隐藏原因预订控股可能比Expedia更好

投资者有时会互换两家最大的在线旅行社公司，Booking Holdings（NASDAQ：BKNG）和Expedia（NASDAQ：EXPE）。 Booking Holdings是两者中较大的一家，但它们共同巩固了美国和欧洲在线旅游预订的双头垄断，提供酒店，机票，家庭和度假租赁，租车和其他旅游产品的产品。

当您查看这两个名称时，Expedia显然是更好的股票。毕竟，它不仅以16.2的较低远期市盈率交易到Booking Holdings的17.8，而且Expedia的增长速度似乎也比Booking现在快：

数据来源：Booking Holdings和Expedia的第二季度文件。

但是，Booking和Expedia所能提供的不仅仅是眼神。

国际业务和投资

投资者可能希望给Booking Holdings带来疑问的原因之一是它拥有更多的欧洲和亚洲敞口，因此更受汇率波动的影响。按固定汇率计算，Booking Holdings在2019年第二季度的预订量增长了10％，收入增长了14％，这意味着它实际上略超过了Expedia。上个季度负汇率变动使Booking Holdings的增长速度低于Expedia的增长。如果最近强势的美元逆转走势，Booking Holdings的增长指标将成比例提高。

此外，Booking Holdings在国内拥有更大的增长空间。在最近与分析师举行的电话会议上，首席执行官格伦·福格尔（Glenn Fogel）说：“美国对我们来说是一个巨大的机会，因为我们的索引不足。这是我们认识到的事情，需要做得更好，要尝试并获得比我们的公平要多的东西分享是我们一直想要的。”

然而，除了货币问题之外，还有一个更大的原因，即预订可能比Expedia更具优势。

Booking Holdings在中国进行了大量投资。图片来源：Getty Images。

中国投资动向

Booking Holdings的估值可能高于Expedia的真正原因是其出色的投资记录，尤其是其在中国的少数股权投资。尽管Booking Holdings和Expedia都很难进入中国市场，但Booking已积极投资于旅行和出行领域的领先中国公司。其中包括：

数据来源：Booking Holdings季度报告，Crunchbase。

携程是中国领先的在线旅行社网站。美团点评是中国领先的送餐应用程序和本地交易平台（刚刚发布了出色的收益报告）。滴滴出行是中国领先的打车平台。此外，Booking最近投资了Grab，Grab是东南亚领先的乘车平台和送餐服务，并且最近还投资了韩国酒店预订平台Yanolja。

对于那些不知道的人，私人公司的投资者通常持有优先股，这使公司优先于股权投资者。这些优先股通常会转换为公司IPO的权益。因此，例如，如果公司上市，对滴滴的优先股投资最终可能会被估值更高。

Booking Holdings更具侵略性和国际化

所有这些投资加在一起，构成了强大的中国和亚洲投资组合，预订额超过30亿美元。尽管Expedia也进行了国际投资，但它并未在中国，包括较小的Despegar（NYSE：DESP）1.2亿美元的股份，拉丁美洲的旅游平台以及对东南亚旅游平台Traveloka的3.5亿美元的投资。 。

Expedia的投资成功不如Booking。自Despegar上市以来，该公司对Despegar的投资已损失了一半左右的价值，Traveloka的CTO于去年年底辞职，就离职后的公司文化发出了严厉的信。 Expedia还拥有Trivago（NASDAQ：TRVG）的多数股权。 Trivago本身就是一家上市公司，但其结果与Expedia's合并。自上市以来，Trivago的市值也损失了一半以上。

虽然Expedia当前的标题数字似乎优于Booking Holdings的数字，但并不是那么干。鉴于Expedia以美国为中心的模式，少量股息和较低的估值，它可能为某些投资者提供更好的选择。但是，那些愿意押注中国和国际市场增长的人可能应该看一下Booking Holdings，尽管它的增长似乎较慢。至少，事实证明，Booking是其他公司中更好的投资者，这可能是其优于Expedia的原因。