比特币投资者的心理，不仅仅是恐惧和贪婪

在三个主要的价格周期中，比特币投资者的行为表现出更为细微的变化，而不仅仅是恐惧和贪婪。

Coin Metrics考察了比特币投资者在三个主要BTC周期内的峰值，低点和周期中修正的行为。他们的发现表明，恐惧和贪婪并不是投资者做出决定的唯一驱动力，乐观，宽容和否定都在起作用。

由Investorz博客提供，市场周期中的投资者情绪

比特币价格历史的三个周期

Coin Metrics将比特币的价格历史分为三个周期：2013年泡沫； 2014-2018年泡沫;和当前的周期。

礼节性硬币度量标准网络状态，第28期，比特币历史价格

分析师注意到这些周期内的峰值，低点和周期中修正，并测量了围绕这些事件的比特币交易活动。

公认的智慧是，市场由恐惧和贪婪驱动。出于恐惧，投资者以低价卖出，出于贪婪而以高价买入。精明的投资者则相反，他们认识到通过对抗这些情绪，他们可以超越市场。但是，这种说法对比特币适用吗？

恐惧和贪婪并不总是那么重要

接近2013年周期峰值的活动表明，随着接近峰值，比特币持有者继续持有股票。在两个月的价格从100美元左右上涨至1,100美元以上期间，长期持有者继续持有，新进入者开始购买。在此周期内将比特币维持在100美元范围内的人是早期采用者。

尽管早期持有者已经获得了巨大的收益，但随着比特币接近700美元，几乎没有卖出压力。直到BTC达到800美元左右，比特币交易才出现重大变化。这表明，在2013年创下当时最高价格的方式中，早期的比特币持有者开始清算头寸，从而结束了积极势头。

2014-2018周期

从2014年到2018年的泡沫在2018年12月达到顶峰，在2015年初达到低点，然后在同年晚些时候进行了周期中期修正。在2013年11月达到峰值之后，比特币在一年内暴跌了84％。然而，正如Coin Metrics的分析显示，即使在该周期的低点176美元，“持有的43％的比特币都有未实现的收益，而57％的比特币却有未实现的损失。”

这表明十分之四的投资者仍以176美元的价格获利。另外六个人买入了上一个泡沫。但是，早期采用者的数量直线下跌。在2013年的峰值时，超过一半的比特币已存在于那些以不到100美元的价格购买的人手中。 650万比特币的购买价格在0美元到100美元之间。其中有400万美元的价格不到50美元。

在2013年的峰值与2015年的低点之间，400万比特币的早期购买者中有1.5％出售了所持股票，这表明在2013年价格快速上涨期间，恐惧而不是贪婪被抓住了。

到2015年8月的周期中期修正时，高峰买家和早期采用者都已出售了所持股票。正如Coin Metrics指出的那样，“投资者心理表明，只有在所有投资者都达到最大痛苦和投降之前，价格才能真正探底。”

早期购买者和2013年FOMO购买者之间的这种屈服似乎已在2015年修正期左右达成，部分原因是这种情况。

当前周期

当前周期反映了上面观察到的许多行为。在价格达到16,000美元之前，以1,000美元购买BTC的买家几乎没有卖出，这表明像2013年一样，长期持有者准备在出售之前等待大幅上涨。

历来最高跌幅与前一周期的跌幅非常相似。比特币在一年中下跌了约84％。处于低点的持有人中仍有39％仍在盈利-与2015年持有的早期买家中的43％相似。

可以得出的推论是：“只有在价格下跌到只有大约40％的比特币获得未实现收益的程度时，才能达到泡沫，最大的痛苦和投降。”

当BTC跌至3,000美元时，买家在高峰期价格和早期买家中都承受着沉重的抛售压力，这再次类似于上一个周期，并表明了人类情感在泡沫和泡沫破裂中的作用。

此周期的一个主要区别是，按当前价格（代表周期中的调整），销售压力不仅来自早期买家和FOMO买家。当前的销售活动基础广泛，来自所有价格点都购买了数字资产的比特币持有者。

这可能表明，在可以确认完全校正之前，当前周期有更长的播放时间。 7,000美元左右的周期中修正可能根本不是全部修正，价格可能会进一步下跌。

尽管它确实仍然是一种新的资产类别，但是随着价格变动的历史不断增长，评估比特币的表现正在变得更加有意义。