金融时报：中央银行应学会在中国纳入数字支付，而不是发行数字货币

中央银行不急于与Facebook，Tether和微信等公司竞争，也不会直接禁止它们。最好将数字支付包括在中国人民银行等中央银行业务中，并关注他们最擅长的方面：管理稳定性。

英国“金融时报”周二报道，央行不应发行数字货币，因为它没有能力处理个人客户，也涉及合规性检查。

文章说，最近加密货币开发商开始关注加密的稳定性，他们一直在逃避加密的稳定性。这在某种程度上是可以预测的，因为高度波动的货币的动态完全来自投机者的信心，但这总是有限的。如果每个人都使用不同类型或不同价值的货币，那么所有用户使用该货币的基础都会受到损害。

为了解决这个问题，创造了稳定的硬币。为了避免传统加密货币普遍存在的波动性，稳定货币由政府发行的货币支持，如美元，欧元甚至人民币。其中最著名的是Facebook计划推出的Libra，以及来自Tether的美元稳定货币USDT。

这些稳定货币的上涨可被视为与之相关的政府货币的胜利。但随着其普及程度的提高，非银行稳定货币对中央银行对货币供应的控制构成挑战，特别是如果这些稳定货币由政府债券等安全资产而非现金支持。

一些国家的中央银行，如中国人民银行，已经规定微信等非银行发行人必须持有现金而不是债券，用于支持其数字货币的现金将存入中央银行。而不是私营部门。

其他央行行长也在考虑发行他们自己的“数字货币”，即中央银行的数字货币（CBDC）。他们认为稳定货币的增长反映了官方银行业未能满足低成本，无摩擦跨境支付系统需求所造成的市场差距。

因此，他们认为央行应该通过向公众发行数字货币来填补这一空白。这很容易实现，因为中央银行为他们监管的银行提供了有效的数字实时结算服务。 CBDC的支持者认为，还有其他好处可以让央行在必要时广泛地施加负利率，并为市场提供无限的担保资产。

然而，从历史上看，中央银行一直在逃避个人服务业务，并且更愿意专注于与其授权和受控机构进行交易。

首先，存在竞争和隐私问题。真正的风险是CBDC可能使银行更难吸引资金，从而削弱其提供贷款的能力。这可能反过来又迫使中央银行直接进入贷款市场进行补偿。中央银行是最便宜的个人支付和贷款提供商，它将像一家垄断的国有银行一样开始。

即使没有竞争，央行也应该谨慎进入其个人业务。在竞争激烈的环境中提供符合现代监管标准的优质服务并非易事。中央银行没有以利润为导向，以客户为导向的专业能力。

CBDC的发行将迫使央行超越从处理公众投诉和用户查询到执行“了解您的客户”和反洗钱检查等所有事项。鉴于他们在这方面缺乏经验，他们无法保证他们能够比普通银行更便宜，更有效地管理这些工作。

CBDC也将面临隐私悖论。如果他们保证交易的隐私，那么这可能会使政府机构怀疑鼓励洗钱，这是不可容忍的。如果无法保证隐私，有些人可能会说Facebook侵犯了隐私，但至少它不是国有企业。

央行并不急于与Facebook，Tether和WeChat等公司竞争或直接禁止它们，但最好将数字支付纳入中国人民银行等中央银行业务，并专注于他们最擅长的方面：管理稳定性。

在此之后，如果稳定货币变得如此受欢迎以至于其储备开始成为贷款限额，那么央行可以开始对这些储备收取负利率并决定向客户收取多少费用。

作者：修牧