了解Slack的市场重新定价

下午市场:

在通过直接上市引人入胜的公开亮相后,Slack的股价已经放弃了。这是我们上周探讨的一个主题,概述了一些关于Slack作为公共股票向南漂移的不同选择。 (来自“纽约时报”的艾琳·格里菲斯也对此表示不满,并指出该公司缺乏锁定期,可能会出现与我们习以为常的不同的IPO后交易模式。)

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在我们的三个猜测中,最好的一点就是Slack可能最初被市场高估,而且从每股42美元下跌到26美元的范围只是泡沫从拿铁开始。

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我认为这比我当时想象的更正确(请记住,格里菲斯的论证可以同时成立)。我无法理解这个想法所以今天我做了一些研究,以便直观地了解Slack在其下跌后的价值与其他一些SaaS公司的相对收入倍数之间的差异。

我的目标是对我认识的公司的各种价格/销售倍数进行条纹调查,以便我能更好地理解Slack插入的位置。看哪:

工作PS比率(TTM)K线走势图

此K线走势图上有四个分组。底部的两个波浪形成了第一个。红色和橙色线代表Box和Dropbox所承受的收入倍数,Box和Dropbox是早期独角兽时代的两家领先公司。正如你所看到的,市场对其增长概况并不是特别关注;如果是的话,他们会交易更高的倍数。

绿线是Twilio,这家公司作为一家上市公司已经看到了巨大的价值增长,但正如你所看到的那样,这种估值与强劲的收入增长相结合。 Twilio的收入倍数在其中年时期正在下跌并不令人意外。

紫色的小线是Cloudflare,这是一个全新的IPO,其价格高于其上涨范围并且开盘大幅上涨。看看它可爱的,落后的收入倍数

然后是Slack,排在最前面。正如你所看到的,它在价格/销售基础上的价值远远高于Cloudflare。尽管失去了相当多的高度,公共市场仍然认为Slack远远高于价格昂贵的新产品。这意味着,作为一家上市公司,Slack远没有失去其光彩,现在它只是被视为比同行更好。这是从以前的变化,根据其历史收入倍数,它被视为一个神。

为什么Slack受到如此好的治疗?

一个很好的问题是,为什么Slack不仅比今天的同行更有价值,而且比他们曾经交易的更丰富?有几个原因。

它的规模增长近60%(季度收入超过9位数),令人印象深刻。其非美国通用会计准则毛利率(我们现在更喜欢这一指标,因为该公司未经调整的毛利率受到一些一次性成本的影响)约为87%。这意味着该公司正在增加经常性收入。

继续,该公司的“净美元保留率”为136%是疯狂的;该公司的现有客户随着时间的推移购买更多的产品,产生令人羡慕的自然增长率。 Slack的企业渗透率(通过查看经常性支出超过100,000美元的客户数量来衡量)的增长速度超过其总收入增长率。这意味着尽管存在微软的威胁,大型账户仍然是Slack顶线的百分比。

所有这一切和公司都从运营中产生现金,这意味着它不需要从公开市场筹集资金,限制未来的稀释。投资者喜欢这样的事情。抛弃其大品牌和用户的喜爱,Slack是一家超级稳固的SaaS公司。

因此不要为Slack哭泣。而不是那些试图向大公司出售存储的公司。

根据首次公开募股,监管和分析公司Datadog周三在周四首次公开亮相之前定价为27美元。

一家规模较小的摩托车公司正在筹集资金,因为它声称经济更好。早期的摩托车数学有多糟糕?

这家总部位于华盛顿特区的风险投资公司专注于早期投资,重点关注位于“服务不足”市场的公司。

我们的分析表明,在过去的五个历年中,超大种子轮的数量都在急剧上涨,但目前还不清楚……

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