对于机构投资者而言,加密货币生态系统到底有多不友好?

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机构规模的交易员和投资者在尝试大规模交易加密货币货币时面临严重的障碍。这些众多障碍包括缺乏可信赖的保管人,缺乏清晰和标准化的监管环境以及不成熟的市场结构。我将简要介绍这些障碍如何阻碍机构进行大量数字资产交易的尝试,以及一些参与者为应对市场不成熟而正在采取的行动。

缺乏值得信赖的保管人

从机构角度来看,人们对投资加密货币有极大的兴趣。但是,根据GreySpark Partners报告,在全球现有的5500家对冲基金中,只有一小部分(约2%)在交易加密货币货币。对我来说很明显,增长的空间在那里。但是,美国证券交易委员会(SEC)的托管规则禁止机构参与者持有(或托管)自己的资产,这削弱了它们的采用。对于任何其他资产类别,受信任的第三方保管人(例如大型银行)将托管该基金的资产。但这与加密货币不同。由于主要保管人在法律,技术或战略基础上都不愿持有加密货币,因此许多机构参与者仅限于以低得多的数量交易加密货币货币。因此,缺乏可信赖的托管机构,阻碍了机构投资者以与其他资产类别一样的规模交易加密货币的能力。

缺乏清晰,标准化的监管环境

美国和欧洲等主要司法管辖区的监管环境错落有致,引发了对担心潜在的法律隐患和罚款的公司的克制。例如,在美国,几个联邦机构负责金融监管,而这种监管因州而异的事实使这种重叠更加复杂。三大监管机构(证券交易委员会,美国商品期货交易委员会和美国金融犯罪执法网络)罕见地发表联合声明,冷淡地提醒加密货币行业参与者,无论是交易所,经纪交易商还是共同基金,他们有责任遵守《银行保密法》等银行法。

对我而言突出的是,由个人决定他或她参与的“与数字资产相关的活动的性质”,然后决定“该人应向哪些机构注册,以及哪些其他法律”。他们需要遵守”。当然,监管机构最优先考虑的是反洗钱,而金融行动特别工作组(Financial Action Task Force)的最新指南可能会看到交易所和钱包提供商被迫披露某些客户数据,以使当局能够监控交易。这表明监管机构希望将加密的监管方式与已建立的法令统一起来,但是没有关于如何达到加密货币参与者的任何技术路线图。

除此之外,监管机构之间就如何对加密货币进行分类还存在分歧。在最近的一篇文章中找到了这样一种分歧。例如,尽管证券交易委员会(SEC)认为数字资产为证券,但商品期货交易委员会(CFTC)将其归类为商品,从而允许用户公开交易加密货币货币衍生品。

所有这些都指向一个去中心化的,不清楚的监管制度,需要认真的法律专业知识和资源来妥善处理。仅此障碍就足以阻止任何大型机构交易大量的数字资产,而是坚持使用更熟悉且可预测的监管资产类别。

市场结构不成熟

当今机构对数字货币交易犹豫不决的主要原因在于数字资产市场的结构。交易所被构建为垂直整合的庞然大物,在多合一的环境中托管交易,清算和结算。与此形成对比的是传统的金融世界,在传统的金融世界中,交易是通过代理商网络进行的,每个代理商均提供托管,信贷,清算和结算服务。在没有网络金融系统的情况下,加密货币交易所变得孤立,并与其他参与者分离,后者被视为直接竞争,而不是生态系统的共生成员。这样的结果意味着数字货币的交易和结算速度较慢:用于高频交易(HFT)的对冲基金通常面临的结算和结算时间长达数天,而不是原来的几秒或毫秒。对于其他资产类别。

大量的结算时间意味着机构交易者的资金一次只能陷入困境,导致错过交易机会。这使得大量交易加密货币货币效率低下且缺乏吸引力,尤其是考虑到与跨多个交易所协调大量质押品存款以享受一小部分购买力相关的操作风险时。

结论

尽管所描述的障碍确实令人生畏,但我认为并不是所有的希望都消失了。由于对“新的Alpha来源”的永无止境的追求,机构对加密的兴趣持续增长,因此将出现新的参与者,以帮助减轻上述障碍中的至少两个:数字资产的托管和市场结构的不成熟。

至于不确定的监管环境,目前可能不属于加密货币行业。美国证交会(SEC)继续胡扯,最近在其全球研究主管声称该公司“比批准比特币ETF要比以往任何时候都要紧密的日子”之前,它最近拒绝了Bitwise的比特币ETF。不可能永远走这条路,如果美国政府想保持与中国等其他迫在眉睫的加密货币竞争对手的竞争能力,就需要简化和澄清其监管制度。

资讯来源:由0x资讯编译自DAILYHODL。版权归作者Jeff Bone所有,未经许可,不得转载
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