城市基金经理警惕欧盟“授权”规则的威胁

对规模达7.7千亿英镑的英国基金行业的担忧日益加剧，英国退欧可能会危及一项允许资产管理人代表位于欧洲联盟的基金做出投资决定的关键安排。

“授权”是两个重要的欧盟法规文本（另类投资基金管理人指令和Ucits）的一部分，该法规规定了在欧洲范围内如何管理和销售基金。这些允许资产管理人将资金置于集团内部，但将投资和风险决策委托给其境外的人员。

随着欧盟委员会将于今年晚些时候对Ucits和AIFMD进行审查，越来越多的人担心欧盟决策者可以利用授权英国基金经理的重要性作为对脱欧后金融法规进行更广泛谈判的杠杆。

标普全球政府事务和公共政策高级总监戴维·道尔（David Doyle）表示：“随着英国现在脱离欧盟规则制定机制，某些利益相关者有可能希望在未来重新开始有关加强代表团规则的讨论评测。”

这可能导致总部设在纽约市的基金经理不得不通过将投资组合经理移至集团内的办事处（或在当地雇用）来对其日常业务进行昂贵的变更，以便继续为欧盟客户提供服务。

威廉·弗莱（William Fry）都柏林律师保罗·默里（Paul Murray）说：“可以公平地说，还有一个担忧，即在对AIFMD进行任何未来审查时，将投资组合管理委派给欧盟以外的实体的问题可能会再次浮出水面 [or] Ucits。

“我们当然已经看到许多客户在都柏林建立了他们的投资组合管理能力的实质，部分目的是使自己免受未来的不利影响。”

欧洲金融监管机构欧洲证券和市场管理局（European Securities and Markets Authority）此前曾对脱欧后的授权模式的有效性表示担忧。

道尔顿战略伙伴关系公司的基金经理尼克·莫特兰姆说：“如果欧盟试图设计从英国向欧盟的投资能力，那么可能会产生非常重大的意想不到的后果。”

萨默塞特资本管理公司英国分销业务负责人约书亚·奥斯登说，资产经理一直非常认真地对待代表团问题，并一直在“密切监视”。

对Ucits和AIFMD的审查与英国和欧盟之间正在进行的脱欧后贸易谈判相吻合。随着英国脱欧过渡期定于12月31日结束，总部位于城市的公司正迫切需要澄清未来的监管框架以及这对进入单一市场的意义。

英国政府和布鲁塞尔的谈判代表正在努力建立所谓的对等模型-欧盟将金融服务的监管监督视为等同于其自身标准的第三国。但是，海峡两岸主要贸易谈判代表之间已经出现了公开争议的迹象。

花旗集团（Citigroup）托管和基金服务监管情报负责人肖恩·塔菲（Sean Tuffy）表示：“令人担忧的是，授权问题可能会再次抬头。特别是考虑到今年的Ucits审查以及Esma在第三国等效方面的增强能力。”

AIFMD和Ucits中的授权规则适用于在非欧盟成员国运营的所有公司，总部位于伦敦的一位资产管理人的监管负责人表示，无论英国退欧如何，对现有安排的变更可能尚待讨论。

他们说：“授权不取决于对等，而是取决于合作安排。” “这就是我们所担心的。我们意识到它可能不会消失。如果要对AIFMD和Ucits进行审查，那么这比贸易谈判更有意义。”

道尔顿（Dalton）的莫塔姆（Mottram）还是资产管理智囊机构新城市计划（New City Initiative）的主席，他说：“很难看到如何做到这一点而不影响美国等其他第三国管理者。”

代表英国资产管理行业的投资协会在2019年11月的宣言中概述了其对授权的看法：“授权是全球性的问题，随着英国退欧不会自动改变。

“因此，政策制定者必须确保没有任何东西威胁到英国退欧后的国际授权规范，并且其他政府不得试图以损害英国作为全球枢纽地位的方式来限制授权。”

欧盟委员会拒绝置评。

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