区块链经济全景与未来：金融科技演进引擎（第2部分）

*由于文章长，本文分为两部分。本文是下一篇文章。对于上一篇文章，请单击：区块链经济概况和未来：Fintech Evolution Engine（第1部分）。

区块链+供应链金融：中小企业供应链金融的曙光

供应链金融通常是指利用供应链中核心公司的信贷支持为上下游中小企业提供相关的金融信贷服务，即中小企业利用信贷来支付业务流程中的应付账款。近年来，这一领域的迅速崛起反映出，与传统上相对于大中型企业的公众信用不同，供应链金融更侧重于在掌握相关业务，资本和资金后能够更快地为中小企业提供服务。整个供应链中的物流信息。便捷的资金信贷服务。根据相关估计，到2020年，中国供应链金融的市场规模将达到约15万亿元。

图1 BlockVC行业研究中的供应链财务示意图

在传统的供应链财务模式下，诸如速度劣势和信息传输缺乏透明度等因素使中小企业难以快速，经济地获取资金。主要原因如下：主要出资方，即银行高度依赖供应链中核心公司的供应链和销售能力。由于信息不透明且难以渗透的风险控制，银行通常只愿意向上游核心供应商和分销商提供应收账款。贷款和预付款保理业务已导致供应商和经销商的供应链终止，即大多数中小企业的融资需求无法满足，这不仅限制了整个供应市场链式融资，也使供应链陷入困境由于中小企业融资有限，影响了生产进度和产品质量，从而伤害了整个供应链。根据制造业巨头富士康的计算，其一级供应商的融资成本可能为5％，而二级和三级供应商的融资成本为10％-25％或更高。较小的。

另一方面，当前的商业汇票和银行汇票是供应链金融的主要融资工具和支付方式。使用场景有限，转移困难。在实践中，银行通常对签署类似的应收款“收款通知书”的法律效力非常谨慎，甚至要求核心公司的法定代表人亲自到银行签名，这使转账操作极为困难。区块链驱动的数字资产可以有效地优化上述过程中的许多缺点。

在区块链+供应链金融的典型解决方案中，各级供应商，分销商，物流公司，银行等机构均可访问区块链平台。通过使用分布式共享分类账，企业关联交易的多层次追踪和确认促进了有效的资本流动，他们可以清楚地了解各种关联公司的风险和经营状况的真实信息，从而降低了不良贷款率和财务风险和运营成本。区块链上信息的公开共享还将显着降低各个环节之间的协作成本和信用风险，而业务信息，物流和信息流的有效整合将有助于产生协同作用，并提高整体的整体竞争力。产业链。

图2 BlockVC行业研究中供应链金融与区块链+供应链金融的比较

区块链+信用：解决“信息孤岛”以实现数据确认

信用报告是指依法收集和处理自然人和其他组织的信用信息，并提供外部服务（例如信用报告，信用评估和信用信息咨询）以帮助客户判断和控制信用风险并开展活动的活动。信用管理。信用信息记录个人的信息。过去的信用行为，这将影响他们未来的经济活动。这些行为反映在个人信用报告中，通常被称为“信用记录”。信用报告系统的建设在防范信用风险和扩大信用交易中起着重要作用，从而提高了整个经济的运行效率。清华研究小组发表了一份报告。经测算，2012年信用报告体系改善了消费贷款质量4,986亿元，为银行带来801.6亿元的收入，拉动GDP增长0.33％。

但是，当前信用信息系统的“信用信息孤岛”问题很严重，信息属于错误的地方。目前，中国已经在信用报告领域实施了许可证制度。个人和企业的信用报告市场主要由政府信用信息服务机构和社会信用报告机构主导。随着数据量和信用报告维度的增加，每个信用报告代理机构只能在一个方面做到专业。例如，芝麻信用有更多的支付数据，但缺少腾讯信用报告的社交数据以及公共部门的数据。有点不足。结果，同一客户在多个信贷机构中可能具有不同的信贷数据，并且存在严重的“信息孤岛”问题。单一信用机构的数据无法完全显示特定客户的信用，从而导致单方面决策和风险。并且当前信用报告系统的数据放错了位置。个人和企业的信用信息应归个人和企业所有。然而，在现有的信用报告系统中，相关确认信息的所有权属于信用报告机构，这带来了数据安全和隐私问题。

可以通过系统每个节点的信息共享来构建区块链+信用信息，以构建一个完整的“信用评估系统”，该评估系统根据个人行为对信用的影响程度（例如对信用数据和对非信用数据的影响较小），并根据关联公司对信用评估的贡献，分配了信用用户查询数据的查询所产生的收入，从而解决了“信息孤岛”问题。

信用信息的归属也将在区块链模型下得到适当解决：个人产生的信用行为记录由机构反馈到区块链，并记录在个人的“账簿”中，并广播到整个网络，记录是通过共识机制做出的。在检查信用时，需要获得用户的许可才能查询个人信息。

图3区块链+信用报告，BlockVC行业研究

区块链+资产证券化（ABS）：链上的公开透明信息

资产证券化是指基于基础资产产生的未来现金流量作为支付支持，通过结构化设计，在信用增强的基础上发行资产支持证券（ABS）的过程。投资组合或特定现金流量是发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化服务机构在此过程中起着重要作用，需要为市场中的资产提供多种服务，例如风险控制，定价，产品设计，发行和期限管理。典型的ABS方案包括购房质押等。

图4 ABS按揭示意图，BlockVC行业研究

当前的资产支持证券的最大问题是，由于信息不对称和不透明等原因，很难渗透以证券资产实际代表的基础资产：投资者缺乏有效的手段来识别和确保基础资产的真实性，如果存在与中介有关的问题，是报销跟进问题，往往没有适当的善后计划。此外，ABS产品设计的类别越来越多，复杂性越来越高，各种风险叠加在一起，这引起了投资者利益的侵犯。

区块链技术中的智能合约功能可以有效地实现ABS基础资产的实时监控并简化管理流程：当触发加速结算或默认事件时，将自动以代码形式存储内置的结算条款强制执行，从而避免了在手动清算过程中难以解决的问题；借助智能合约，ABS可以最大化自动化对帐等自动化管理流程并降低管理成本。

JD Hakujo ABS在该领域取得了一些实际成果：2018年6月，“ JD.com Finance-Huatai Asset Management No. 19 JD Hakujo应收款信贷资产支持特别计划”成立并在深圳证券交易所挂牌交易。 JD Finance向所有技术团队开放了ABS云平台，以改善区块链的基础技术。它与华泰资产管理和兴业银行共同建立了多方独立部署联盟链，以实现基础资产的数据保真度和实时共享。 ，实现信息的高效透明传输，降低信用风险，并将逐步在特殊计划水平上增加自动化管理流程，以提高管理效率，最终实现ABS产品整个链的技术升级。

区块链+电子账单：广泛跨空间登陆

电子账单是区块链开发增强实体经济能力的前沿领域。医疗费用账单所代表的税务发票和财务账单可以利用区块链的不可篡改和可追溯功能来实现防篡改电子交易，交易可追溯性等。传统电子账单存在许多问题，例如接收账单的信任。由于开票人与开票人之间的独立性，因此，双方无法直接获取与另一方有关的交易明细。由于技术原因，难以识别账单和信息的真实性。这也困扰着电子机票的用户。在此阶段，税务部门等监管机构无法充分掌握发票实体的交易行为，从而为虚假的公开和虚假的信用，逃税和逃税现象留有生存空间。同时，发票的收据，纳税单的上载等手续比较复杂，降低了企业的业务效率。

区块链电子账单和传统电子账单的优势在于分布式存储和可追溯性。每个关联方都将访问分布式分类帐，并且税务局，计费方和偿还方可以共同维护区块链并参与簿记。从申请，开票，流通，会计，报销等各个环节，可以完整追溯凭证存放和票据的状况，极大地解决了主体之间的信任问题。区块链上的账单系统可以为不同类型的机构设置不同的权限级别。只有主要节点（例如税务机关和社会保障部门）拥有完整的数据，而其他节点只能查看与其自身相关的信息。

对于发行人和收款人而言，通过实时数据链上和智能合约实现的自动发票配额，订单，物流和资金流等信息将自动写入区块链，并且相关交易明细是公开透明的以验证发票。真实性将大大提高财务运作效率。对于税务局和其他监管机构而言，对发票各个方面的实时状态监控以及对相关交易信息的掌握可以有效地确保发票的真实性并减少漏税。

图5中国第一部交通金融区块链金融电子账单，深圳市公安局

2018年8月，在腾讯提供的技术支持下，深圳市税务局的区块链电子发票系统发布了全国首张区块链电子发票。截至2019年8月，深圳已发行超过600万张区块链电子发票，累计发票金额为39亿元人民币。为了在全国范围内部署，腾讯提出了“主链+侧链”分布式架构解决方案：将中国划分为多个区域，通过主链相互连接以达成共识和共享国家数据；该地区的省市可以独立建立侧链并负责本地数据管理；国家税务总局作为主链的超级监管节点，负责区块链电子发票系统的全球管理。可以查看和交易所每个省市的发票数据信息。节点的操作和维护去中心化到省市，比传统的国家统一数据中心更易于管理。

金融科技公司拥抱区块链技术

进入21世纪第二个十年，中国的金融科技公司发展迅速，其技术能力也迅速提高。中国领先的金融科技公司（如中国平安的蚂蚁金服）的收入和利润规模处于世界领先地位，这使得高强度技术投资成为可能，并在某些领域（例如移动支付）达到了全球领先水平。由此类金融科技公司开发的基于区块链的技术和产品已逐渐在大陆内部和外部的一些市场中使用（例如，蚂蚁金服的全球汇款业务以及香港金融管理局基于平安金融科技的贸易融资平台）技术）。

区块链领域中国际金融公司的布局同等重要。一方面，他们正在投资区块链初创公司。自2015年以来，富达资产管理等主流国际金融机构已开始进行与区块链相关的投资。方面是基于开源架构或自建架构的区块链业务实践。上面介绍的区块链使金融科技的跨境支付，贸易融资，ABS，电子账单和其他领域成为国内外金融科技公司的关键领域。

图6金融科技公司的区块链领域的进入时间表，CB Insights

主要国际金融公司的区块链实践清单：

·摩根大通：在跨境支付领域，启动了基于Quorom的银行间信息网络平台，以解决跨境支付合规性问题；在贸易融资领域，它与加拿大国家银行和其他国家合作使用区块链技术来测试债券发行；

花旗银行（Citibank）：与纳斯达克（Nasdaq）合作，使用分布式分类帐自动进行跨境支付处理；参与IBM LedgerConnect贷款质押品管理平台的试运行；

·BOA：申请了涉及区块链的53项专利，涉及风险监控，交易验证等方面；

高盛：使用基于区块链的支付结算服务CLSNet；使用BDS区块链平台备份交易结算记录以及由其金融网络管理的资产转移。

在区块链技术平台的层面上，国际金融科技公司主要建立自己的技术团队，并结合现有的开放式区块链架构平台来实现自身的业务升级，效率提升和外部授权，最终形成技术输出路径。

大多数公司使用开源区块链框架为基础协议开发自己的区块链项目。当前的主流框架包括基于公共区块链的比特币（例如使用Omni层协议），以太坊和基于联盟链和R3 Corda的HyperLedger Fabric。

HyperLedger是世界上第一个用于企业级应用程序场景的开源分布式分类帐平台。它由IBM领导，并于2015年底移交给Linux基金，并成为一个开源项目。现在，它已经发展成多个子项目，包括HyperLedger Fabric子项目。当前使用最广泛的联盟链开发框架。织物的应用场景非常丰富，包括可信赖的供应链，资产托管，商业合约，积分交易所平台，产品身份可追溯性，食品安全性等等。与使用PoW共识机制的比特币和以太坊等公共区块链不同，Fabric的成员需要被授权加入，这在一定程度上提高了区块处理的效率并显着降低了资源消耗; Fabric使用模块化架构，共识算法，密码算法，成员服务等都封装在相对独立的模块中，可以根据业务场景的需要进行替换，即插即用。

HyperLedger联盟的成员中超过60％是技术公司。技术驱动的开发具有更广泛的应用场景，包括金融，医疗保健，制造业和物联网。目前，已经开发了五种类型的分布式分类帐平台。通用功能是创建一个开放源代码的分布式分类帐框架和代码库，以支持各种企业的业务交易并降低实际运营成本。除了FABRIC（模块化架构，允许即插即用）之外，HyperLedger还包括SWTOOTH（模块化平台，以POET作为共识算法），IROHA（简单基础架构平台）和BURROW（许可智能合约机），INDY（创建和创建工具）。使用独立的数字身份，代码库和可重用组件）等等。

图7植根于HyperLedger框架HyperLedger的区块链项目

R3是执行多次实验操作验证的为数不多的区块链联盟之一。目前，它已经完成了对5种以上区块链技术的测试。实验对象是参与成员，以评估和分析每个智能合约对。金融产品发行，交易和赎回过程的可能影响。主要工作是启动用于金融领域的区块链分布式分类帐平台Corda，以实现跨境支付等应用程序；实施观察者节点功能，以确保节点高效且透明地工作，并且易于监督。

中国主要金融科技公司业务

阿里巴巴蚂蚁金融：2018年8月，阿里云宣布推出企业级区块链服务BaaS平台，以支持跨企业和跨区域的区块链应用程序。阿里云BaaS目前提供三种区块链技术框架：自行开发的ant区块链，HyperLedger Fabric和企业以太坊定额。阿里云和蚂蚁金服积极与政府和金融机构合作。目前，在跨境支付，电子账单，供应链金融，零售，司法，运输和物流等领域已经启动了数十个项目。目前，阿里巴巴和蚂蚁金服共申请了322项与区块链技术相关的1H19专利，位居世界第一。

图8 IPRdaily全球公司区块链1H19的专利申请数量

腾讯-威中银行：腾讯于2015年成立了专门的区块链团队，2018年4月，腾讯云推出了区块链服务TBaaS，为用户提供一键式区块链部署服务，并提供业务渠道管理，智能合约管理等功能。已在多种情况下实施，例如供应链金融，游戏资产和数字政府。 2017年12月，中链银行在金链联盟推出了BCOS的金融分支版本，即Fisco BCOS平台。金链联盟的全名是金融区块链合作联盟（Fisco）。这是一个区块链联盟，其主要参与者是国内金融机构和金融科技公司，例如安信证券，包商银行和成都链证券。截至2018年底，它已覆盖32个城市的117家公司。

中国平安-平安一个账户链：平安集团的金融科技平台一个账户连接使用其自行开发的FiMAX S3C区块链框架，并在贸易金融，ABS，供应链金融，再保险和其他领域部署了多个区块链用例领域。 FiMAX的特点是吞吐量高，准实时且可有效访问国家秘密算法。与传统的BaaS链上服务不同，一个帐户链采用BNaaS多帐户网络模型并支持离线部署，这将使客户能够更快地打开自己的区块链网络或加入其他开发网络。 2018年年度报告显示，平安集团通过Financial OneAccount创建了美国最大的商业区块链平台，为国内外200多家银行，200,000家企业以及500个政府和其他商业机构提供服务。 Financial OneAccount已于2019年12月3日在纳斯达克证券交易所上市。

图9 FiMAX BNaaS产品优势，财务一个帐户链接一个帐户链

FunChain：杭州FunChain科技有限公司成立于2016年。主要的区块链产品包括自主开发的区块链底层平台Hyperchain。该平台是中国首批通过工业和信息化部标准测试以及信息与通信技术学院的区块链标准，并符合国家战略安全计划的区块链核心技术平台的平台。 BitXMesh是一个分布式数据协作网络，为企业提供数据存储和数据共享等服务；而BaaS平台FiLoop提供诸如区块链部署，监视，操作和维护等服务，以帮助用户实现链上快速业务。其代表性的应用案例包括中国农业银行联合太平养老保险有限公司的第一条国内养老金联盟链；浙商银行的区块链企业应收账款链平台，2018年的累计业务规模为1400亿。

机遇与挑战并存：行业展望

尽管区块链技术可以在各种情况下广泛使用，但是由于技术性能，安全风险和政策监督，目前仍无法大规模实施大型公共链。现有的区块链生态系统中广泛存在以下限制：
  有限的并发和过多的资源消耗：目前，比特币区块链每10分钟只能有一个新区块，并且可以在1小时后确认交易，这不能满足高频小金币每秒超过10,000个交易的交易要求交易。 ;英国电价比较公司PowerCompare的一项研究表明，比特币挖矿的年平均用电量已超过159个国家/地区的平均用电量。
  ·隐藏的安全性：目前，比特币中排名前四的挖矿池的计算能力总和已超过50％，使网络越来越受到“ 51％攻击”的威胁。对于联盟链和私有链，弱化的中心化架构在提高效率的同时会在一定程度上牺牲安全性。另外，行业中发生了几起黑客事件，给用户造成了巨大损失；

·标准尚未统一，监管政策不完善：目前，国内外区块链领域尚无统一统一的标准，这将导致后续的应用程序兼容性和互连问题，不利于改进整体效率。国内外重要的联盟，例如HyperLedger，R3，ChinaLedger，BCOS等，都致力于开发统一的标准。 2016年10月，中华人民共和国工业和信息技术部制定了国家区块链技术标准的技术路线图。

政策与态度：合法有序，勇于创新

总的来说，国家非常重视区块链技术。一方面，他们保持鼓励支持和积极探索的态度。另一方面，它们加快了规范准则的制定，将其作为有效的监管基础；用八个词概括：合法有序，拥抱创新。

图10 BlockVC行业研究的中国，美国和日本关于区块链技术和加密货币资产的政策概述

前景：技术融合和智能合约将是未来趋势

作为传统信息技术的升级和补充，区块链的发展将与其他新兴信息技术相融合和促进。当前的区块链仍处于发展初期。它不仅需要政府，行业联盟和企业共同制定技术标准和共识机制，而且还需要5G，物联网，人工智能和大数据的支持。

5G：大型公共区块链每秒的交易吞吐量有限，交易确认时间长。除了比特币技术开发公司Blockstream领导的侧链和闪电网络技术外，未来5G网络的大规模商业应用还将大大增加数据量。传输速度，减少网络拥塞，大型公共链的性能将得到改善，并逐步应用于每秒处理数万笔交易的商业应用场景；

·物联网：当前的区块链技术只能解决链上的信任问题，但是对于链外数据的真实性和准确性几乎是无能为力的，尤其是数以亿计的物联网设备合作进行数据接收。随着物联网技术的进一步发展，链外数据的观察，收集，处理，传输和更新将实现自动化，将有力地保证真实性和准确性，还将扩展区块链的应用场景;

·人工智能：工作量证明机制因浪费大量电源和硬件资源而受到批评。将来，如果人工智能技术进一步成熟，则可以将其与哈希计算结合使用，然后可以将其转换为用于深度学习的矩阵计算，这将大大创造更大的经济和社会价值。

从1994年Nick Saab的第一个智能合约概念到以太坊在2015年在区块链上实施智能合约，智能合约技术已成为区块链发展史上最具革命性的潜在应用。纵观历史，世界经济的发展过程实质上是工业和技术革命驱动的垂直发展与世界经济全球化驱动的横向扩展的交叉。工业革命促进了分工，专业化和生产规模的发展，最终导致生产效率的显着提高和生产成本的显着降低。全球化是产业链中各个产业的研发，生产和销售中分工合作的最终体现。

在Web 2.0中，人们使用Internet来搜索信息和资料，与以前相比，效率得到了极大的提高，但是仍然必须依靠物理世界中的公司等组织形式来建立信任，组织生产以及与部门的合作。劳工。在未来的Web3.0有价值的Internet中，从未见过面的人们将有可能第一次以书面形式完成上述任务并完成协作。通过广泛使用智能合约，区块链也有望从“信托机器”升级为经济行业浪潮的核心“引擎”。

图11区块链技术是底层协议Pantera的难题的最后一层

参考文献
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