固定在法定货币和加密货币上的4种稳定币,该选择哪一种?

关键事实:

  • 具有法定货币质押的稳定币消除了加密的基本属性。
  • 用加密货币质押的稳定币需要更多质押物以补偿波动性。

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尽管自11年前比特币推出以来,采用率有了巨大的增长,但加密货币市场仍然相对较小,因此大量货币流入和退出各种资产继续导致价格突然波动。

人们常说,这种波动性是这些货币遵守货币的三个基本属性的障碍:账户单位,价值存款和交易所媒介。尽管其他易受风险影响的投资者认为波动性是最大化回报的有利因素,但保守投资者决定进入市场也被视为一种威慑力。但是,如果忽略屏幕的一秒钟而没有适当的止损或自动销售机制,则他们可能会一时之间损失金钱。

波动性具有其利弊,是该技术要解决的问题,因为即使是风险最高的投资者也需要一个锚点或坚实的基础,以便在整个加密货币市场陷入僵局时立足。而且仍然存在太多的摩擦和延迟,无法从加密货币转换为法定货币。因此,稳定币或锚定硬币诞生了。

稳定币:减轻波动

稳定币是一种数字资产,在交易速度,全球覆盖范围,低廉的费用等方面保留了加密的属性,同时试图通过将其固定在另一种货币,资产或货币的价格上来降低这些资产固有的波动性。商品

通过金融中称为质押的过程来完成锚定,在该过程中,一定数量的资产用作另一资产的发行的备份或担保。并且,在锚定加密的情况下,保持价格平价。根据项目的不同,可以使用法定货币或加密货币提供这种支持,尽管有一些非质押的稳定币,我们将在另一场合对其进行分析。

用法定货币质押的稳定币是当今使用最多的货币,因为这种信心使最保守的投资者获得了本国货币的支持,并以技术术语展示了一种简单的商业模式。稳定币的发行人必须具有某种法定货币(美元,欧元,日元等)的可证明背书,通常为1:1。就是说,每发行一个稳定币,就必须有一个美元来支持它。

但是,这种质押品从稳定币中减去了诞生加密的基本属性:去中心化。在使用法定货币质押的情况下,交易对手的问题被重新引入到流程中,必须依靠第三方(例如银行)来进行备份的保管。这最终可能导致以下问题:

  • 审查制度,因为在世界各地的银行中都有冻结与加密货币业务有关的银行帐户的案例;
  • 支持稳定币的真实资金数量缺乏透明度,或者需要进行定期审计以证明有质押品;
  • 因经济危机而破产或停止银行业务;
  • 监管变更限制了银行居住国使用加密货币;除其他外
  • 影响备用资产价格的地缘政治或国家问题

由法定货币支持的稳定币最终将成为一种数字化的国家货币,所有不利条件都受到当时政府的货币政策的约束,例如无机货币发行,贬值等。同样,在许多情况下,对每种固定货币的本国有效的国际转移限制也将落在这些代币上。

至于与加密货币质押的稳定币,也有其优点和缺点。稳定币的发行人比法定货币更具波动性,因此必须质押其货币以补偿突然的价格波动。也就是说,加密的支持必须大于发行的稳定币数量,以在面对波动时有一定的回旋余地。

此外,由于资金通常存储在智能合约中,因此稳定系统在技术上更加复杂,必须对智能合约的代码进行深入审核,以防止将其暴露在黑客面前的潜在错误。此外,由于这项技术的新颖性,这些稳定币更容易遭受“黑天鹅”事件的影响,其中意外事件的不可预测性和不确定性更大。

但是,带有加密的质押稳定币中最有价值的是,或多或少地取决于其支持的项目,它们保留了加密的去中心化优势。不必去找受信任的第三方来管理资金,从而减轻了前一案例暴露的交易对手风险。此外,当资金以智能合约进行保护时,任何人都可以审核可用的支持量,从而使流程更加透明。最后,存在相对于银行更快的结算率的事实,这对交易者总是有利的。

到目前为止,已经讨论了每种质押品的一般特征。但是,根据投资者的需求,每个项目都有其特定的功能,或多或少地使它们获利。让我们看一下稳定币的四个例子,每种质押品都有两个例子,以突出这些注意事项:

法定货币质押的稳定币

Tether(USDT)

Tether是最古老的稳定币之一。它于2014年10月在Omni协议(比特币的第二层)上以Realcoin的名称推出(尽管该名称仅持续了一个月)。其目的是通过以与美元,欧元和日元的价格1:1的比例锚定的代币来促进数字法定货币的使用。这些代币是USDT,EURT和CNHT。

目前,Tether在六个不同的链上工作:以比特币运行在Omni协议和Liquid侧链中;在以太坊;在波场在EOS和Algorand中。这利用了其在安全性,可伸缩性和应用程序方面的优势,促进了稳定币通过不同协议的流动。同时,它可以分配故障点,以便这些网络中的任何一个变得饱和或停止工作时,都可以继续在其他任何网络上进行交易。

稳定币Tether可以在多个数字资产交易所购买,但其发行(即创建新代币)仅对应于Tether Ltd公司。

直接向来源申请Tether意味着要经历“了解您的客户”(KYC)的过程,这对于担心他们的隐私的投资者而言是一种威慑力,但是这样做的好处是您可以将Tether兑换成现金。但是,在服务条款中,他们声明:“如果因缺乏流动性,无法使用或Tether持有的任何储备金而需要延迟,Tether保留延迟Tether代币的交易所或取回的权利。退回令牌。”也就是说,您的钱不会在您需要时退还,因为他们可能会损失。

尽管Tether最初声称其备用储备是100%的美元构成,但在2019年3月,它修改了网站,确定其储备包括传统货币,现金等价物,其他未指定资产甚至贷款Tether向第三方收取的费用。

同样,在纽约州针对Tether和Bitfinex的长期诉讼中(据称该交易所与交易所保持着去中心化的关系,因为据称他们是独立的但共享高管),原因是涉嫌利用客户资金掩盖了Bitfinex的法律顾问斯图尔特·霍格纳(Stuart Hoegner)损失了8.5亿美元,并且在美国未取得牌照的情况下运营,他承认Tether的排放并未得到国家货币的完全支持。

Tether质押品的这种不透明性在其门户网站专用于其资金透明度的部分中得到了证明,因为所反映的信息无法由其用户直接验证,因此只能以公司介绍Tether自己在其法律条款中对此进行了确认:

“(…)这些储备没有保险,可能会使其价值意外下跌或受到政府和监管机构的冻结和没收。这可能会导致延期以及其他赎回和销售障碍。”

缺乏清晰性证明了分布式会计网络外部质押品的部分问题。不仅无法亲自验证备份资产的数量,而且甚至不能确定要使用哪些资产来支持。

至于与美元的比价,在整个历史中,由于种种原因,它在维持美元汇率方面都遇到了很大的困难,突显了Bitfinex所谓的货币困难。因此,它必须销毁并突然释放大量的Tether才能恢复稳定,这表明缺乏确保货币平价的正规化机制。

除了没有标准的排放机制外,该过程也不是自动化的,因此需要人工干预。这就是导致2019年7月错误创建50亿根Tether的原因,是当时流通总量的两倍多,这使得加密货币市场总体上步履蹒跚。

另外,有人多次指责中心化和安全问题项目;就像2017年底他被黑客攻击时遭受了3000万美元的抢劫一样,一群开发人员决定不咨询社区就在Omni上分叉他的合约。

但是,由于某些原因,Tether仍然是当今使用最频繁的稳定币之一,其约60%的交易量是在中国交易所中进行的。

美元硬币(USDC)

USD Coin(USDC)是由美国交易所Coinbase和场外加密货币投资及市场初创公司Circle共同推出的稳定币,他们于2018年底创建了Center财团。流通方面,没有像Tether这样的历史可以讲述,但是它确实具有某些显着的特征。

从其名称可以推断出,它是一种稳定的货币,与美元质押的比例为1:1。尽管中心没有透露其储备存储在哪家银行中,并且仍然依赖第三方的信息存在问题,但至少咨询和金融咨询公司Grant Thornton每月对帐目进行一次审计,并提供可以被任何人阅读。例如,到2019年10月,已核证的当前金额为429,470,737美元,共有429,965,320美元存入机构托管账户。

Circle在美国注册为货币传输器,迫使您在包括USDC在内的所有业务中遵守联邦法律。此外,Circle背后的主要金融家之一是高盛银行,因此也不缺乏银行的支持。

USDC根据ERC-20标准在以太坊区块链上运行。这是一个开源项目,因此其代码是完全可审核的。可以通过Coinbase在公司认可的国家或各种交易所中进行销售。

要创建它们,用户必须将美元发送到发行人的银行帐户,后者将通过智能合约将USDC的等值硬币投币给用户,同时将质押美元存入储备银行。当您再次需要美元时,过程相反:发行者从智能合约中删除相应的代币,然后将美元转移到用户的帐户中。

要在USDC中标记美元,没有最低要求,但是此过程最多可能需要两个工作日。兑换美元的最低金额为100 USDC,令牌仅在工作日处理,该过程最多需要24小时。在这里可以看出,这种选择最终要比由加密货币支持的稳定币(通常会立即更改)要慢得多。

关于USDC的另一个不利因素是,USDC用户协议规定发行人可以根据其“专有酌情权”暂时或永久冻结该加密货币资产用户的资金。

为此,货币代码中存在一个后门,您可以通过该后门创建特定地址的黑名单,并在涉嫌非法活动或违反加密货币使用规则的情况下冻结资金。这突显了这些货币可能具有的审查水平,因为这通常是几种由法定货币支持的稳定币的共同特征。

带有加密的质押稳定币

MakerDAO的DAI

MakerDAO是DAI背后的公司,DAI是一种稳定币,以1:1的比例锚定在美元价格上,但与之前的币不同,其备用质押品仍然存储在以太坊智能合约中的以太币中。

不同于上述稳定币-代币的管理和治理以及其银行支持资金的中心化项目-在MakerDAO中,去中心化是重要的价值和目标。这就是为什么除了DAI之外,他们还拥有实用程序令牌MakerCoin(MKR)来管理其平台并支付其运营佣金的原因。

顾名思义,MakerDAO是一个去中心化的自治组织(DAO),MKR持有人在该组织中屏蔽该代币的资金,以就有关项目方向的决定进行投票。每月向用户咨询诸如稳定性委员会要支付的百分比(用户必须为铸造新DAI支付的佣金)之类的决定,以便他们在其MKR的多个选项之间进行选择。

稳定率是DAI贷款的年利率,它主要影响DAI的供应,因为它改变了创建代币的成本。借用DAI越便宜,鼓励更多的用户这样做。相反,当利率较高时,将更少的用户希望借用它。因此,它是控制货币的货币的工具。

但是,此处的财富分配是权力下放的障碍,当单个用户的投票通过阻止比其他所有参与者更多的MKR来确定稳定率的调整时,就可以证明这一点。并获得97%的投票权。

此外,尽管最初的利率相对于使用信用卡等支付的利率相对较低,但在整个2019年,该利率变化很大(0.5至20.5之间) ),因为DAI难以维持与美元的比价。

要在MakerDAO中创建DAI,而不是在交易所中购买DAI,用户必须在称为“质押债务头寸(CDP)”的智能合约中以矿池化ether(PETH)的形式封锁一定数量的以太。

该合约将为用户代币DAI。但是,由于DAI由易受波动影响的加密货币支持,因此必须对令牌进行涂层处理以降低发行风险。因此,将被阻止的PETH的数量将始终大于释放的DAI的数量。两个令牌之间的比率将由用户确定,最高为1.5:1。也就是说,您只能将PETH存款的三分之二转换为DAI。

在用户要退还质押品的那一刻,他必须退回铸造的DAI,以便将其烧毁并用MKR支付合约随时间上涨的稳定率。

这样,DAI与美元的价格保持了平价,因为作为供需过程自动进行的发行,DAI的发行量永远不会超过用户需求。

但是,以太币价格的意外下跌总是会影响货币的稳定性,因为备用价值会降低。在这种情况下,制造商将通过拍卖其中的受阻以太币,使其价值低于其所支持的DAI量来清算CDP。

这种对单一加密货币价格的专属约束可能是导致MakerDAO及其用户决定在其平台上接受新代币作为质押品的原因之一,这种情况发生在从11月15日开始实施的多质押DAI迁移之后于2019年发行。作为质押品加入ETH的首批代币包括REP,BAT和ZRK。此更改还将伴随其术语的更改,其中CDP将重命名为Vaults。

当前,DAI在以太坊上有多种应用,尤其是在去中心化交易所(DEX)的Arbitrum以及贷款申请中。另一方面,由于使用了Loom Network使得网关成为可能,DAI可以在Tron和币安链网络中使用,从而扩展了令牌的使用可能性及其可扩展性。

与中心化竞争者相比,Maker几乎可以立即生成DAI,从而减少了变更方面的摩擦,同时消除了交易对手风险和地缘政治风险。由于可以在以太坊中查阅相应的智能合约,因此它还提高了透明度和可审核性。

不利的一面是,作为稳定货币DAI与加密的质押品,它保持了波动性问题,这可能使价格不稳定。此外,当以太在数学上没有固定供给时,它是一种通货膨胀货币,不会出现短缺的趋势。

此外,如果质押率低于用户设定的最小值,则MakerDAO具有CDP的自动清算流程,因此可以清除用户资金而无需事先通知。

它的可扩展性取决于以太坊的可扩展性,该过程正在迁移到以太坊2.0,但不知道这将如何影响MakerDAO,这会带来一些不确定性。而且,当从工作量证明系统到参与证明系统的迁移被提出时,您将冒着在网络治理中产生寡头决策(例如仅决定稳定率的用户)的政治集权风险的风险。

最后,它存在代码错误,使其很容易从质押品中扣除所有资金。

钱在链上

最后,我们将分析市场上最新的稳定币提案之一,第一个使用比特币作为质押品的提案:Money on Chain。这个出生于拉丁美洲的项目利用了矿工的比特币网络提供的安全性,以及RSK侧链使之成为可能的速度和智能合约。准时地,RSK是比特币网络上的侧链,允许开发智能合约。

它是一个三令牌系统,其中包括稳定币,杠杆令牌和治理令牌。

稳定币被称为“美元链”(DOC)。像上面提到的其他替代方法一样,它以1:1的比例固定在美元价格上,以服务货币的三种功能。

与DAI仍然对质押品的变化保持被动的情况不同,Money On Chain的有趣之处在于,它利用比特币的波动性,通过购买第二个代币BitPRO为更倾向于冒险的投资者提供杠杆作用。

BitPRO与稳定币相反,但同时,它是一种智能解决方案,可以减去加密货币质押品的波动性并对其有利地使用。如果比特币上涨,则将与DOC令牌持有者相对应的价格差转移到BitPRO持有者。但是,如果比特币下跌,那么这一价格差异也将对BitPRO持有人造成压力。 BitPRO令牌持有者承受了DOC令牌持有者的不必要的波动。 BitPROs的波动性将甚至超过比特币,但其持有者具有自由杠杆作用,他们还将从DEX交易者的交易中获得被动收入。反过来,这种波动性可供寻求去中心化衍生品交易所(DEX)中的杠杆比特币头寸的交易者购买。

第三个令牌是“资金链上的令牌”(MOC),它将通过“资金链上的去中心化自治组织”投票支持或反对平台更新。它还将用作实用程序令牌,以支付使用该平台的佣金,从而获得折扣。用户还可以使用此令牌运行一个Oracle,该令牌将向平台提供BTC的价格和其他数据,为此他们还将获得奖励。

Money On Chain平台还将为在RSK网络上运行的代币交易所提供一个去中心化的交易所所。

除了“美元挂链”之外,计划在未来将添加与其他法定货币锚定的新代币,例如阿根廷比索(Peso On Chain)或欧元(Euro On Chain)。

在透明性方面,质押品将处于实时智能合约中,因此可以实时进行审核,因此任何人都可以看到发行的代币数量和相应的支持。

由于比特币是最具流动性,安全性,去中心化,抗审查性的加密货币,拥有最大的市值和最大的用户基础,因此使用它作为稳定币的支持使Money On Chain与基本价值保持一致。加密货币

但也许正是比特币的明确货币政策使它作为后备更具吸引力。它不仅可以防止广播而不像国家货币那样受到广播的限制,而且由于供应量有限,仅2,100万比特币,并且受数学控制的排放量下跌,比特币被定位为世界上最艰难的货币之一。目前,即使有一些泡沫爆炸,其价格也随着时间而持续增长,是稳定币的最佳储备货币。

比特币的去中心化也使货币政策改变变得非常困难,因此,与带有以太坊的DAI不同,不确定性被最小化了。

最后,作为Money on Chain的目标是创建一个可以履行货币功能并因此能够在日常生活中使用的稳定币,在RSK上创建其智能合约还可以确保更快的交易速度和更低的佣金,这归功于使用Lumino付款渠道。

结论

通过对这两种类型的加密货币质押品进行的考察,使我们看到,稳定币可能会因某些细节而发生非常大的变化,各有其利弊。

对于法定质押,Tether和USDC在项目管理方面的差异是显而易见的。基于信任,使此类项目更具价值的因素之一就是其透明度和可审计性。此元素的失败将严重破坏稳定币。

另一方面,在稳定币与加密货币质押的情况下,尽管有关发行和保护储备金的方法有很多技术细节,但决定项目有多健壮的关键因素之一就是您选择的加密货币。备份和您决定运行的网络。只要管理和治理的代码和机制是透明且去中心化的,具有强大支持的安全网络就可以成为稳定币成功的完美公式。

资讯来源:由0x资讯编译自CRIPTONOTICIAS。版权归作者CriptoNoticias所有,未经许可,不得转载
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