eBay收益测试股东的耐心

eBay（NASDAQ：EBAY）投资者近几个月来一直在推高该股，理由是该电子商务巨头有望实现经营性反弹或宣布大量直接现金收益作为其重组计划的一部分。股东在这两点上寻求的明确性并未出现在公司第三季度收益报告中。

取而代之的是，eBay的核心增长趋势在第三季度略有恶化，而管理层推迟了如何处理StubHub和机密业务部门的决定。

让我们跳进去。

图片来源：Getty Images。

销售增长

eBay在在线销售中扮演的中介角色确保了销售收益远低于完全整合竞争对手Amazon.com和Walmart享受的两位数增长。然而，即使按照eBay的标准，增长也很缓慢。

美国市场销量下跌6％，而国际市场仅上涨1％。这些指标中的每一个都是eBay在过去一年中报告的最糟糕的指标之一。总体而言，本季度该市场的销量下跌了3％，而之前四个季度的每个季度均持平。就背景而言，沃尔玛的电子商务部门在最近一个季度增长了37％。

美国的努力不足为奇。高管们在7月份指出，州税法的变化正在给结果施加压力，并且这种阻力可能会在今年余下时间加速。 eBay的高管们也没有震惊地看到国际增长连续四个季度放缓。临时首席执行官斯科特·申克尔（Scott Schenkel）在新闻稿中说：“我们的表现符合预期，同时改善了市场体验，并保持了广告和支付的势头。”

亮点

eBay的轻资本销售模式继续发光，运营费用占销售额的百分比下跌。现金流量强劲，达到10亿美元，营业利润率下跌到27％，而沃尔玛约为4％，亚马逊约为6％。这些成功为管理层提供了可用于改善销售基础设施，向股东返还现金以及偿还债务的大量资源。

该公司宣布了关于小型但重要的付款处理和广告业务的更令人鼓舞的指标。在支付方面，成功进入德国的第二市场之后，可寻址市场继续增长。广告业务增加了一倍以上，因为卖家支付了超过3亿的促销商品。

展望未来

eBay重申了其全年展望，要求有机增长2％至3％，其中包括关键的第四季度业绩基本持平。在短期内和未来几年内，管理层对盈利能力都有积极的看法，因为到2022年，效率计划可能会将营业利润率推高至接近销售额的30％。

然而，投资者将不得不等待销售强劲增长的迹象，以及科技股出售或剥离StubHub and分类广告业务的尝试的最新消息。管理层仍在审查此处的选择，并希望在eBay宣布2020年初第四季度业绩之前进行更新。任何涉及这些非核心业务的举措都可能会增加公司本已强大的现金状况，但目前尚不清楚但这对股东直接回报或eBay的盈利能力意味着什么。