电报：“克”不是证券

Telegram今天回应了有关2018年以17亿美元出售代币违反美国证券法的指控，称其分发的“克”代币不是证券。另一方面，该公司在曼哈顿联邦法院的一份文件中表示，该公司与投资者之间签署的“购买协议”是证券。

美国证券交易委员会（US Securities and交易所 Commission）最近命令这家广受欢迎的加密货币消息公司在“紧急”诉讼中停止即将推出的代币发行。 Telegram曾希望在10月31日向投资者分发价值17亿美元的预购“ Gram”代币，但一份限制令将该计划搁置了。

代币是预先订购的，其承诺是Telegram将在10月的最后期限之前建立一个运行正常的区块链平台TON，并且不这样做将使投资者有资格获得全额退款。因此，SEC的限制令是一个严重的问题。

电报现在被咬了。在纽约南区法院的一项动议中，该公司辩称，其出售代币的合约，即所谓的“未来代币简单协议”（SAFT），是一项有价证券，必须接受“有效豁免”。它坚称，Grams本身不是证券：也就是说，它们更像是比特币和以太坊，它们被监管机构暂时视为“商品”。

Telegram还辩称，它定期与监管机构进行“接触”，将“紧急”投诉视为“为获得战略诉讼优势而作出的明显努力。” SEC在其投诉中称，该公司在调查期间没有传票。处理。今天提交诉状的部分目的是让法院撤销传票。

然而，无论是否对“格拉姆不是证券”的论点持平，前美国证券交易委员会（SEC）前律师菲利普·穆斯塔基斯（Philip Moustakis）在一次采访中对与比特币相关公司的第一宗诉讼提起诉讼。他说，尽管Telegram认为令牌是为应用内使用而存在的，所以不符合证券的条件，但该应用目前不存在，因此尚无定论。

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Moustakis说：“ SEC在对Telegram的投诉中称，Gram产品与Gram代币之间没有分隔。” “相反，美国证券交易委员会声称，此次发行是传统的筹资活动，因为除其他外，该公司将募集的资金用于运营和建立其网络，没有任何商品或服务可用于使用Gram，而Gram如果成功建立了承诺的功能，购买者就有合理的期望分享公司的利润。”

“考虑一下经常使用的比喻来衡量飞行里程，”穆斯塔基斯说。 “从理论上说，初创航空公司可以通过我们所谓的“航空里程购买协议”来预售航空里程，以筹集资金以资助航空公司的发展。创业公司可以将资金用于购买飞机，建立业务，建立航线，雇用人员。然后，一旦航空公司运营，就可以将购买协议中售出的预售里程交付给购买者，并用于购买机票，行李费或购买机上娱乐节目。”

他说：“但这不是这里发生的事情。” “根据SEC的投诉，Telegram预售了代币，作为对Telegram网络发展的投机性投资。这些令牌将被分发，即使它们代表了Telegram系统将来可能取得的成功。 SEC认为，目前还没有飞机，也没有运营的航空公司。”

SEC针对Telegram的诉讼标志着过去一个月第二次对备受瞩目的加密货币众筹活动进行了镇压，并可能表明美国监管机构愿意放手什么。

先前的原告Block.one是一家区块链公司，在2018年的众筹中筹集了40亿美元，但基本上没有受到影响。该公司因进行未经注册的证券发行而被指控，由于狡猾的法律论点，最终以2400万美元和解。

但是许多人认为Block.one逃避严厉的惩罚只是手腕上的一巴掌，并认为管理众筹机制的规则已经过时了。 SEC依赖于三管齐下的经验法则，即Howey检验，如果“某人将其资金投资于一家普通企业，并被期望仅通过其努力获得利润，则该资产将被确定为证券。发起人或第三方。”

像Kik的首席执行官这样的加密货币工业家本身就成交量入了与监管机构的一场激烈争斗中，他们呼吁更换Howey测试，该测试更适合于加密货币资产的细微差别。

Moustakis说，这是错误的看法，他说，只是使用最新技术，仍在进行相同的重要交易。他说：“证券曾经是纸质发行，现在我们可以在互联网上购买证券了。” “现在我们将互联网留给了'区块链'，为什么规则应该改变？”

Moustakis解释说，SEC的最终作用是保护投资者，而涉及特定交易的技术并不重要。他说：“当人们说‘我们需要一个新的Howey测试’时，他们的意思是‘我们需要新的立法。”

拒绝对此记录发表评论的证券律师表示同意。他说：“我们所拥有的大部分是工作人员声明和和解协议。” “这些都不是'法律'或必然具有约束力。”

Moustakis说，如果在法庭上败诉，Telegram可能会面临两种民事处罚之一：“渎职”将迫使公司放弃其不义之财或“撤销”，这将使投资者有机会出售自己的收益。代币退回并弥补任何损失。