黄金标准的崩盘及其对加密的教导

这一年是1944年,欧洲的战争仍在继续,但人类所见过的最具毁灭性的对抗已经结束。苏联和美国的工业优势结合,使得纳粹德国的阿道夫希特勒面对盟军的反攻没有任何成功的机会,炸弹落在轴心领域和威胁的最终失败法西斯分子只是时间问题。

在此背景下,盟国的伟大领袖何塞斯大林,富兰克林罗斯福和温斯顿丘吉尔开始描绘战后世界的治理结构。这些对话中出现了两个平行但互补的系统。

一方面,联合国系统诞生于旧金山会议,该会议通过协调有权在安理会获得否决权的超级大国的利益,为维护国际安全创造了基线。尽管它已经为第三世界国家的“代理战争”留下了明确的道路,但安全已经成功地避免了大国之间新的直接冲突。

经济领域的旧金山会议的对应部分是布雷顿森林会议,其中规定了规范国际战后经济经济结构的机构。

这就是国际货币基金组织如何诞生,保护国际财政稳定,今天的世界银行重建和发展,世界银行,投资欧洲重建和第三世界发展,以及建立一个没有计划的国际贸易组织它最终确定,几年后,贸易和关税总协定(GATT)诞生于其所在地。

位于布雷顿森林的华盛顿山酒店签署了协议。布雷顿森林的华盛顿山酒店

这些机构将通过建立稳定国际货币市场的方法,即所谓的黄金标准来补充。通过这一制度,参与布雷顿森林公园的44个国家承诺将美元用作储备货币和国际交易,将当地货币兑美元的汇率维持在1%的变化范围内,通过货币市场的政府干预措施。

此外,美国政府是世界上最大的黄金储备的所有者,承诺以每35美元1盎司的比例兑换黄金,这支持了流通资金并保证了货币的稳定性。

这些措施的主要目标是稳定国际经济,在第二次世界大战前提交货币操纵以提高一些国家的竞争力,保护主义和在德国框架,英镑,法郎和美元相互竞争而没有作为储备货币达到至高无上的地位。

然而,黄金标准带来了一系列经济问题,导致布雷顿森林模型在20世纪70年代初期最终崩盘。虽然该系统实现了重要的金融稳定性,但它允许战后重建和通货膨胀控制的不寻常增长时期,也建立了对各国货币和财政政策过于严格的结构。

首先,与黄金储备相关的美元印刷限制导致货币长期短缺,直到20世纪60年代末进行国际商业交易,因为流通中的美元数量与对于所谓的“第三世界”国家来说,国际贸易量是一个特别困难的局面,这些国家经常看到自己没有美元来承担其商业承诺。

其次,这一制度还导致政府在货币和财政问题上可以采取的措施受到限制,没有这些措施,任何国家都很难同时实现内部和外部平衡。

在林登·约翰逊(Lyndon B. Johnson)执政期间,同样的美国政府遭遇了这种情况,他在1965年至1968年期间通过购买军事装备以应对越南战争而成倍增加公共支出,以及该方案被称为“伟大社会”的反贫困,有关教育和城市发展的总统计划。

公共支出的增加并没有伴随着税收的相应增加,导致财政问题的不平衡,这对布雷顿森林体系来说是灾难性的,使美国在此之前享有的贸易顺差恶化,并导致年化通胀率达到6%。

面对这种情况,欧洲金融市场,特别是伦敦黄金市场的投机开始风靡,私人公司开始购买黄金,等待美元未来贬值。这导致美联储和欧洲央行大规模出售黄金,最终建立了两个黄金市场。

在布雷顿森林体育的最后几年,美国黄金储备迅速下跌在布雷顿森林体育的最后几年,美国黄金储备迅速下跌

私营公司可以继续以波动率在伦敦市场交易黄金,而中央利率将保持每盎司35美元的1盎司利率。最后是布雷顿森林反通胀机制,其中包括美元供应与市场黄金价格之间的联系,现在依赖于投机。

当美国经济在1970年陷入衰退时,美元对外币贬值的必要性变得明显。尽管做出了巨大的努力,但尽管人民币贬值,布雷顿森林体系依然存在,但事实是,对美元的投机性攻击如此强烈,以至于1973年波动的汇率在国际货币市场,结束了黄金标准和过去几十年带来国际体系的稳定。

当然,美国的政策并不是世界通货膨胀率上涨和黄金标准随后下跌的唯一原因。 1968年英镑的贬值以及同年法国的抗议活动也加剧了这些国家的通货膨胀。

简而言之,布雷顿森林体系的问题是结构性的,因为它的运作需要存在压倒性的经济力量,如战后美国的经济力量,这可以确保最重要的维护体系。其余的,包括他们的国家利益。

因此,当美国的宏观经济政策与布雷顿森林的规则相冲突时,该制度的规则不允许足够的财政和货币灵活性来维持经济增长,同时控制失业和通货膨胀。

作为整个体系的基本变量,政府对汇率的决定,如70年代的情况,以及美元兑黄金贬值的前景,产生了投机风暴潮,最终摧毁达到黄金标准。

对于加密货币世界而言,布雷顿森林体验至关重要,因为它使我们能够为第四次工业革命正在建设的新经济汲取教训。而且,经济体系中的短期操纵以及实施必要的宏观经济措施的灵活性很小,是过去黄金标准所支付的错误,即欧盟目前支付的错误,我们必须避免这种错误。世界将来付出代价。

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