为什么T. Rowe Price表示抛售美国，购买中国股票

随着美国与中国之间的贸易战肆虐，投资者可能会发现中国股市的便宜货。亚洲太平洋多资产解决方案负责人Thomas Poullaouec表示，“由于估值以及中国刺激措施可以为收益提供一些提升，中国是我们偏好的一个（地区）”。共同基金巨头T. Rowe Price，总部位于巴尔的摩，管理资产超过1.1万亿美元（AUM），对彭博社发表评论。

T. Rowe Price看到美国股市的盈利增长放缓，使其变得越来越昂贵。与此同时，上证综合指数在过去一个月上涨了约9％，其全球同行集团彭博社指出。相比之下，标准普尔500指数（SPX）仅上涨约2％，许多投资策略师正在减少对美国股票的建议配额。

对投资者的意义

“最重要的是，我们看好中国股市，”巴尔的摩T. Rowe Price的首席投资官（CIO）贾斯汀汤姆森告诉南华早报。国际创始人乔纳森•布罗德斯基（Jonathan Brodsky）表示，“投资者关注的是中国国内企业，因为政府很可能将政策作为稳定和刺激消费需求的工具，因此对贸易战的波动较小，对中国消费者的影响更大。” – 专注于雪松街资产管理，告诉巴伦的。

为应对贸易紧张局势，中国消费者向当地公司而不是美国公司购买更多产品。这些在美国上市的中国消费者股票自8月初被Barron's推荐以来大幅上涨：iQiyi Inc.（IQ），上涨9％，Weibo Corp.（WB），上涨约35％，Pinduoduo Inc.（PDD），上涨约60％。此外，Xtrackers Harvest CSI 300中国A股ETF（ASHR）是中国内地股票的代理，同期上涨约9％，而标准普尔500指数的涨幅约为5％。

与此同时，中国创建了所谓的STAR市场，旨在与纳斯达克竞争。该策略是让创新的中国创业公司首次上市，而不是在美国或香港上市。

“近期中国和美国科技股的抛售一直很痛苦，但我们认为它可能为长期投资者创造更具吸引力的切入点，”英国南华早报引用的贝莱德分析师Kate Moore和Lucy Liu写道。相信估值可能接近底部。对于那些有长期心态和短期波动的人，我们认为这可能是一个适当的时候介入，“他们补充道。

虽然标准普尔500指数从2009年3月的上一次熊市低谷中飙升了约340％，但根据当地货币计算，上证综合指数在同一时期仅以约39％的价格收益，雅虎财经。根据Macrotrends.net，在此期间，人民币兑美元贬值约4％。转换成美元，上证综合指数仅上涨约34％。根据彭博社的数据，标准普尔500指数目前的市盈率为19.5，上证综合指数为14.6。

展望未来

摩根士丹利在当前的一份报告中警告说，“未来12个月标准普尔的收益不太可能增长。”收入增长放缓，主要是由于股票过剩，持续的贸易紧张以及成本上涨，特别是劳动力成本，是他们认为对利润施加下行压力的因素之一。在2019年的剩余时间里，他们看到标准普尔500指数在今天达到了3000点。

关于中国股市，也有理由谨慎。根据Barron的另一份报告，8月份中国出口同比下跌1％，进口下跌5.6％。中国生产者价格指数（PPI）是商业盈利的指标，同比下跌0.8％，为2016年以来的最大跌幅。

由于美国关税和欧洲经济疲软抑制了中国出口，制成品股票正在增加。反过来，这反过来又迫使降价降低利润，使中国公司更难偿还债务，可能增加已经创纪录的公司违约数量，TS Lombard经济学家Rory Green在对Barron的评测中表示。

与此同时，占中国国内生产总值约60％和新增就业岗位的中国服务业也在放缓。工资增长也在放缓，中国企业通过减少工作时间和福利来避免裁员。鉴于中国所称的私人消费在2018年占全球GDP的39.4％，这对全球经济研究公司CEIC的消费者支出和消费类股以及整体经济都不利。