恐惧差距

Morning Markets已经走了，这通常意味着我将不再写时髦的文章，而是回到更常规的新闻界，但是我想强调一些可能很重要的有趣事情。所以，如果可以的话，请听我说。

在Crunchbase News上，我们探讨了私人投资者，私人投资，私人公司及其公众对等之间的鸿沟。我们跟踪上市SaaS公司的收益，以了解私营SaaS公司的价值。我们跟踪后期私营公司的IPO市场，以了解投资者如何评价中期初创公司。

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我们之所以这样做，是因为它是一种有用的启发式方法，可帮助您了解谁可能是高估或低估了公司。值得注意的是，私人市场和公共市场并不总是就事物的价值达成共识。而且，私人市场与公众市场对公司价值的看法之间的鸿沟通常是不同的情绪之一。

例如，有时，私人投资者是轻率的。在其他时间间隔内，可能是投资者在关注自己的影子。

但是，全球经济的两半不必矛盾。有时，公共市场和私人市场是同步的。例如，在经济衰退期间，IPO鸿沟的两面可能都是悲观的。相反，在繁荣时期，我们可能会看到来自私人投资者和公共投资者的乐观乐观。

但是，今天，私人投资者和公共投资者之间的乐观鸿沟似乎已经完全从其先前的规范中被扭转了。这是一个奇怪的情况。让我们来看看发生了什么。

向后

回想起来，今天的情况似乎早已到来。作为一年，2019年，许多私人市场的质押至少部分失败了。例如，Dropbox的市值低于2014年上市公司的市值。优步也在水下。而且，其他许多近期的首次公开募股（IPO）交易结束后定价错误，并失去了很多优势（SmileDirectClub，Peloton，Slack等）。

但是，当WeWork以引人注目的方式爆炸时，似乎比其他几集产生更大的影响。该公司激进的增长动力和惊人的增长，导致的亏损令人尴尬。 WeWork几乎是对后期私人投资者过剩的起诉，并且在本章中对创始人友好型投资的粗鲁标记中，公司治理变得毫无意义，WeWork推定的数百亿美元的价值令人震惊。

事实证明，震撼是如此之大，以至于著名的企业家转变为投资人的大卫·萨克斯（David Sacks）写道，“公开市场对WeWork和其他毛利率受到挑战的公司的裁决已渗透到了增长和风险投资者。成长资本似乎在一夜之间收紧。冬天来了。

萨克斯在10月底写道（我们的注释在这里）。找到类似的片段并不难。同样在10月，例如，《纽约时报》写了一篇题为“硅谷正在尝试新的口头禅：获利”。等等。突然之间，以增长为名亏钱的私营公司可不是一枚金牌。它已成为一个警告标签，可在希望从私人投资者那里筹集大笔资金的后期创业公司中忍受。

与此相反，今天上午从CNBC拍摄：

似乎私人投资者现在比公共投资者更为保守，至少在后期私人投资方面。

以前不是这种方式。回想一下，我们在几段前提到了Dropbox。围绕公司的私人情绪在年轻时就如此炙手可热，尽管与2019年相比，它的市值比十年前大得多，但如今的市值却比今天高出数十亿美元。 Cloudera是一个类似的故事，还有许多其他故事。

我不认为私人市场的悲观情绪会在公众市场的乐观情绪持续的情况下持续下去，但是今天看来情况确实有些倒挂。当我们回到私人投资者手中时，他们会感到更多。

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