利率下跌了700年，这可能是什么原因？

利率能下跌多久？

Visual Capitalist分析师Dorothy Neufeld说，利率目前处于负数范围内，导致13万亿美元的负债务。

许多利率观察家想知道总结在哪里

英格兰银行（BOE）的访问专家Paul Schmelzing表示，下图显示了过去八个世纪里，实际利率的年均下跌幅度为-0.0196％（-1.96个基点）。

利率下跌的证据

Schmelzing在给定的时间范围内检查了78％的发达经济体的GDP，这表明实际利率从1300年代开始呈负曲线。

该图显示了一系列向公共机构提供的个人名义贷款以及名义利率。例如，在14世纪，名义利率为35％。相比之下，到1800年代中期，主要名义利率下跌到6％。

该报告显示了自1311年以来平均实际利率如何变化。从1300年代的5.1％下跌到1900年代的平均2％。 2000-2018年期间的平均实际利率为1.3％。

当前实际利率下跌的理论

为什么利率发展这么长时间一直处于下跌趋势？

以下是三种主要理论：

1.生产率增长

自1970年以来，生产力的增长已经放缓。一个国家的生产能力取决于许多因素，包括劳动力市场的参与程度和经济表现。

该理论说，如果整体经济产出下跌，实际利率也将下跌。较低的生产率增长导致较低的工资增长。

此外，生产率增长的放缓意味着企业投资减少，从而降低了资本要求。反过来，这导致较低的利率。

2.人口变化

人口统计学在许多层面上影响利率。人口老龄化，再加上生产率水平下跌，导致储蓄率提高，预期寿命延长和劳动力市场参与率降低。

在美国，平均每天有10,000人退休，而其他发达国家的退休人员也有类似的增长。从理论上讲，随着劳动力的减少，这将对实际利率产生负面压力。

3.经济增长

经济增长放缓也可能对未来收益产生负面影响，从而降低实际利率。自1961年以来，经合组织国家的GDP增长已从4.3％降至2018年的3％。

拉里·萨默斯（Larry Summers）在2013年国际货币基金组织会议上将这种自1970年代以来的下跌趋势称为“长期停滞”。

当经济持续缺乏潜力时，就会出现长期停滞。萨默斯认为，阻止利率下跌的一种可能方法是扩大政府支出。

债券收益率和实际利率下跌

根据该报告，另一趋势与利率下跌同时发生：债券收益率下跌。
自1300年代以来，全球名义债券收益率已从超过14％降至约2％。

该图显示实际利率和债券收益率遵循相似的趋势线。值得注意的是，利率正在稳步下跌，但这种现象表明，这种趋势可能会更广泛地出现-跨越几个世纪，资产类别和金融体系。

Paul Schmelzing解释说：“实际上，过去的值表明，实际利率将在2020年代和30年代的商业周期中持续下跌。”

虽然这有利于借款人，但也给固定收益投资者带来了挑战-固定收益投资者更有可能寻找更高回报的替代方案。