金融监管机构警告杠杆贷款的危险

国际监管机构的一份报告显示,杠杆贷款市场的繁荣是私人股本支持公司最喜欢的融资来源,它在全球金融体系中造成了漏洞。

全球中央银行官员汇聚的金融稳定委员会(Financial Stability Board)称,少数大型银行最容易受到这些市场的冲击,因为它们安排贷款并持有其中一些贷款,同时还为借款人提供循环信贷设施。

这些银行还安排和承销被称为质押贷款义务的结构化投资基金。

近年来,在建立CLO的支持下,杠杆贷款市场增长迅速,根据所包括的贷款类型,全球范围可能从$1.4tn至$3.2tn不等。

由于渴望获得收益的投资者已经回到一种在2008年信贷危机爆发前最流行的投资,CLO再次繁荣起来。

根据FSB的数据,截至2018年底,全球银行向这些高风险借款人提供了近14t亿美元的贷款和循环信贷额度,其中大部分尚未提取。最重要的是,截至2018年底,银行拥有近3400亿美元的贷款和CLO敞口,其中一些只是暂时持有。

FSB确定了79%的杠杆贷款和86%的CLO的持有者,但对某些非银行投资者在这些市场的敞口知之甚少。

FSB说:“鉴于数据缺口,对金融机构受到杠杆贷款和CLO敞口的全系统影响进行全面评估具有挑战性。”

美国在杠杆贷款市场中占主导地位,但是由美联储副主席兰德尔·K·夸勒斯(Randal K. Quarles)主持的金融稳定委员会(FSB)编制了这份特别报告,以汇总全球不同的信息来源-既确定风险,又寻找有关知识的空白。市场。

Quarles说:“这份报告提供了一个事实基础,主管当局和市场参与者可以用来帮助评估杠杆贷款和CLO市场带来的风险并做出相应的回应。”

美联储上个月警告称,尽管信贷标准持续疲软,杠杆贷款市场仍在迅速增长,并与其他监管机构一道警告风险。

英格兰银行在本周的金融稳定报告中还写了与杠杆贷款相关的风险,指出高杠杆率通常被借款人低估并且文件薄弱。一月份,它发表了一项研究,将美国的贷款市场与2008年前的次级质押贷款进行了比较。

FSB表示,由于公司借入的资金相对于其收益而言更多,或使用了更大的杠杆作用,因此市场中的漏洞有所增加。该报告称,与此同时,贷款文件中的条款已被削弱,而相关投资者组成的变化可能会增加市场的复杂性。

较高的杠杆率使公司更具风险,因为必须将其更多收入用于偿还债务,这在经济放缓的情况下变得更加困难。

写信给Paul J.Davies,电子邮件paul.davies@wsj.com

这个故事发表在《华尔街日报》上

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