USS为个人储户提供进入私人市场的通道

英国最大的退休金基金大学退休金计划（Universitys Superannuation Scheme）已开放其10亿英镑的定额供款部分，开放给私人市场资产，这是罕见的举动，可能激发人们对场外投资的兴趣。

USS表示，从下个月开始，其DC资金的投资范围将扩大，“包括分配给私人市场”。该计划补充说，它已经“开发了一种解决方案”来实现这一目标，“不会对会员或其雇主造成任何额外费用”。

USS集团首席执行官比尔·加尔文（Bill Galvin）表示：“我很高兴今天宣布这项计划，该计划不仅使我们的会员能够使用一系列以USS的方法引采用老基金市场的私人市场资产，而且还着重强调了这一点。我们不断寻求创新的方式来增强对会员的服务。”

USS的总资产为680亿英镑，但主要代表其老式的定额给付养老金计划进行投资，在英国大学减少了学者对慷慨的DB养恤金的应享待遇后，USS于2016年开设了一个新的DC部门。

自那时以来，大约有85,000名大学工作人员加入了DC部门，该部门将每年薪金超过58,560英镑的退休金储蓄投资于主要的公共股本和类似的流动资产。

DC养老金不同于DB计划不能支付保证的或基于最终薪金的退休收入，通常无法投资于场外资产。

这是因为DC基金允许会员选择要投资的基金。英国的养老金提供者在很大程度上假设其客户希望能够每天转移资金。

这排除了诸如私募股权或房地产基金之类的投资，它们不能像股票或债券那样容易或迅速地出售。取而代之的是，DC储蓄者只能使用对流动性有限的资产进行限制的零售型基金，这些资产一旦遭到破坏，可能会使整个企业破产。

在USS，该计划中规模更大的DB部分在私募市场资产上投资了约170亿英镑，包括风电场的“大量”投资以及希思罗机场，泰晤士水务和NATS等英国奖杯资产的大量股权，空中交通控制业务。

USS说，由于这种投资组合的规模很大，它可以从最适合DC部分的私募市场投资中进行选择，并在内部管理流动性，从而仍然可以使投资者能够购买和出售每天

一位发言人说：“我们将花一些时间使用新的现金流量来增加对私人市场资产的分配，以最大程度地降低交易成本。一旦达到目标，我们预计将有15-20％的默认资金投资于这些资产。”

DC式养老金现在已经在很大程度上取代了现有工人的DB，并且发展迅速。咨询公司布罗德里奇（Broadridge）估计，到2028年，直流电市场的规模几乎将增加三倍，达到约9000亿英镑。

自2011年政府改革以来，数以百万计的新储户自动投入了DC资金，决策者一直渴望将其资金投资于住房和绿色能源等资产。政府于去年2月发布了一项磋商会，以鼓励这样做。

但是，投资和养老金提供者的举动很少而且相差甚远。大多数私募股权和基础架构经理仍然专注于DB基金，随着成员退休，这一资金矿池将逐渐缩小。

2017年，对冲基金经理Winton Group推出了一项针对DC计划的基金，而瑞士另类公司Partners Group在前一年推出了DC就绪型基金。但是很少有人关注，尽管该行业的贸易机构已经意识到了这个问题。

去年9月，英国的国家DC养老金计划Nest将脚趾插入私人市场，由Amundi和BlackRock管理，其私人信贷分配为4亿英镑至5亿英镑。

当时，私人市场负责人史蒂芬·奥尼尔（Stephen O’Neill）表示，该计划将“谨慎地管理我们对非流动性的敞口，以便尽管它们将在我们的投资组合中发挥重要作用，但它不会成为主导。我们的正现金流量将确保会员保留转移其积蓄的能力。”

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