监管机构是否应区别对待数字资产和数字证券？

2019年被视为安全令牌的年份。但是现实情况是，“安全令牌”一词的含义过于广泛，将数字资产和数字证券归为一类。问题在于，这两种类型在当今监管机构的看法上并没有什么不同。

数字资产

数字资产是允许访问产品或服务的标准区块链网络令牌或代币，其数字资产的价值来自其所属的生态系统的使用。

证券监管机构通常将数字资产令牌视为证券，因为它们经常涉及购买者投资以获取令牌，从而期望从使用购买者资金来开发网络的其他人的努力中获利。

但是，证券监管机构可能会提出这样的论点，即在某个时间点，此类数字资产代币不再是证券。

SEC公司财务总监William Hinman说：“比特币功能所在的网络已经开始运作，并且似乎已经去中心化了一段时间，也许是从一开始就开始的。将联邦证券法的披露制度应用于比特币的发行和转售似乎没有多大价值。”

数字资产不代表公司的股份，它们可能会涨价并为所有者提供利润。美国证券交易委员会（SEC）表示，其中存在灰色区域，表明大多数代币实际上是证券，并应遵守适用法规。

数字证券

它是一种令牌化安全性，本质上是作为区块链网络令牌启动的传统安全性。它可以代表公司的股份，票据的一部分或其他债务证券，或者代表基础资产或资产捆绑（例如房地产，艺术品或ETF）的部去中心化益。但是这些数字代币明确地旨在作为证券，并且要遵守传统的证券法。

在美国，证券的发售和出售必须在美国证券交易委员会（SEC）进行注册或有资格获得豁免，例如Reg D（通常适用于经认可的投资者的私募发行）和Reg A（有时被称为“小型IPO”）。 SEC对这些产品的审查流程）。

类似的法律适用于全球大多数主要商业管辖区。

区块链技术提供了各种重要的好处，例如近乎即时的交易和结算，24/7的访问和流动性，对代币中编程的转移和交易限制进行自动控制，直接发行给更大的投资者库等等。但是，获得这些好处时应谨慎并在有经验的法律和其他专业人员的建议下进行。

数字资产的发行人考虑追溯​​采取措施，以满足美国和其他司法管辖区的安全法规。从本质上讲，这意味着数字资产将成为数字证券。我们回到了一个想法，即虽然并非所有令牌都被平等地创建，但它们可能需要遵循相同的监管框架。