新准则使加拿大加密货币交易服从证券法

加拿大监管机构发布了新指南，确定当前的证券立法何时适用于加密货币交易所进行的操作。根据该文件中的说明，为加拿大用户提供服务的许多国内外实体，例如提供托管服务的实体，都必须遵守加拿大的证券法，并像证券交易商那样行事。

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CSA尝试解释加密货币是否为证券

加拿大各省和地区的监管机构理事会加拿大证券管理人（CSA）在星期四发布的《工作人员公告》第21-327号中，对将证券立法适用于促进加密货币资产交易的实体应用指南。该法律解释是在一份咨询文件于3月提出了一种加密货币资产交易平台的框架之后提出的，旨在帮助运营商确定加拿大证券法可能适用或可能不适用于其活动的情况。

CSA解释说，在某些情况下，加密货币资产显然代表证券。该组织指出，例如，令牌化证券具有传统上附属于普通股的权利，例如投票权和收取股息的权利。 CSA指出，加密货币资产也可以是衍生产品，就像令牌提供将来选择获取资产的选项一样。监管机构指出：

证券法规可能适用于促进买卖商品加密货币资产的平台，因为用户对加密货币资产的合约权利本身可能构成衍生工具，证券或两者兼而有之。

该机构指出，相关决定将取决于具体情况，包括“提供立即交付加密货币资产的义务和意图。”如果“基础加密货币资产本身不是证券或证券，则交易平台将不受证券法规的约束。衍生产品”，或购买，出售或交付合约约定有义务立即将资产交付给用户。

但是，为了定义什么是“立即交付”，CSA承认没有“明晰的测试”来确定合约或工具是否导致有义务立即交付并立即交付加密货币资产。同时，如果加密货币交易未明确导致这种义务，则可能要遵守证券法。

CSA工作人员将检查加密货币交易所与其用户之间的合约安排条款以及他们的典型商业惯例，以确定他们是否承担立即转让所有权，拥有和控制加密货币资产的义务。协调加拿大资本市场监管的组织还详细说明：

作为此分析的一部分，我们将考虑平台和用户在订立合约或工具时是否打算制造和接受合约或工具所基于的加密货币资产。

作为证券交易商的监管平台

接下来是一个问题，即如何确定是否以及何时确切交付了加密货币资产。根据指南，当交易所立即转移所有权，所有权和控制权，并且用户随后可以自由处理资产而无需平台的进一步参与时，便会立即交付。此外，交易所不得保留对该资产的任何担保权益或其他合法权利，并且将来用户也不应承受与该平台有关的任何风险。

由于没有义务将资产立即交付给用户控制的钱包，因此与国内外交易所提供托管服务的关系将受到证券法规的约束。客户仍然依赖该平台，并因此面临破产，欺诈和其他风险。环球邮报（Globe and Mail）在一篇文章中指出，这意味着按照新的指导方针，如果全球范围内运营的数百个加密货币交易所保持其当前的商业模式，则必须申请并获得证券交易商的许可才能在加拿大工作。

CSA发出的通知包含许多抽象的陈述，例如“注重实质重于形式”，“典型的商业惯例”和“意图做出并立即交付”。这突显了产生清晰的定义并应用该规则非常困难。交易和交易所加密货币以及其他与加密货币相关的活动的传统条款和规则。监管机构承认“新的金融科技业务可能无法完全适应现有框架”，并邀请此类公司加入其监管沙箱。 CSA承诺，该计划的参与者将享受更快的申请程序，以免除加拿大的证券法要求。

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