随着机构的到来，将记住2019年的比特币

机构投资者已经改变了我们看待比特币的方式。

六年前的2013年12月，比特币首次突破了1,000美元的上限。当时，许多怀疑论者认为这是加密货币所能达到的范围。在大多数情况下，它们被证明是正确的，因为在接下来的四年中价格未能跌至四位数。然而，一旦2017年到来，1,000美元并不是打破的唯一上限。

人们总是将比特币的价格视为其用例的佐证，而更多地反映了投资者的兴趣。在2017年，这一原则被付诸实践，因为价格不仅突破了1,000美元，而且在年底以巨大的新高结束，在2017年12月由零售引发的比特币牛市中被人们记住。从那时起，市场的焦点一直是吸引散户投资者。

CME和CBOE对比特币期货的介绍以及SEC的积极评价标志着这些投资者的数量高于质量，充斥着市场。 las，这是短暂的，因为第二年，零售业的大量提现导致比特币在2018年底从超过14,000美元跌至3200美元。

像冰一样冷

尽管比特币在2018年底下跌了超过75％，总市值暴跌了7000亿美元，但市场仍然充满希望。机构投资者要么对波动性感到高兴，要么对价格发现的迅速发展感到欣慰，但他们正迅速进入去中心化的货币领域。

毫无疑问，进入加密货币市场的最大机构参与者是纽约证交所的母公司洲际交易所（ICE），他策划了前所未有的数字资产平台Bakkt，它将把机构世界与加密货币技术融合在一起。该平台最初定于2018年11月推出，但被推迟了11个月。

相反，在“加密货币冬季”期间，几位散户投资者选择退出数字货币，而ICE的热情则相对乐观。 ICE首席执行官杰夫·斯普雷彻（Jeff Sprecher）在2018年11月下旬询问数字资产是否能够生存时，回答“明确的是”。他补充说，

“在金融领域，通常并不是要做到最好，而是要成为最广泛和最普遍接受的东西，无论出于何种原因，比特币已经成为那个。”

有趣的是，他的声明是在比特币达到其2018-ATL的两周前发布的

不会被撞倒

但是，ICE并不是唯一推出比特币期货的人。全球第二大证券交易所纳斯达克（NASDAQ）与投资巨头VanEck共同表示，其有意获得美国证券交易委员会（SEC）批准的首个比特币交易所交易基金（ETF）。在2018年初，双子座的Winkevii双胞胎看到他们的ETF应用遭到监管机构的拒绝。

专注于加密的投资公司Bitwise Asset Management与纽约证券交易所子公司NYSE Arca一起也申请了比特币ETF。自从2018年被拒绝以来，Bitwise的ETF应用一直具有弹性。

因此，ETF成为VanEck和Bitwise及其交易所合作伙伴在2019年的另一个机构焦点，希望SEC允许它们中的任何一个启动有史以来第一个公开交易的比特币产品，许多市场参与者认为这将是被华尔街的银行家而不是散户投资者ard积和操纵。

随风而逝

在加密货币领域有许多新的机构追求者，在风城中风很大。芝加哥最大的受监管交易所，芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商业交易所（CME），将以现金结算的已批准和受监管的比特币期货合约进行了平仓。

比特币ETF和实物交割的BTC衍生品合约将动摇市场中的事物，而芝加哥二重奏将失去控制力。因此，他们在2019年机构方程式中的表现也将被证明是有害的。

然而，在2019年第一季度结束之前的3月，鉴于市场看到波动性降低，比特币未能爆发和CME吞噬市场，CBOE退出了比特币期货竞赛。

带我飞向月球

当比特币作为一种以零售为中心的资产而下跌时，主要的主流新闻网站在机构投资者的眼中详述了加密的光彩。福布斯》（Forbes）一篇文章指出，比特币的下一次牛市可能不是像2017年那样受到个人零售兴趣的推动，而是主要金融参与者的参与。

因此，在比特币今年开始的时候，每个市场参与者都会想到“MOON”。大型金融公司对绝对加密货币和从去中心化货币衍生的交易产品的兴趣，将导致大量的市场支持。而且，除了资金以外，机构投资者带给市场的合法性也无与伦比。

借助ICE和纳斯达克支持的期货和ETF等产品，金融巨头开始拥抱数字货币，不仅是在外部交易中，还通过推出定制的加密货币产品。于2018年底推出的Fidelity Digital Assets通过推出托管服务开始其加密货币业务，随后在2019年5月推出了其交易平台。此外，Fidelity不仅跳入了数字货币的前景因为该资产在今年第二季度暴涨；这样做是因为富达（Fidelity）看到了合理的需求。

根据Fidelity Investments在2018年11月至2019年2月之间进行的一项调查，有72％的受访者表示愿意购买持有加密的投资产品，而57％的受访者则倾向于直接购买。

经纪公司TD Ameritrade的首席执行官蒂姆·霍基（Tim Hockey）在2019年中期表示，对比特币交易的兴趣在增加。该公司允许其客户在芝商所购买比特币期货。他说得很简洁，

“客户正在要求它。”

有趣的是，据Hockey称，一年前，Ameritrade购入了数字资产交易平台ErisX的股份，该平台使经纪巨头可以在某个时候直接进行比特币交易。

我在机构中的三个

从投资的角度来看，对机构市场进行加密攻击的三个方面是-比特币ETF，Bakkt和CME的比特币期货。

比特币ETF：乐观的否认

即使比特币ETF的两个领跑者VanEck和Bitwise都没有看到他们的申请通过（一个是自己同意，另一个是通过SEC拒绝），但他们对此事的立场是积极的。

反对批准的主要问题是托管，市场操纵和不成熟的问题。 Bitwise旨在通过一系列详细说明加密货币市场取得进展的报告来说服SEC，以解决这些问题。也许，Bitwise做出的最令人震惊的启示是通过他们3月份的报告，该报告指出95％的加密货币交易所声称其交易量“本质上是假的或非经济的”。

Bitwise表示，在构成“真实交易量”的顶级交易所中，比特币的价格偏差已经下跌，托管已经发展，期货已升至真实现货市场的近三分之一，套利机会有所减少，Bitwise表示，市场已经为比特币ETF。然而，在2019年两次延迟之后，其申请在2019年10月被SEC驳回。

Bitwise并没有将其视为失败，而是赞赏SEC的“反馈”，甚至称拒绝为“进步”。它说，

“我们致力于继续与美国证券交易委员会（SEC）进行合作，以提供可揭示该行业及其进步的数据和分析。”

Bakkt：新来的孩子

ICE的创意加密货币项目似乎永远不会发生。 Bakkt首席运营官亚当·怀特（Adam White）在2019年6月发布计划的八个月后表示，该交易所将在2019年9月正式启动其测试阶段。

经过大量的市场热情之后，一些分析家认为这导致了价格上涨，Bakkt最终于9月23日开始交易，这真是一次失败受到热烈吹捧的市场催化剂使市场崩盘，因为第一天的交易量仅为71BTC。缓慢的开局并非一次性，因为同样的下滑量持续了一个月。

Bakkt的推动是在10月25日，随着比特币一天之内飙升40％，交易量猛增至1,030万美元。相对较高的金额一直持续到11月8日，当时另一个新高的价格为1560万美元。 11月27日，该数字资产平台交易了5,600张合约，交易量达到了4,220万美元，该机构终于在行业中崭露头角。

来源：Bakkt Volume Bot，通过Twitter

就像其他任何典型的期货市场一样，直到11月，Bakkt的大规模波动都是跟随价格波动或价格波动的诱因，每一次高位都与大规模波动同时发生。对于机构投资者而言，毫无疑问，这是Bakkt基地的症结所在，这种平行运动证明了他们对数字资产领域的密切关注。

芝商所：旧警卫队陷入困境

尽管没有发生比特币ETF，并且鉴于Bakkt仍处于早期阶段，但CME在2019年下半年出现了大规模的波动。自从CBOE退出之后，CME成为受监管的比特币领域的唯一重要参与者在三月份，它的销量一直在飙升。正如蒂姆·科特（Tim Court）所说，由于比特币在今年第二季度和第三季度的大规模价格波动，CME的交易量从八月份的年初至今至今已飙升至7,200张以上。

Bakkt最初的失败使CME的交易量出现了溢出，因为机构最初对实物交割的BTC期货进行了指责，转而采用现金结算的替代方案。但是，随着Bakkt交易量的持续增长和CME的下跌，这种运动是短暂的。应该指出的是，11月的比特币价格波动使CME的交易量也有所增加，但是ICE的风险投资活动的份额更大，这表明机构投资者正在支持Bakkt。

下图显示了Bakkt / CME的交易量，Skew Markets指出，Bakkt的趋势“显然是积极的”。

资料来源：通过推特歪斜市场

前进到2020年

尽管机构的兴趣在2019年猛增，但有人说这与市场潜在需求的规模不一样。然而，其他人则认为，市场尚未为华尔街的巨额资金做好准备。 Bybit首席执行官Ben Zhou对AMBCrypto表示，机构投资者应该考虑市场中的一些问题。

“首先，传统机构要求制定法规来遏制洗钱活动。接下来，我认为即使有了当前的技术进步，现有的基础设施仍无法为如此规模的投资做好准备。这可能是由于目前没有足够的流动性来维持如此大规模的投资。”

但是，他也认为，一旦建立了必要的“基础设施”，上述现状就会瓦解，机构会再次淹没市场。

从SEC注意到Bitwise的提议到Bakkt的实际发行，都出现了积极的迹象。 Zhou偏向的基础架构是关键，如果该基础架构专注于建立有效的监管和制止操纵，那么维护机构利益可能会走很长一段路。代币yz创始人Claude Waelchli在接受AMBCrypto采访时对基础设施重要性表示支持，并说：

“监管环境越来越清晰，机构级基础设施正在建设，例如托管权，与此相关的衍生品市场也正在建立–期货和期权现在也已经可用，所有这些都导致了增强了投资者的信心，更多机构加入其中。”

他补充说，监管机构认为，拒绝ETF的主要原因之一是市场上缺乏“实际价格发现”。不过，Waelchli乐观地认为，ETF会尽快获得批准，

“随着最近的事态发展以及机构级市场基础设施的建立，这种立场变得越来越难……简而言之，我认为方向非常明确，我们应该看到SEC尽快批准其第一只ETF。”

毫无疑问，期货将是2020年比特币市场的关键问题。问题是哪个方面将主导这一方面？这个问题的答案取决于两个主要参与者-机构投资者和监管者。市场参与者，如果愿意改善期货领域，应将精力中心化在创建更健壮的基础设施上，以进行价格发现，保管和真实流动性。

不用说，比特币期货将在2020年再次占据主导地位。