比特币减半的看跌案例

TL; DR如果每个人都说那件事会发生而不会发生怎么办?

首先,免责声明。是的,我们知道这对比特币世界是一场灾难。我们知道加密货币人士将其视为信念,认为减半将有助于提高比特币的价格。这就是为什么我们至少需要招待现实可能与这些期望不完全匹配的想法。

减半-比特币块奖励的四年减少-是加密货币界迫切期待的事件。过去,这恰逢主要的价格上涨。凭直觉,这是完全合理的。减少新的供应意味着矿工可抛售的BTC更少,而现有需求的影响更大。有一些激动人心的话题和文章,涉及股票与流通比率,以及减半如何帮助将比特币的价格推高至50,000美元及以上。

由于这是流行且更为普遍的论点,因此我们无需多说。相反,我们将重点放在不太乐观的情况下。我们要明确一点,这不是我们认为会发生的事情;对于每个人都认为会自动实现的场景,提出另一种场景是很重要的。用伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch)的话来说,加密货币市场的主要目的是使尽可能多的交易者成为愚人。

我们有2020年减半的两个先例,这是在5月中旬发生的。请记住,在这两种情况下,市场都比现在更加不成熟-尤其是在2012年。没有期货市场。2012年,MtGox仍以大部分交易量占据了交易市场,而altcoin的规模只是今天的一小部分。

考虑到这一点,让我们看一下这两个减半的事件,然后尝试对这次可能发生的情况得出一些结论。

2012年11月

2012年的减半发生在一次主要反弹中,从2011年11月的2美元左右的泡沫后低点到2013年11月的泡沫高峰时的1200美元。在减半时,比特币的交易价格约为12美元。这种减半将区块奖励从50 BTC削减到25 BTC。但是请记住,这是一个非常不同的时刻。除了交易所数量有限之外,这还早于ASIC时代。比特币挖矿仍然是一个营利性活动,但是情况却大不相同。

2016年七月

比特币的第二减半也是从主要的上涨趋势开始的。BTC在2015年1月跌至155美元的底部,并最终在2017年12月达到近20,000美元的峰值。当区块奖励从25 BTC削减至12.5 BTC时,比特币的交易价格约为650美元。尽管没有期货市场,也没有机构资金的入场券,但挖矿和交易领域都更加发达,拥有ASIC和许多不同的交易所。

共同点和不同点

减半将使块奖励从12.5 BTC减少到6.25 BTC。和以前一样,这将减少可以投放市场的新开采的比特币的数量。但是,这次会有一些差异:

  • 在前两个减半中,比特币在最初的12到18个月一直处于稳固的上涨趋势中。这次不是那样了。距离2020年减半不到六个月,目前尚不清楚BTC是否已从6月开始的修正中触底。
  • 矿工对预期会有更好的了解。进入前一半,哈希率下跌了约20%。在2016年,没有明显的下跌。这次,由于最近的价格暴跌,我们已经看到矿工投降和哈希率下跌或下跌的最初迹象。可能有些矿工知道他们现在无法竞争,因此会提早关停,明年也不会变得更轻松。
  • 期货市场为机构交易者提供了做空比特币的机会。但是,我们现在也有机构资金的入驻(例如Bakkt),并且大型投资者的兴趣日益浓厚。

在所有条件都相同的情况下,哈希率必须下跌50%,否则BTC的价格必须翻倍,以使其余矿工能够以减半前的利润运营。2012年的减半导致许多矿工关闭-可能是那些在电力成本吞噬了利润后不想升级GPU的较为随意的矿工。尽管在2016年最后一次减半期间发生的牛市使矿工即使在削减奖励后仍能保持盈利,但这次情况可能会大不相同。

实际上,减半实际上可能会促使矿工进一步破产,并在他们倒闭时遭到抛售。如果趋势仍在下跌,或持平,甚至看涨,但还不够,那么减半实际上可能会促使矿工全部消灭。目前,哈希率的下跌表明许多矿工正处于盈利边缘。想象一下,如果他们的收入减少一半。挖矿现场将非常容易被破坏。

当然,它将恢复,市场也会恢复。但是,减半将使减少的新供应量自动带来收益的想法是一个冒险的假设。如果比特币摆脱低迷状态进入牛市而减半,那可能是一个看涨事件。但是,如果从现在到2020年5月价格没有明显回升,那么很多矿工将注定要破产。从中期来看,这可能会对市场产生有意义的影响。2020年中期确实可能非常艰难。

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