2亿美元第一轮融资的细节

早市：

有消息称，Accel已向曾经被引导过的1Password投资了2亿美元，本周大爆炸。这个故事被包括Crunchbase News在内的许多人所接受。我们深入研究了1Password的创建故事，并窥视了加拿大的大型创业公司（以密码为中心的安全公司位于多伦多）。

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然而，几乎所有涉及该轮融资的故事都失去了一个事实，那就是2亿美元并不是对公司的全部投资。相反，一部分资金流向了公司发行的股票，而很大一部分流向了现有股东。

正如《环球邮报》报道的那样：

至少有三分之一的资金流入了公司，其余的资金则流向了创始人，而新投资者则获得了少数股权。

2亿美元中的三分之一在66到6700万美元之间，对于历史上一直避开外部资本的公司来说，这仍然是一笔巨款。但是，对公司本身的投资总额却比您认为的标题数字要少。其余资金有效地使现有股东可以套现一部分股份。

当然，这很可能会导致流动性事件的延迟，例如IPO。

后期流动性

允许创始人套现的二级销售曾经比现在更加禁忌。随着公司更长时间地保持私有化，保留创始人和其他高管的压力已经改变了围绕经常套现IPO之前持股部分套现的说法。

虽然1Password的一轮融资由于完全缺乏先前的投资并报告了持续的盈利能力而确实有些突出，但今天早上还有其他一些后期二级销售的例子引起了我们的记忆。

让我们刷新思路：

• 优步：据路透社报道，软银成为该公司的最大股东，该交易涉及软银从现有股东和员工手中购买股票。
• 伯德：根据《信息报》的报道，首席执行官特拉维斯·范德赞丹（Travis VanderZanden）仅在一年内出售了部分股票。
• WeWork：两年前，软银向WeWork投资了44亿美元，其中30亿美元是通过一级股和二级股进行的。
• Qualtrics：据《福布斯》报道，Qualtrics内部人员在该公司80亿美元的销售额之前的一年中套现了7500万美元的股票。

现在，创业公司的私有化时间比以前更长。这部分是由于2012年的《乔布斯法案》（JOBS Act）改变了公司必须向证券交易委员会披露某些信息的时机。这使公司更容易筹集更多的资金并保持更长的私有时间。

根据纳斯达克私人市场2018年年终报告，在其生命周期中较早参与流动性工作的公司正在增长，这是一个帮助私人公司流动性的平台。过去几年中，私营公司的年龄中位数为10岁，但是进入纳斯达克私人市场寻求流动性解决方案的公司的“最常见年龄范围”为6至7岁。

纳斯达克私人市场部负责人埃里克•福尔克默（Eric Folkemer）最近对Crunchbase News表示，引发流动性的是一家公司不想稀释得太多。 Folkemer说，一旦流动性成为市场上越来越普遍的标准，不及早解决流动性的代价就是员工离职。

因此，我们可以从这种整体情况推断出，由于市场上有如此多的资本，投资者希望将其投入使用，并愿意购买次级债券。

1Password在这群人中脱颖而出，但更多的是次要的，比我们想象的要多，虽然今天很正常，但从历史上看这不是正常的。市场已经改变，这是肯定的。

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