比特币的最佳用例是华尔街拒绝相信

华尔街和纽约证券交易所，市区金融区，曼哈顿，纽约，…（+）美国。 2014年9月16日。蒂姆·克莱顿（Tim Clayton / Corbis摄影，通过Getty Images）

通过盖蒂图片社科比斯

到目前为止，2019年的决定性时刻是令人难以置信的交叉资产反弹，从2018年圣诞节前夜大屠杀的底部一直持续到9月第一周十年期美国国债收益率的低点。其中包括以低波动率债券代理和高价值增长公司为首的股票，美国国债，黄金以及当然还有比特币，一度上涨了275％。

比特币在4月初将价格回升至4,000美元以上之后，比特币早于黄金开始上涨。这几乎恰好是由VIX衡量的股市波动最终回落至2018年中期低于13的水平。就像比特币史诗般的2017年上涨先于我们在这次复苏中看到的最泡沫，最昂贵的标普500指数最高点之前一样，比特币在市场上激烈的风险活动开始时，人们再次受到了热捧。

但是随后，即使股票和其他风险资产继续运转，它在夏天开始崩盘。为什么？因为考虑比特币的最佳方法是将其未来用作价值存储的高度投机博彩。对于某些人来说，尤其是那些在2017年乘风破浪的人来说，比特币不过是轮盘赌而已。但是对于大多数其他人来说，最好是从我在Delphi Digital的朋友那里借来的一句话，作为比特币采用之路上难以置信的，难以置信的看涨期权。因此，它既作为投机资产，又作为价值储存库进行交易。

从SOV镜头来看，比特币的2019年运行具有很大的意义。这是对出现看涨的比特币事件系列的潜在可能性的提高的一种反应：产生负收益的资产正在增加，美联储逆转了路线，贸易战正走向货币战。随着这一背景的到来，比特币和黄金的交易密切同步，比特币和黄金期货之间的30天关联在7月中旬达到0.91的历史新高。这不是巧合。

闭上眼睛，听有金虫的采访。然后和一个加密货币骑士一起听。您真的无法分辨出区别。睁开你的眼睛，如果你看到这个人有关系，那就是金虫子。基本上就是这样。

但这里有一个关键点：在2019年，将“黄金”与“债券”互换后，拥有每种资产的理由几乎没有区别，而且在一年中的大部分时间里，两者的交易价格非常紧密。债券，黄金和比特币之所以上涨，是因为它们都提供了一种利用中央银行的奢侈和越来越低的利率的方法。他们只是吸引三种不同类型的投资者。而且，由于比特币提供了最不可能成功的途径-但如果被广泛采用，则可获得最大的回报-它成为避险天堂交易的最高beta版本。

当我将这个想法带给我的节目中的分析师或投资组合经理时，他们通常会笑掉。传统投资者对比特币具有宏观经济联系的观点感到反感，因为这意味着他们宝贵的美国国债市场也可能处于泡沫之中。当前两极分化环境的特征，似乎很少有人能够对资产类别保持细微差别。

但是对于那些这样做的人来说，它无疑是避险交易下一步走向的最佳领先指标。目前，这意味着加密货币王的更多下行空间意味着债券和黄金的下行空间更大。而且，如果这是像去年一样的大跌幅，那很可能还会出现在股票等风险资产中。