哥伦比亚中央银行发表关于加密的分析

关键事实：

• 该文档认为系统的结构未按其初始构想所述进行分布。
• 他指出，关于是否应该对加密货币活性物质进行监管的争论仍未达成共识。

哥伦比亚共和国中央银行于11月8日在《经济政策论文》（ESPE）杂志上发布了一份文件，其中宣布了对加密货币学术研究的分析得出的结论。该报告旨在通过审查金融机构指出的现有学术文献来促进对该主题的理解和了解。

该实体在其网站上披露的长达37页的材料并不损害或代表共和国银行或其董事会的意见，该文献依靠专业文献来理解，反映和得出有关加密的结论，也称为加密货币，它被描述为私人代理发行的数字单位，以其自己的帐户单位表示，能够以电子方式获取，保存和转移。

去中心化的系统？

哥伦比亚银行的报告侧重于经济，金融和加密货币监管方面。在不研究与基础技术有关的问题的情况下，它分析了加密货币资产当前运行的结构。

特别是在这一点上，他认为该系统偏离了最初的目标，即成为一个分布式且独立的网络，因为它认为它更类似于具有低分布级别，中心化在某些代理的任务，具有高效率的网络。与传统金融结构的互动程度，在这种情况下，甚至挖矿业都中心化在具有计算能力的几个小组中。

该出版物还质疑分布式交易注册表，因为它认为这是基于少数矿工在中心化的工作基础上进行的，这些矿工具有较高的地域和管辖权中心化度，并且他们共同拥有一个排雷技术提供商（Bitmain）它中心化了75％的市场。

对此，Coinbase交易所的联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong（2018）支持哥伦比亚中央银行关于加密的发布，他于2018年在《 Traders》杂志上发表了一篇文章，他的标题为“ Coinbase是在建立中心化还是去中心化金融系统？”

从这种意义上说，阿姆斯特朗在他的出版物中指出，分布式和独立的结构不是加密货币系统的固有特征，而是最终的目标，当大规模采用允许不使用传统金融系统的人与人之间进行交易时。

“对于用户而言，密码系统的结构代表了一个重大挑战：他们面临着去中心化的结构，中央机构不受监督或监管；具有未知的专有结构；经济动机不明确；其中包含去中心化且不可靠的信息，并且没有任何金融机构的支持”。

«加密货币：文献的分析和审查»，哥伦比亚中央银行出版。

加密货币价格动态

另一方面，哥伦比亚银行的报告对有关加密货币价格形成的理论和经验文献进行了回顾。关于这一点，它处理两个方面：理论和经验工作。在具有理论模型的文本周围，它们指示出现不同且不可预测的均衡或情况的可能性，在这种情况下，加密货币资产可能会消失（其价格降至零）或其中几种资产可能与加密货币发行的货币共存。中央银行多种情况的可能性凸显了公众对加密货币价格稳定的期望。

哥伦比亚中央银行文本审议的理论著作包括图卢兹经济学院经济学家兼教授布鲁诺·布里埃斯（Bruno Briais）的著作，他于2018年发表了名为“比特币平衡价格”的著作。 Briais认为，与主权货币不同，加密货币活动遭受失败或计算机入侵（黑客）或欺诈的外在可能性。

另一方面，使用经验模型的工作着眼于以下事实：加密的价格来自其需求，既作为一种支付手段，又作为一种投机性资产，而且这种需求是高度波动且不确定的。前述内容以及这些资产供应的刚性，在一定程度上解释了为什么其价格的波动性远远优于具有稳健的货币和金融政策的政府发行的支付手段。

根据该报告，经验证据还表明，活跃于加密的市场非常容易出现打包行为，旺盛的期望或短暂的社会趋势。

通过这种经验方法，哥伦比亚中央银行的分析引用了经济学家Pavel Ciaian的著作，他着重研究了加密货币资产作为支付手段的作用。挪威大学教授弗罗德·凯兰（FrodeKjærland）等人发现，从长期来看，比特币的价格与供应的刚性以及与交易量及其交易速度有关的需求方面有关。流通量

对货币政策的影响

在哥伦比亚中央银行发布的文件的第三部分中，它回顾了研究有关加密的存在可能对经济货币政策产生影响的经济文献。主要结论是，在目前的状态下，加密货币资产无法充分发挥货币的功能，因此很难取代主权货币。

该报告引用了经济学教授斯蒂芬·威廉姆森（Stephen Williamson）等作者的观点，他与其他学者得出的结论是，当前状态的加密货币资产无法取代主权货币，因为它们不能很好地履行货币的职能。价格波动为加密货币被广泛用作交易价值存款或单位账户的一种严重障碍。

在对研究论文进行审查之后，哥伦比亚共和国银行了解到，在当前状态下，加密货币资产无法替代主权货币。资料来源：Pixabay。金融稳定受益

根据研究加密货币资产对金融稳定可能产生的影响的文献，该报告得出结论认为，当前市场规模很小，并且在目前和不久的将来，这并不代表很大的风险。为了全球金融稳定。至于加密货币可能带来的好处，他引用了诸如巴黎大学教授玛丽·布里埃（MarieBrière）之类的作者的论文，他发现与通货膨胀相关的投资工具之间存在某种关联，因此他认为加密货币可以在一定程度上提供覆盖面。通胀风险

报告中提到的大量使用加密货币对金融系统稳定性的其他好处是：基于某些加密货币资产的有限或固定供应，可以更好地控制通货膨胀，这将有助于避免在那些加密货币国家受到操纵的情况。政府使用货币发行为其自身提供资金，从而损害了经济名义合约的价值。 ÁngelaRogojanu和Liana Badea在她的《竞争的货币问题》一书中表达了这一点。案例研究-比特币”。

但是，哥伦比亚中央银行的报告表明，文献分析了一些假设情况，其中广泛采用加密货币资产可能会大大增加对金融市场，流动性风险的实现或技术操作的影响。 。

从这种意义上说，他指出市场流动性风险（最终无法清算头寸而不会对价格产生重大影响）是最相关的可能性，奥利维尔·斯凯莱特（Olivier Scaillet）在他的标题为“高频和比特币市场跳升分析”的文章中，他用经验证据解释说，加密货币资产如何经受与急剧下跌的价格有关的流动性突然变化。

其价值的高波动性意味着（虽然作为更大程度多样化的基础）但与价格突然变化的基于加密的金融合约的潜在损失有关的市场风险。据胡等人。 （2018）和Cassamatta（2018），在当前条件下，这些资产的估值通常维持估计的高投机成分。

加密货币技术：文献分析和评测，哥伦比亚中央银行出版。

规章制度

该文件的第五部分回顾了有关监管的文献，并得出结论认为，关于是否应监管加密货币活性物质的辩论仍然有效，对此尚无共识。它主要考察了一些学者或机构以及某些已决定建立某种法规的国家的考虑。

该报告指出，由于加密货币资产的匿名性质以及其交易的可追溯性的困难，监管（如果有的话）应主要中心化在中介机构和不同领域（例如，在预防欺诈的控制中）。洗钱和恐怖分子融资），以及与加密货币市场的第三方以及传统金融部门的互动。

哥伦比亚目前的全景

近年来，哥伦比亚一直在证明，由于人们的兴趣日益浓厚，哥伦比亚有可能支持加密货币生态系统的发展。但是，就像在世界许多地方一样，对人口众多部门中普遍存在的对该系统基本要素的无知，通常会阻碍该行业的发展。

在哥伦比亚，没有法律法规为加密货币活动设定具体规则，但是，诸如共和国银行（Banco de laRepública）之类的政府机构一再表示，他们不将加密货币视为法定货币，货币，证券或金融工具，尽管它并不禁止在本国领土上使用。

在南美这个国家，参议院提出了一项促进监管加密货币资产的法案的倡议，但与该行业相关的组织表示，它不会刺激加密的使用，因此该法案被拒绝。立法会批准了该建议，并邀请该议员再次提出该提案，以更有利于哥伦比亚地区发展该部门。

今年，引入了另一个监管项目，尽管从广义上讲它并不侧重于加密货币，而是专门监管交易所的活动。

2017年，CriptoNoticias报告称哥伦比亚银行发布了一份研究报告，其中反映了加密的概念并分析了这方面的各种监管，技术和市场经验，甚至在不同监管规定之间进行了比较出现在世界各地。