播客如何帮助Spotify

在这一集《行业聚焦：技术》中，主持人Dylan Lewis与傻瓜撰稿人Evan Niu聊了聊Spotify（NYSE：SPOT）和Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）的一些重大新闻。 Spotify的季度更新显示，播客播出时间大大增加，而Alphabet的第四季度业绩并未给投资者留下深刻印象。 Alphabet首次突破了YouTube和Google Cloud部门，而Dylan和Evan讨论了为何科技公司不愿按部门披露收入。最后，他们回答了一些听众的问题。

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该视频于2020年2月7日录制。

迪伦·刘易斯（Dylan Lewis）：2月7日，星期五，我们正在谈论Spotify达成的另一笔交易，以及大型科技公司的一些披露。我是您的主持人Dylan Lewis，Fool.com的Evan Niu也加入了我的行列。埃文，怎么了？

埃文·牛：不太多。我们只是在家里庆祝，因为我妻子刚刚找到一份新工作，而她从新机会中获得了可观的50％的加薪。因此，我们对此感到非常高兴。

刘易斯：恭喜，埃文，太好了。不幸的是，我有钱去往另一个方向，因为我想我要买房子，所以在试图敲定那里的一些数字的过程中。我现在已经习惯了。我开始有一点感觉。

牛：哦，是的。尤其是当事情开始破裂时，一切就在您身上。

刘易斯：我一直都从生产商奥斯汀·摩根那里得到恐怖故事。我确切地知道生活是什么样的。不幸的是，我是个嘴，我正在华盛顿特区购买一个需要大量工作的地方，所以我要与很多承包商打交道。听众，如果您知道华盛顿特区的任何真正好的承包商，请告诉我，因为我当然需要一个。

但是您知道吗，我会听一些音乐，并做一些房屋维修工作，例如Evan，我也会在Spotify上听。今天我们在谈论Spotify。这似乎是一个不错的，轻松的过渡。我们每季度都会向他们提供他们的收入更新，但我们也有该公司的重要新闻。您是股东，并且总是写关于他们的事。我们想让您谈谈本季度的情况。

牛：是的。因此，他们在本周发布了第四季度财报，而我们看到的总收入增长了24％，略高于20亿美元-从欧元换算为20亿美元，因为他们以欧元报告。它实际上比华尔街的预期要低一些。与往常一样，高级订户细分市场实际上是该业务的大部分，该季度收入几乎占收入的90％。他们在本季度增加了创纪录的1100万付费用户，这是他们有史以来一个季度中增加的最多用户，这是一个很大的证明，尤其是当我们开始在这里稍稍谈论一下播客时。

因此，目前他们共有1.24亿高级用户。他们还注意到，在许多重要市场上，用户的增长正在加速，当您考虑到它们已经是全球最大的付费音乐流媒体公司这一事实时，这一点就令人印象深刻。因此，他们拥有最大的付费用户群。他们仍然看到增长再次加速，这非常令人印象深刻。

在广告支持方面，每月活跃用户增加到约1.53亿。因此，该平台上目前共有2.71亿用户。

刘易斯（Lewis）：我们一直都在谈论它-分母越大，生意越难找到增长。如果您看到一家已经拥有相当成熟的市场的企业，并且他们能够找到这种加速，那显然是一个好兆头，也是投资者希望看到的东西。

现在，听众可能还记得，我们过去曾经谈论过Spotify及其收购的一些播客。他们做出了巨大的承诺，要在2019年以播客的形式收购Gimlet Media，Anchor和Parcast。总而言之，这对他们来说大约是4亿美元。本周我们有消息说，他们将进一步进入播客，这是我们从中获得部分用户增长的地方。

牛：好的。因此，他们宣布他们要收购The Ringer，这是由Bill Simmons创立的一家媒体公司，我认为在2016年，主要关注体育内容。但是，还有一些更广泛的娱乐和流行文化的东西。但是他们真正追求的是体育内容，尤其是体育播客。

刘易斯：是的。我认为他们喜欢30个播客或类似的疯狂节目。他们的阵容很大。他们涵盖了许多不同的东西。从我所读的内容来看，《铃声》似乎很有利可图。这是一个很小的收购，因此我们并没有真正获得大量的细节。希望随着时间的推移，我们将获得更多详细信息。但比尔·西蒙斯（Bill Simmons）表示，早在2019年，这是一项有利可图的业务。

我认为很多人的自然问题是，这可能是一笔相当不错的收购。他们在2019年花费了4亿美元。播客的计划是什么？

牛：是的，所以他们没有透露他们花了多少钱给了《林格》，所以很难说这是一笔多大的收购。但是，是的，他们去年肯定下注很大。但是，是的，我认为整个策略是-在一定程度上，他们可以真正扩展播客，尤其是在涉及独家内容时。我的意思是，您可以与Netflix建立许多相似之处，但是这种比较也有一些限制。

但是，对于Netflix和Spotify来说，确实是一件事情，那就是当您购买这些额外内容时，它基本上是固定成本，那么您就可以真正有效地将其扩展到用户群。与核心音乐流媒体相比，您在成本方面有一定的影响力，在这些方面，您的版税是根据人们的收听量而变化的，这是我们之前详细讨论的挑战之一关于为什么Spotify确实在扩展方面遇到了麻烦，这也是播客如此有前景的另一面。

刘易斯：是的，我们还没有看到任何人真正为平台制作独家音乐。我们谈论所有这些在流音乐中播放的不同公司。有时，您会拥有一个主要平台，并在其他所有平台都获得专辑之前获得专辑的独家版权两周。但是总的来说，如果您可以在Apple Music上买到某些东西，则可以在Spotify上买到，反之亦然。这是流媒体领域中某些人能够提供类似Netflix，HBO或Disney +之类的东西的少数机会之一，而您必须去那里才能得到它。

牛：对。因为音乐艺术家，他们想要无处不在的内容，因为那是他们赚钱的方式。并不是说，真正的独家音乐市场并没有，因为这不像公司要内部雇用音乐艺术家那样。

刘易斯：是的。对我来说不清楚的是这次收购，你知道《林格》上有很多非常受欢迎的节目。这些内容是否在所有播客平台上保持公开可用，或者这最终会被逐步淘汰在付费专区之后，您必须成为付费专区的成员才能访问它？这可能会损害某些播客的流行。它可能会限制听众。而且，这可能会吸引他们加入高级会员。

牛：对。因此，他们没有对某些详细的后勤工作以及这种集成如何进行提供过多的详细信息。正如您所提到的，它们还有很多其他内容，例如书面文章。他们在网站上有视频。这些东西根本没有真正融入Spotify的音频平台战略中，因此尚不清楚如何发展。如果我是《 The Ringer》的作家，我个人现在会有点担心工作安全。在电话会议上，他做了-因此他并没有真正回答这些问题，首席执行官Daniel Ek，但他做了一个夸张的比喻，他认为The Ringer将是下一个ESPN。但是我很确定迪士尼的ESPN +流媒体服务将成为下一个ESPN。

刘易斯： [laughs] 是的我的意思是，这是更安全的选择。您知道，它已经是ESPN。它可以继续是ESPN。这也符合Spotify的总体规划，因为您可能还记得，听众曾经在听过CES时谈到过他们如何在CES上宣布流媒体广告插入。这项技术将使他们能够动态插入广告。很显然，当您查看所有这些不同的收购，对播客的关注，对排他性的关注时，它们已经超越了内容，他们正在更多地关注如何将这些内容货币化。如果他们能做得很好，那么您将超越提供播客的核心经济能力。您还可以了解一些更好的广告业务经济学。

牛：对。而且，我的意思是，值得注意的是，由于它们去年才真正通过这些大举收购进行了如此大的扩展，因此对于Spotify进行播客还处于初期，但早期数据看起来很有希望。因此，他们一直在警告投资者：“嘿，这是很早的数据，还很初步。”但是，他们分享了到目前为止到目前为止有意义的数据点。因此，例如，上个季度播客播出的小时数几乎增加了两倍。播客正在帮助推动从免费用户到高级订户的真正强劲转化，同时也减少了流失率，增强了保留率。我的意思是，播客和音乐是如此互补，以至于创造了一个真正的良性循环，因为他们说播客听众正在听更多的音乐，反之亦然。因此，这是很早的事，但它的前景如此光明，以至于管理层致力于在2020年全年大力投资于产品改进以及播客。

刘易斯：埃文，您刚才谈到的许多事情都是更多的使用数据点。是否有任何迹象表明这实际上对公司的盈利能力有影响？

牛：因此，如果您排除一年前的一些一次性项目，则毛利润率基本持平，仅略高于25％。那是指导的高端，Spotify将其归因于非特许使用费部分的改进-付款费用和基础设施交付成本，以及作为销售成本一部分要支付的其他一些费用。

因此，我认为，从某种意义上说，从某种意义上说，播客仍然是从音乐转向播客的一种长期机会，可以逐步降低其版权费用。当然，所有参与度都不错，但就盈利而言，如果人们比听音乐更多地收听播客，那对Spotify更好。但是，话虽如此，在我们看到成本结构的任何有意义的改进之前，可能还需要花费一些时间，但是我认为它们会实现的。

刘易斯：好的，我们将换档并谈论一些令我们非常兴奋的大型技术报告变化。但是，在进行讨论之前，只是快速提醒听众-如果您正在寻找更多的股票创意，建议和公司报道，则可以查看我们的Stock Advisor服务。您每个月都会收到David和Tom Gardner的股票推荐，Best Buys Now等更多信息。只需转到if.fool.com。在if.fool.com，我们的听众可以享受50％的折扣。我们必须时不时地将公司的电源插入那里，Evan，只是为了让人们知道，这就是我们真正要做的。我们的播客也很有趣，但是您知道，我们是一家经常谈论股票的公司。

在节目的后半部分，我们正在谈论特别是Alphabet。我们本周从他们那里得到了一些第四季度的结果。该报告的简短答案是，市场不一定喜欢它。这是我拥有的少数几只本周实际上落在那里的股票之一。我们不会花太多时间谈论财务状况。我真正要关注的是Google母公司Alphabet对其报告结构进行的一项重大更改。我认为这是很多人想要的很长时间了。

牛：是的。因此，这是他们有史以来第一次正式公开YouTube和Google Cloud的收入，从根本上将其划分为搜索广告-他们的核心业务-YouTube和Google Cloud以及这些其他组成部分，为投资者提供了更多的细分所有这些钱从何而来的细节。多年来，投资者-以及更重要的是SEC-一直在向Alphabet施加压力，要求他们分享这些数字。因此，就透明度而言，这是投资者的一项重大胜利，他们可以最终获得有关该业务如何拆分，各个细分市场如何增长的真正困难的细节。因此，2019年YouTube广告收入略高于150亿美元，2018年增长了35％，现在几乎占Google收入的10％。 Google Cloud收入接近90亿美元，增长了50％以上。因此，这些业务正在取得不错的增长。

刘易斯：对于Alphabet来说，这似乎是一种缓慢而稳定的前进。几年前，我们将它们纳入了大型的伞形支撑结构，并且对互联网资产与其他质押之间的关系以及那里的一些透明度有了一些了解。现在，我们可以更好地了解这些操作中某些Internet属性的状况。我们只是想尽可能多地了解我们要在此开展的业务，尤其是随着它们变得越来越大。当您的营业额达到两位数时，这对于企业来说是相当重要的。有人可能会反驳，但我想说，如果某个部分占某个细分市场总收入的15％，那么当它的规模达到Google的规模时，可能值得一试。

牛：对。因此，Google Cloud和YouTube的总和现在约占这项业务的15％。是的，那很有意义。我认为您应该开始与投资者分享。

刘易斯：现在，为什么我们现在要获得这些披露？

牛：所以这绝对是因为Alphabet将Sundar Pichai提升为Alphabet的首席执行官。因此，听众可能还记得他在2015年被任命为Google CEO，这是您刚才提到的Alphabet重组的一部分。他于12月被提升为Alphabet首席执行官。

我读的是这篇文章-我不会为此而功劳，但是MarketWatch不久前打了一个非常好的电话，并指出，作为几年前实施的不断变化的收入确认规则的一部分， SEC本质上要求公司以与首席决策者（即首席执行官）类似的方式向投资者提供财务信息。 Alphabet的回应-听起来有点愚蠢，因为那是-当时的首席执行官拉里·佩奇本人甚至没有看到YouTube的结果。因此，他们就像，如果Larry Page没有看到它，那么投资者就不需要它。这确实是一个愚蠢的理由，因为长期以来，人们一直批评拉里·佩奇（Larry Page）是缺席的首席执行官，例如，他没有公开露面，他没有-我的意思是那部分与健康有关，但是他不参加电话会议。你知道，他不在身边。保留此信息有点像愚蠢的理由。

相比之下，现在，Pichai在这些年来一直担任Google高管一职，他显然知道所有这些数字。因此，当他们任命他为CEO时，并经过某种推理，就出门了。因此，我认为这是我们看到此报告更改的很大一部分。

刘易斯：是的，我认为看一个价值数十亿美元的业务有点可笑，而不是认为这是投资者应该知道的事情。我想，在大多数情况下，如果一家公司规模如此之大，我们想知道；我们希望能够对其进行剖析，并查看其如何与竞争对手竞争。我知道，公司可能会或可能不会透露某些内容的原因有很多。您知道，对于Apple和服务而言，您知道这是他们在吹捧的事情，因为他们想为自己的业务创造超越iPhone领域的增长故事，这与我们在Amazon和AWS上看到的类似几年前，我们将亚马逊视为这个电子商务平台，然后，哦，是的，我们也有这个利润丰厚的云业务。他们决定公开这一点。一些企业会说：“您知道，我们不希望人们能够将我们的业务规模推向竞争对手；我们希望他们必须根据第三方收入来进行估算。”我不得不说，经过数年和数年的AWS突破，能够了解Google Cloud的规模真是太好了。

牛：对。我认为您是对的。其中很多是竞争原因。当他们向公共投资者披露信息时，他们也在向所有竞争对手披露信息。举例来说，就苹果公司而言，出于同样的原因，他们从未以硬性，具体的方式披露诸如Apple Watch号或可穿戴设备的细节之类的信息。我的意思是，这绝对是一个不错的变化。我的意思是说，就像“拉里·佩奇甚至不知道这些东西”一样，这是一个愚蠢的论点。 [laughs]

刘易斯： [laughs] 是的，这很可笑，对。真是可笑。

牛：“我们的首席执行官不知道这项庞大的业务有多大。” [laughs]

刘易斯： [laughs] 尤其是当它是主要的增长动力并且正在被越来越多地使用时。 YouTube是如此面向公众，而且在人们消费内容以及与Google互动的方式中有很大一部分，我想您只需要在某个时候谈论它。我很高兴他们终于做到了。

牛：对。我的意思是，他们给我们带来了收入，这很好，但他们没有给我们带来的一件事是云运营费用。因此，例如，当亚马逊在2015年首次开始突破AWS收入时，它还提供了有关费用的信息，您可以对营业收入和营业利润有所了解。实际上，有趣的是，我们上周只是在谈论AWS的收益，但是他们的AWS实际上将获得更多的利润，因为他们正在进行会计更改，从而将服务器的使用寿命从三个延长了。年到四年。这样做的目的是减少他们认可的折旧费用。因此，实际上，它将进一步提高营业利润率。

因此，我们不知道Google Cloud的情况如何，因为他们没有向我们提供成本数据，但是我们知道他们在云计算业务上投入了大量资金，因为他们正努力追赶AWS以及Microsoft Azure。因此，如果他们的营业利润率低一点，我不会感到惊讶。

刘易斯：是的，您知道的，在考虑它以及为什么他们可能会或可能不会透露此事的理由。以亚马逊为例，通过披露其AWS的营业利润率，他们能够指出与电子商务部门，尤其是亏损的国际部门相比，这是一项利润非常高的业务。就Google而言，他们的广告业务实际上可能拥有更高的利润率业务，并且由于他们在云中所做的事情，他们的利润率可能正在下跌。很难说。

牛：对。刚才您谈到了公司如何使用报告来塑造叙述，例如，对于苹果公司而言，与亚马逊公司一样，一旦他们开始对此进行突破，每个人都会说：“哇AWS是如此赚钱。”确实改变了这样的叙述：“哦亚马逊的电子商务是个位数的低利润产品。”但这确实改变了投资者的看法，一旦他们看到了该细分市场的盈利能力。

刘易斯：如果有人在谈论云计算中的佼佼者，那么他们在谈论亚马逊的AWS Google Cloud和他们在谈论Microsoft Azure。我们知道这三个中的两个。我们仍然没有关于Microsoft Azure的任何信息。

牛：对。因此，微软披露了智能云收入，上一季度该收入接近120亿美元。这包括Azure，但也包括许多其他内容。因此，他们仍然对混淆投资者所要求的某些信息感到内information。他们披露了Azure收入的增长，但没有披露美元的金额，因此披露的种类持平，因为您无法确定他们的收入基础。他们从来没有真正为没有分享这些信息的理由。当然，就像我们刚才所说的，其中一些只是竞争敏感性和类似的事情。

但值得注意的是，他们无法使用Alphabet的推理，因为首席执行官Satya Nadella在被任命为CEO之前曾是负责运行Azure和云业务的高管。因此，他清楚地知道那里发生了什么。但是他们仍然只是没有突破。很难说他们是否会或何时会，但是我认为随着Google的改变，这无疑给他们施加了一定的压力，特别是因为微软一直非常关注Nadella领导下的云计算和云服务。因此，希望很快，但是很难说。

刘易斯：我会这样认为。我的意思是，它正在成为叙事的很大一部分。您将看到逐年增长的情况-他们在云基础设施市场中的增长非常可观，并且正在成为一个非常相关的参与者。我认为我所看到的估计是它们排在第二位，同比增长约60％。因此，那里有一些漂亮的增长。我必须想象，他们希望在某个时候成为股票故事的一部分。

牛：是的，是的。他们是仅次于亚马逊的第二大公司，而谷歌则排名第三。我的意思是，我们拥有这些引人注目的胜利，例如政府正在与他们争夺的JEDI合约，国防部等。是的，我的意思是，他们是巨大的参与者，因此，他们确实应该开始与投资者分享更多。

刘易斯：也许会在2020年发生。也许到年底，我们终于可以实现我们的愿望，埃文。

行。我们将在此处结束我们的股票对话。普通的听众知道，如果有人在iTunes上给我们留下了五星级的评价，我会在节目中阅读它，我会回答他们可能提出的任何问题或要点。在过去一周中，有两个新产品，一个是来自Hey Bull Dog嘿斗牛犬给我们留下了五星级的评价，并说：“这是我最喜欢的有史以来的播客之一，这使我可以针对我的投资策略专注于各种行业”-专注于行业，专注于行业;我明白了，嘿，斗牛犬在那儿做了-“但是我确实错过了每周一次的医疗保健播客。这是经济的重要组成部分，所以万用卡星期三让我想要。除此之外，我喜欢它。”

我希望嘿斗牛犬周三抓住了这张万用牌，Jason Moser和Shannon Jones在这里谈论收入和冠状病毒，并谈论那里的一些医疗保健业务。我们听到了您的声音，我们正努力定期将医疗保健纳入“通配符星期三”的例行工作。我已经一两次给出了这种解释，但实际上，我们只是在确保使人们处于可以掩饰他们舒适谈论的话题并为听众提供大量信息的位置。因此，我们将相应地更改我们的阵容和时间表。如果我们有一位真正有能力的医疗保健主持人涌现，并且有时间，那么我们将会在将来做到这一点。但是，我们听到了您的声音，对于想要更多医疗保健内容的人们的强烈抗议，我们感到非常惊奇。显然，香农·琼斯（Shannon Jones）的身影在演出中被错过了。我当然想念和她一起出去玩。她在不同的楼层上做所有的工作，所以我不会看到她太多。

我们还让Scott参加了演出。 “喜欢播客。有两点可以使听起来更容易。第一，主持人的发言要比客人声音大得多，我必须不断调节成交量。第二，向上交谈很刺耳，使它变得认真对待人们有点困难。在您说“不是我”之前，请一个朋友问。谢谢您的精彩表演”

我会说，我绝对对此感到内definitely，斯科特。那里有公平的批评。我认为这是一回事，因为我们进行一些远程录音–您知道，埃文和我不在同一个房间。有时候我会故意提高我的声音，只是让他觉得我正在将问题交给他。我们正在尝试向对方传达一些信号，“嘿，该你该说话了。”因为我们无法真正了解彼此的非语言暗示。埃文，这对您有帮助吗？

牛：是的。 [laughs]

刘易斯： [laughs] 我就是在那里做的。

但是，您知道，这只是发生在幕后的那种体验。因此，我将考虑这些反馈。总是试图变得更好，总是试图提高。公平点，斯科特。感谢您留下评测，并感谢您参与表演。

而且，听众，当然，如果您想对我们进行评测，我们将很乐意为您提供评测。如果您想写信给展会，请访问IndustryFocus@fool.com，您可以在这里找到我们，也可以在@MFIndustryFocus上向我们发送推文。

埃文，我想我们要把这个放在床上。感谢您跳到今天的节目。

牛：谢谢你有我

刘易斯：好的。而且，如果您还想要我们的东西-我在盘点过程中被赶上了，而我没有对Evan说再见-您可以转到iTunes或任何播客，在那儿捉住我们。

与往常一样，参与计划的人可能拥有节目中讨论过的公司。杂色傻瓜可能对所提及的股票有正式建议，因此，请勿仅根据所听到的买卖任何东西。

感谢奥斯丁·摩根今天所做的所有工作。对于Evan Niu，我是Dylan Lewis。感谢您的收听和傻瓜