩市道路的女性时,自驾车造成的第一次也是唯一一次行人死亡。这促使其AV道路测试暂停了八个月。自从它的AV重新开始进行测试之后,该公司过度冒险的声誉,以及愿意藐视法规的公司欺凌者,似乎使其不适合引领AV革命 – 特别是考虑到风险围绕AV相关交通事故的负面新闻。

优步已与丰田(纽约证券交易所股票代码:TM)建立合作伙伴关系,后者似乎是与汽车制造商或AV科技公司的唯一重要合作关系。去年,优步从日本汽车制造商那里获得了5亿美元的投资,并且这两家公司承诺在2021年之前提供自动驾驶汽车。尽管如此,就AV相关关系而言,Lyft是明显的赢家。

Lyft不仅拥有比Uber更多的合作伙伴关系,而且其作为排名第二的共乘服务的地位使其对汽车制造商和AV技术公司更有吸引力。 Lyft对他们构成的威胁远远低于Uber,有些人认为Uber是一个贪婪的垄断者。同样,优步已经与Waymo在场内外争吵,这些争斗使得被广泛认为是AV技术领导者的Waymo不太可能与Uber一起发挥重要作用,并提醒其他潜在的合作伙伴优步可能不是一个理想的盟友。

在这两家公司的高层比较中,很明显Lyft的增长速度远远超过Uber,拥有一支拥有更好业绩记录的管理团队,并且对Uber未来的未来有一定程度的清晰度。最后,Lyft更强的声誉和定位使其能够与最有可能实现自动驾驶汽车的公司建立一系列合作伙伴关系。

考虑到他们的风险,两家公司都在流失现金并且仍然被高估,但此时Lyft看起来好得多。

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