金融评测家：多亏中央银行，比特币十年即将来临

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评测，通知，顶和电子邮件。我们今天
信息轰炸，数百种刺激去中心化了我们的注意力。
我们很难中心化精力几个小时，更不用说十年了。一
数十年来，正在发生的变化影响了数十亿美元
人。过去的十年是历史上最松散的，可能会影响到
在几百年的历史中，历史学家会记得现在的十年是十周年
加密的胜利。

历史上最宽松的

由于社交媒体的不断刺激，我们的注意力受到局限，因此很难专注于持续时间超过24小时的事物，更不用说十年了。因此，我们冒着失去导致范式变化的重大趋势的风险。尽管变化进行得非常缓慢，但它们对整个社会都有巨大的影响。幸运的是，罗马日历会时不时地使我们有机会放慢自己的生活，看着我的肩膀。我们有机会坐下来考虑更长的时间。这些时刻之一就是现在，十年结束了。

对于大多数资本市场上的投资者而言，最近十年可能最好地描述为“量化宽松十年”。但这并不意味着宽松的投资。由于采取了激进的量化宽松政策以抵消利率的“零下限”问题，自2009年底以来，美国，欧元区和日本的中央银行在其资产负债表中增加了近10万亿美元。下面的图形完美地说明了这一点

SNBCHF

有了巨额盈余，金融市场就没有其他问题了。股票，债券和商品之间的联系越来越紧密。大多数资产继续增长，尽管有时某些资产变得更便宜，但所有资产都严格依赖以定量宽松形式管理该药物的货币决策者。有很多理由可以相信，这种大规模的干预已经导致了市场的巨大扭曲。

值得注意的是，今年有一次债券以负收益率出售了17万亿美元的债券，这意味着投资者拥有太多现金，并愿意为“安全”债权人支付取钱的特权。

但是，还有其他警告信号
量化宽松推动的市场增长与现实完全不符
这个世界。正如美国银行首席策略师迈克尔·哈内特（Michael Harnett）上次所说
研究报告：

进入下一个十年，我们的利率将达到5000年来的最低水平，是历史上最大的资产泡沫，一个正在升温的星球，以及债务通缩，战争和人口问题。

因此，尽管十年量化宽松似乎似乎是央行权力和影响力的最终体现，但下一个十年可能会相反：逆转揭示了央行行长的无能。令人担忧的是，货币当局花费了全部弹药，没有为下一次危机留下任何东西。这意味着范式转变即将到来。看起来像什么？

密码学十年

过去十年出现的新一类投资者认为他们知道答案。他们将过去十年称为“加密货币十年”，对此有很强的论据。将来，当我们回顾比特币的出现时，可以说这是我们时代最重要的金融发展。它改变了我们对金钱的思考方式。但是，经过十年的量化宽松之后，比特币还会有十年吗？

与每天在货币市场上交易的数十亿信托货币相比，比特币的每日交易量通常为数十亿美元，这显得微不足道。比特币更有可能成为新的全球货币标准，我什至可以说它正在成为数字黄金。换句话说，这种比特币将处于数字时代，就像模拟时代的黄金一样：一种不受政府干预的安全价值存款。

仍然相信加密货币之王不是
对更广阔的金钱世界产生影响，是幼稚的。最大，最重要
目前金融的变化-即银行的数字货币愿望
中央银行，例如中国人民银行和欧洲中央银行，以及
也是Facebook发起的Libra项目-它们直接指的是加密货币。
这些法定货币支持的原型与去中心化原型有根本的不同
加密的文档和货币政策功能
中心化管理。但是，它们仍然夸大了许多方面
从比特币已经建立的开创性发现中借来的。

法定货币支持的这些新数字硬币背后的协议将造成例如数字短缺。这意味着，像加密货币一样，它们可以充当现金或不记名票据的实际形式。这与我们当前付款系统的银行欠款单据完全不同。它们还将基本上是可编程的，与智能合约和具有投资组合支持的IoT设备相结合，将改变全球贸易。

但是最大，最重要的政治动荡
将在以美元和银行为主导的金融世界中表现出色。如果是数字的
法定货币将变得司空见惯，最终将淘汰银行
从经济交易所的基本功能转移到长期
信用功能。反过来，这意味着银行不再参与
中央银行作为管理我们状况的主要中介
现金。

此外，如果在跨境交易中使用掉期和基于合约的智能存款解决方案，数字法定货币的崛起可以迅速标志着美元在全球贸易中的统治地位的终结，这对美国将产生严重影响。

所有这些的效果是
中央银行最初将获得更多的直接控制权
货币条件。但是，他们将在没有
货币无法享有全球霸权地位，并且用户
他们可以更轻松地进入和退出他们选择的政府货币，
私有的或去中心化的。货币竞争的加剧应
理论上限制了每个主权国家降低货币贬值的能力
他们的公民。

换句话说，我们正在处理范式转换。当谈到我们所处的时期时，我认为历史学家会将过去的十年视为引入这一变化的时期。对此进行解释，他们将指出两个主要变化：量化宽松政策揭示了现有面向银行系统的局限性，加密货币已成为一种替代模型。

麦琪（Maciej Kmita）

来自编辑

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