为什么能源转移投资者应该在2020年前兴奋

能源转移（纽约证券交易所代码：ET）在过去几年中在经济上处于一个紧张的位置。主有限合伙企业一直试图资助数十亿美元的扩张计划，同时向其投资者支付8.8％的现金分配。更糟糕的是，公司的资产负债表上有很多债务，这限制了它的灵活性。由于这些因素，该公司不得不走完一条走钢丝来实现其所有目标。

虽然中游巨头仍有一些工作要做，但它已接近拐点，明年将有更多的财务灵活性。这就是为什么投资者应该对2020年可能出现的情况感到兴奋。

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度过另一个沉重的一年

能源转移仍处于扩大中游基础设施的主要消费狂潮中，预计今年将在增长项目上投资46亿至48亿美元。虽然它产生了大量的自由现金流，但在向投资者支付分配后，它预计只有25亿到30亿美元的超额现金。这留下了很大的空隙来填补。

通常情况下，中游公司以50-50的债务与股权混合为融资扩张提供资金。然而，能源转移的杠杆率目前高于其4.0至4.5的目标范围，这意味着它需要在平衡预算方面具有创造性。其中包括出售资产，发行优先股以及组建合资企业以帮助融资扩张项目。

由于这些举措，Energy Transfer已经能够为其分销和资本项目提供资金。因此，随着其盈利增长，其杠杆率将在明年趋向其目标范围。这使公司在2020年拥有更多的财务灵活性。

2020年有更多奖励投资者的能力

除了拥有更多的资产负债表灵活性之外，公司的资本支出可能会更低。虽然能源转让尚未公布其2020年预算，但该公司确实提供了第二季度电话会议可能会出现的情况。首席财务官Tom Long表示，“从长远来看，我们的资本支出可能在30亿至40亿美元之间。”一方面，他明确表示这并不一定适用于2020年，因为它仍在研究它将增加积压的项目。然而，明年的支出可能会下跌，因为该公司有几个大型项目有望在2019年底启动。

这表明能源转移将在明年产生更多的自由现金流。这可能会为投资者提供额外的资金。它有两种方法：增加分配和重新购买单位。

该管道巨头明确表示，其目标是长期扩大分销。然而，考虑到这些天它的单位交易有多便宜，回购也是有道理的。

Energy Transfer表示，这些选择并不相互排斥。因此，它可以在明年给投资者小幅增加分配，同时也批准单位回购计划。这就是金德摩根（纽约证券交易所代码：KMI）和企业产品合作伙伴（纽约证券交易所代码：EPD）采取的方法。这些管道巨头都批准了20亿美元的回购计划，这些计划在过去一年里一直在机会主义上使用。 Kinder Morgan已经回购了5.25亿美元的股票，而Enterprise Products Partners花费了8100万美元回购了部分股。与此同时，他们也增加了高收益率。根据市场情况，能源转移可能会在明年采取类似的方式。

接近拐点

能量转移将在今年剩下的时间里走钢丝。这是因为它仍然为大量的扩张项目提供资金，同时还向投资者支付高于平均水平的分配。然而，随着这些扩张带来红利，其财务灵活性明年将大幅提升。因此，能源转移应该能够促进其分销，并开始回购其廉价单位。这使得投资者可能成为重要的一年。