忘记IPO。 WeWork威胁整个经济

周五,波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)发表讲话,指出了几乎没有人考虑过的共同工作模式(包括我自己)所带来的威胁。

罗森格伦说,类似于WeWork的商业模式可能威胁到整个经济,从而炸掉了炸弹。他提到了尚未真正讨论的协同工作业务模型的几个要素。

WeWork是一台大机器中的危险齿轮

WeWork商业模式的主要缺陷一直是一个令人关注的话题,其重要性足以帮助破坏公司的IPO计划。

在正常的商业房地产交易中,房主需要质押,然后与主要租户签署长期租约。该租户多年来支付的租金超过了业主的质押付款。

如果承租人无法付款,则业主通常可以向承租人收取某种留置权或其他追索权。同时,他也可以将房产出租给其他租户。当然,在经济衰退时期,这将非常困难。

在WeWork模型中,业主将与WeWork或其他一些共同工作的母公司签署长期租赁合约。

但是,主要承租人不是签署传统的长期租赁合约,而是将其自身构造为“特殊目的实体”或SPE,即所谓的“破产破产”。也就是说,他们可以摆脱租赁并摆脱困境。业主没有追索权。

与更高的普通租户相比,业主从SPE中获得的租金更高,因为这种风险更高。

然后,WeWork或SPE将空间细分为更小的单元。

他们将按小时,日,周或月租用联合工作站。这些空间可能只是桌子或社区桌子上的座位,它们可能是小型私人办公室,或者可能是大型会议室。

WeWork或SPE将进行昂贵而豪华的扩建,以吸引这些子租户。从理论上讲,这些租户产生的收入足以支付主要租户对财产所有人的长期租赁义务。

直到我们陷入衰退之前,一切都很好。

经济衰退如何杀死我们和其他所有人

有一个合理的担心,就是次级租户的需求会枯竭并且很快就会枯竭。毕竟,他们没有长期租赁的后顾之忧。他们在短期内出租。这样收入就消失了。

现在,WeWork等主要租户通常可能不得不履行其长期租赁承诺。但是作为SPE,它不再需要继续将长期租赁义务支付给业主。

诸如WeWork之类的SPE可以摆脱义务。

反过来,这可能导致财产所有者拖欠其质押贷款。结果,商业房地产违约开始增加。这有可能在整个美国经济中造成区块链反应和区块链反应。我们已经看到了质押贷款危机期间发生的事情,但这可能是同等甚至更糟的。

碰巧的是,WeWork不太可能这样做,因为CEO Adam Neumann本人是WeWork与之签订长期租赁合约的许多物业的房东。

所有其他共同工作的企业并非如此。

感谢美联储

罗森格伦还指出,这种情况甚至存在的部分原因是因为美联储对货币政策过于宽松。通过长期保持低利率,它诱使商业房地产投机者以便宜的价格sc取资金,以为他们的房地产购买提供资金。

实际上,罗森格伦实际上投票反对最近降息。

这确实在一定程度上引起了这个问题,因为有人想知道如果没有如此低的利率,经济将如何改善。

无论如何,他的评测确实表明,零工经济或短期租赁经济可能存在未被考虑的隐患。

零工经济的隐患

我们已经看到Uber和Lyft等乘车共享技术公司如何摧毁了出租车行业。多亏了乘车共享公司对法规的蔑视,加上市政当局没有对此案进行审理,Uber和Lyft入侵了每个主要城市。结果,出租车司机看到他们的生命被毁坏,因为他们的出租车徽章的价值已经爆裂。

随着Uber和Lyft越来越多地受到监管机构的监管,例如最近在加利福尼亚签署的法案,该法案将驾驶员从独立承包商重新分类为员工,这可能导致乘车公司的成本更高。这将导致他们要求司机支付更高的佣金,从而降低司机收入。

这些驾驶员中的许多人可能已经借了汽车贷款,以便拥有可用于乘车共享工作的车辆。

如下图所示,汽车贷款拖欠率已接近质押贷款危机时的水平。拖欠贷款的美元总额也猛增。

自动贷款违约率|资料来源:纽约联储汽车美元贷款|资料来源:纽约联储

这可能导致汽车贷款市场出现巨大的违约区块链反应。

可能还会有第二次质押贷款危机正在酝酿之中。

得益于Airbnb和类似的公司,可能有无数的投机者购买了房地产,目的是将其转变为可以支付质押贷款的短期租金。

这只是刚才讨论的商业质押贷款问题的住宅版本。

同样,在经济衰退期间,短期租金可能会枯竭,而那些业主可能会拖欠质押贷款。

这些新兴的破坏性经济乍看起来似乎很棒,但社会似乎已经做出了一些猴爪交易,但后来又被咬了。

九月21,2019 12:17上午

资讯来源:由0x资讯编译自CCN。版权归作者Lawrence Meyers所有,未经许可,不得转载
提示:投资有风险,入市需谨慎,本资讯不作为投资理财建议。请理性投资,切实提高风险防范意识;如有发现的违法犯罪线索,可积极向有关部门举报反映。
你可能还喜欢