中国，大科技与鲸鱼：SFOX加密货币市场波动报告，2019年10月
这是来自美国加密货币交易公司SFOX的投稿文章。
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摘要：
- 截至2019年11月11日，SFOX多因素市场指数已从中性变为轻度看涨。
- 香港新的监管透明度，美国的IPO和机构投资产品表明，整体加密的发展可能正在加速。
- 尽管它作为加密货币项目的地位令人怀疑，但围绕FacebookLibra项目的波动性似乎与更广泛的加密货币波动性相对应。
- 有关中国对区块链技术的兴趣的最新消息似乎正在重现Libra项目的早期：随着主席支持区块链的消息价格飙升，市场不确定该区块链兴趣是否或如何与加密货币有关。
- 鲸鱼运动和期货交易的增加为历史上波动最大的加密货币运动定下了基调。
在2019年10月版的月度波动报告中，SFOX研究团队已从八家主要交易所和流动性提供商处收集了价格，交易量和波动率数据，以分析6种领先加密货币资产的全球表现-BTC，ETH，BCH，LTC，BSV以及ETC-所有这些都可在我们的交易平台上用于算法交易。
以下是过去六个星期中其波动性，价格相关性以及进一步发展的报告和分析。 （有关数据源和方法的更多信息，请参阅报告末尾的附录。）
根据我们的计算和分析，截至11月11日，一个月前设定为中性的SFOX多因素市场指数已移动至轻微看涨状态。
我们通过使用专有的可量化指标来分析三个市场因素来确定该指数的月度值：价格动力，市场情绪，波动性以及该行业的持续发展。它是使用专有公式计算的，该公式结合了有关搜索流量，区块链交易和移动平均值的量化数据。该指数的范围从高度看跌到高度看涨。
尽管过去六个星期总体上加密货币相对平静，但在进入假期季节时，有几个关键因素（我们将在下面进行深入探讨）使该指数的评级为“轻微看涨”。特别是：新的法规澄清和加密货币投资工具即将到来； BTC期货数量和多头头寸增加；假期来临前，鲸鱼似乎在活动。而且，中国对区块链技术表达了积极的情绪（尽管他们对加密的立场尚不明确）。
加密的最后6个星期中心化于与加密货币市场本身没有明显直接关系的项目-特别是，加密货币市场的动向似乎与有关Libra计划和中国区块链（非加密货币）情绪的新闻相关。但是，除了这些反应之外，随着假期的到来，我们有理由密切关注加密货币市场：监管的明确性和机构投资工具的到来；政治动荡使分析人员重返BTC作为潜在的避风港；鲸鱼和期货市场的动向似乎正在上涨。
Facebook的Libra：加密货币市场一直关注的非加密货币
迄今为止的故事：与Facebook的Libra计划背道而驰并受到持续的监管审查，与比特币市场的下跌趋势相对应。
SFOX加密货币市场波动率报告的上一期指出，有关Libra的消息可能会影响加密货币领域的波动率和价格走势。在过去的一个半月中，我们已经看到了更多的证据，来自Libra协会（万事达卡，eBay，Visa，Stripe（10月11日）和Booking Holdings（10月14日））的引人注目的更多离职以及关于Libra的听证会在国会山。虽然所有这些事件都与BTC的损失时期相对应，但最明显的市场动向是Mark Zuckerberg在代表大会前（10月23日）作证的当天，BTC下跌了7.3％。
正如我们在上一份报告中观察到的那样：“无论您是否相信Libra都应该对比特币有影响，市场可能正在注视Libra，以寻求有关更广泛的企业信心以及采用加密货币和区块链技术的信号。”这些最新数据出现证明这一观点。
下一步要注意：Facebook Pay的发展可能会影响围绕Libra计划的公众情绪，这可能会影响到比特币市场。
上周二，Facebook宣布将其应用程序网络的付款处理整合为一个名为“Facebook Pay''的单一品牌，此举可能是为了规避针对Libra的监管审查。如果加密货币市场确实将Project Libra视为对基于加密的支付系统的主流接受的代理，那么就有关Facebook Pay的更多消息可能会影响Project Libra而言，有关Facebook Pay的消息可能会对加密货币产生间接影响市场。
中国：区块链与加密货币有什么关系？
迄今为止的故事：中国似乎正在向区块链技术发展，但是人们还不确定这将如何影响比特币和其他加密货币。
主席在十月份向政治局委员会表示震惊时表示，区块链是一项重要的创新，必须予以加速（10月24日）。在接下来的两天里，BTC的价格从7448.03美元攀升至最高点10610.00美元，涨幅超过42％，波幅从42.85％升至70.04％。但是，目前尚不清楚这种对区块链技术的承诺是否或在多大程度上需要对加密货币做出类似的承诺，这可能就是为什么最近宣布中国将不再打击BTC开采时价格没有出现类似上涨的原因。（ 11月6日），并且香港金融管理局正在研究中央银行数字货币的应用（11月7日）。
接下来要看的是：进一步明确中国在关注区块链发展方面如何看待加密的作用。
与Libra在项目细节被披露之前的早期类似，市场可能在围绕领导发表评论的最初热情之后不知道该如何应对，因为他们不确定中国的亲区块链到底如何立场将与加密货币本身有关。考虑到过去对中国加密货币交易的历史性兴趣和交易量，对中国对加密货币立场的明确认识可能会加剧市场波动和价格走势。
政治不稳定和比特币是“避风港”
到目前为止的故事：黎巴嫩，智利和香港的政治动荡使人们重新认识了比特币作为避风港的潜力。
受到比特币赞誉的首批用例之一是能够在政治气候不稳定或银行基础设施无法访问的国家为人们提供财务自由和安全的能力。上个月，由于内乱（10月25日），黎巴嫩的政治抗议变成暴力（10月28日），黎巴嫩的银行关闭，黎巴嫩的银行关闭，分析师一直在讨论BTC作为避险天堂的效用。挥发性气氛（10月2日）。从理论上讲，BTC可能准备好在政治不确定和动荡的环境下帮助个人：不仅相对抗通胀和审查制度不利，而且与黄金和标准普尔等其他资产类别也没有相关性500，最新的SFOX相关数据显示：
但是，这种政治动荡的加剧趋势似乎并未对整个加密货币市场产生明显影响，这可能反映出委内瑞拉记者戴安娜·阿吉拉尔（Diana Aguilar）在2019年5月观察到的“比特币作为避风港''论点的局限性前言：“比特币可能“拯救”一个国家的整个经济的谬论是假设该国满足了主流采用的所有要求。刚开始时，将需要广泛的计算机和金融知识，可靠的电力基础设施，稳定的互联网服务以及一种经济，该经济不仅允许大多数公民依靠一种设备来保留其数字钱包，而且还可以从法定货币中安全迁移到数字货币。”
接下来要看的是：美国和香港的政治动荡可能会假想影响加密的动荡。
随着美国的弹imp听证会开始以及香港的政治动荡仍在继续，可能会有两个地方重新出现对BTC的兴趣，而这两个地方确实具有“广泛的计算机和金融知识''等。尤其是与中国对区块链技术重新产生的兴趣以及我们在加密货币市场和中美贸易战之间看到的关系保持一致的情况下，这些地区进一步的政治动荡可能会使比特币在更多人的脑海中浮现-尤其是当我们进入假期时。
比特币矿业IPO
迄今为止的故事：中国的BTC矿业公司Canaan和Bitmain申请了美国IPO。
据报道，Canaan Creative于10月28日申请在美国进行IPO，目标是通过此次发行筹集4亿美元;两天后，据报道，Bitmain Technologies重新提交了在美国进行IPO的申请，目标是通过此次发行筹集3亿至5亿美元的资金。两家公司都试图在香港联交所上市失败后，才提出这些申请。如果这些IPO最终发生，它们将为美国投资者提供一种通过传统市场（尽管是间接地）对比特币进行投资的新工具。
接下来要看的是：中国对加密货币公司以及其他IPO申请的立场。
如上所述，中国在11月初表示将不再镇压矿业公司。中国进一步的监管发展可能会极大地影响BTC挖矿业格局以及该行业如何选择在中国和美国发展自己的潜力。类似地，这些IPO如果成功的话，可能会鼓励其他基于加密的公司寻求类似的申请，使交易者能够通过传统市场在加密货币生态系统的更多方面进行投资。
新的监管澄清到来
到目前为止的故事：香港对加密货币交易有了新的监管明确性。
香港证券及期货事务监察委员会本月发布了新规定，允许加密货币交易所申请并获得营业执照（11月6日）。据报道，交易所只有在“仅向专业投资者提供服务，具有保险政策以在资产丢失或被盗时保护客户并使用外部市场监视机制”的情况下才有资格。这种进一步的监管透明度标志着交易所的持续成熟。加密货币市场以及亚洲加密货币市场发展的潜在积极信号。
接下来要注意什么：交易所反应和进一步的监管行动。
监管的明确性只是故事的一半：现在的问题是，在香港运营的交易所是否将服从于监管还是试图继续规避（例如，通过转移到其他地方）。最终，加强监管是该行业增长和成熟的积极信号，但是交易所的回应将提供指标，表明这些交易所是否已经为达到这一成熟水平做好了准备。
新机构友好的加密货币产品即将推出
到目前为止的故事：主要的加密货币交易场所已经宣布，未来几个月将推出BTC选项。
CME，Bitfinex和Bakkt都宣布将在未来几个月内开始提供BTC期权，其中Bakkt从12月9日开始，CME从1月13日开始，Bitfinex从2020年第一季度开始。专门针对机构投资者和专业交易员的加密货币投资工具花名册。
接下来要看什么：启动时的选件性能。
通过Bakkt的热烈推出，我们看到市场可能会在发行时观察复杂的投资产品的表现，这是机构对加密货币更广泛的兴趣的指标，因此，这些发行可能会影响整个市场。因此，随着新产品的发布时间临近，人们可能希望留意这些平台。
加密货币鲸鱼引起轰动
到目前为止的故事：鲸鱼运动继续与更广泛的加密货币市场运动相关。
正如SFOX在其最新的以鲸鱼警报为特色的报告中所详述的那样，十月份鲸鱼规模的交易发生了重大变化，与大盘走势相对应。例如，“从10月21日至10月22日，BTC的价格从高点8325美元跌至低点6737.30美元，下跌了近20％；在接下来的三天里，价格上涨了近60％，从最低价格6737.30美元上涨至最高价格10610.00美元。一直以来，Whale Alert记录了大量的高价值交易，”最高包括10,000个BTC交易。目前尚不清楚这些鲸鱼是谁，但从理论上讲它们的运动可能是更广泛的市场运动的原因或反应。同样，在10月18日，韩国当局捣破了一个暗网儿童色情圈，并在Binance上拍卖了10,000枚被没收的BTC，这与BTC价格在短短30分钟内从8062.56美元降至7915.01美元下跌了约2％。
接下来要注意的是：假期前后的“季节性”鲸鱼交易。
正如SFOX的研究之前所报道的那样，比特币和其他加密货币市场在历史上一直显示感恩节，圣诞节和新年假期等重大变化：
为了密切关注这些时期的交易，请考虑在Twitter上关注Whale Alert。
到目前为止的故事：据报道CME和Bakkt的BTC期货交易量都在增加。
加密货币分析公司Skew报告称，整个10月（10月22日）CME BTC期货数量和多头头寸都有增长。自推出以来，Bakkt的交易量也稳步增长，11月9日创下每日1500万美元的交易量纪录。一些人认为期货交易量的增加与总体市场情绪的积极转变相对应，这与SFOX多重市场指数的“温和看涨”评级上调一致。 （但是，值得注意的是，以前的期货交易量非常低，因此交易量的增长趋势在相对规模而非绝对规模上更为明显。）
接下来要看什么：BTC期货到期至12月。
CME本月BTC期货的最后交易日期为11月29日；从历史上看，期货到期对BTC的波动和更广泛的加密货币市场产生了影响。
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价格表现：摇摇欲坠
在过去的六周中，购买比特币的价格超过2057.89美元-约为其当前价格的24％-在10月28日达到最高价9505.91美元，在10月24日达到最低价7448.03美元。
通过查看领先的加密货币资产，黄金和标准普尔500指数的每日收益，我们可以看到25日和26日加密货币价格的显着上涨，这与主席对亲区块链的评测有关。
为了更清晰地显示图形，请参阅以下附加K线走势图，该K线走势图仅跟踪BTC，ETH，黄金和S＆P 500的每日收益：
截至11月11日，所有领先的加密货币资产，连同黄金和标准普尔500指数，月环比收益均为正。 BSV和BCH的MoM收益最高（分别为52.17％和28.17％），而ETH和黄金的最低MoM收益（分别为1.06％和2.23％）。
为了更清晰地显示图形，请参阅以下附加K线走势图，该K线走势图仅跟踪BTC，ETH，黄金和S＆P 500的价格逐月变化：
通过查看BTC，ETH，BCH，LTC，BSV和ETC的30天历史波动率，我们看到直到10月23日为止，加密货币波动率的总体趋势都相当稳定，此时市场波动率有所增加，其后分别在25日和26日增加。比特币的波动率从10月22日的49.26％增加到10月26日的70.04％。
通过查看ETH，BCH，LTC，BSV和ETC的30天历史波动率占BTC 30天历史波动率的百分比，我们可以更清楚地看到大多数山寨币波动率都跟随BTC的波动率，而山寨币的波动相对较小从10月23日到10月27日的大规模市场波动之后，BTC的波动性更大。
最新的加密货币相关性数据显示，所有领先的加密货币与标准普尔500指数和黄金均具有相对接近零的相关性，这与它们最近几个月的行为一致。
请参阅下面的完整SFOX加密货币相关性矩阵：
如上所述，在政治和宏观经济不确定的时期，加密货币资产与黄金和标准普尔500指数保持的近零相关性使一些人将加密货币资产视为有吸引力的对冲或避风港。值得一提的是，ETH与LTC的关联度一直很高（即接近1），尽管这种关联的原因尚不清楚。
要更全面地了解BTC在过去五周内与其他资产的关联，请参见下图：
除非另有说明，否则所有加密货币价格均以美元计价。
在创建这些报告时，我们使用两个不同的内部波动率指数：
1. 30天的历史波动率（HV）指数是使用以下公式根据相关30天期间的每日快照计算得出的：
30天HV指数=σ（Ln（P1 / P0），Ln（P2 / P1），…，Ln（P30 / P29））*√（365）
2.使用以下公式根据相关24小时内的1440张快照计算每日历史波动率（HV）指数：
每日HV指数=σ（Ln（P1 / P0），Ln（P2 / P1），…，Ln（P1440 / P1439））*√（1440）
标普500表现数据来自Yahoo!使用GSPC（标准普尔500指数）数据进行融资。金牌性能数据来自Yahoo!使用XAU（费城黄金和白银指数）数据进行融资。
根据以下公式，使用Pearson方法计算30天的资产关联性：
在我们的计算中，x = BTC / USD的30天收益，y =考虑中的其他资产的30天收益，r = BTC与考虑的其他资产之间的相关系数。
本报告中介绍和分析的针对加密货币价格，相关性和波动性指数汇总的加密货币资产数据源是以下八个交易所，我们实时收集和存储其订单簿数据：
- bitFlyer
- 币安
- 比特戳
- Bittrex
- 币库
- 双子座
- itBit
- Kraken
我们的指数对来自多家顶级流动性提供商的数据进行了整合，从而可以更全面地了解加密货币市场的每分钟变化。向任何一家流动性提供商寻求市场数据存在两个问题：
- 不同的流动性提供者经历的贸易量差异很大。例如：根据CoinMarketCap，Binance在2018年11月的交易量超过200亿美元，而Bitstamp在同一时间的交易量为20亿美元-数量级的差异。因此，将任何单个流动性提供者的数据视为整个市场的代表是近视的。
- 流动性提供者通常会遇到数据收中心化断的情况。例如，几乎每个交易所都在一个或另一个时间点进行定期计划的维护，这时它们的订单簿不可用，因此它们没有要收集或报告的市场数据。充其量，这可能会使分析师无法全面了解市场表现。最坏的情况是，它几乎不可能建立指标，例如历史波动率指数。
建立可以从许多不同的流动性提供商那里收集实时数据的波动率指数可以缓解这两个问题：从不同来源收集和平均化数据可以防止任何一个来源对我们的市场看法产生巨大影响，并且还使我们能够即使其中一个或两个来源受到干扰，也需要进行分析的数据。我们为每次交易所使用五种冗余数据收集机制，以确保即使发生多次故障，我们的数据收集也不会中断。
以上内容仅是参考意见，仅供参考。它并非旨在且不构成投资建议，也不是买卖要约，也不是买卖任何加密货币，证券，产品，服务或投资的要约。寻求获得正式许可的专业人员以寻求投资建议。此处提供的信息或包含指向本网站链接的任何通信中提供的信息，都不打算分发给任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体，或由其使用或违反法律或法规，或SFOX，Inc.或其附属公司在该司法管辖区或国家/地区内的任何注册要求。本网站中的信息或观点均不构成SFOX，Inc.或其关联公司的要约或要约，不得买卖任何加密货币，证券，期货，期权或其他金融工具或提供任何投资建议或服务。