加密货币期货，出资率和杠杆

截至2月，各个交易所对比特币期货的未平仓合约已达到50亿美元。 2020年。

虽然这仅占比特币网络价值的不到3％，但它是一个高增长市场（自2019年9月以来增长了近150％），杠杆率很容易扩展到50倍。鉴于比特币市场平均每天的交易价值约为其网络价值的5％，并且其中很大一部分是未消费的产出（但此处未显示交易所账户的交易-仅转账），因此期货活动构成了以下因素的重要推动力比特币价格甚至方向性。

在本文中，我将忽略非比特币期货（假设它们最多仅占比特币未平仓合约的10％），而是关注杠杆率对资金利率的影响。

首先，定义：出资率是指期货联系持有人向另一方支付的费用。这是永续合约的功能，由没有结算日期的期货合约定义。交易通过资金利率进行，并且通过持仓者之间的交易进行交易。

理由是，此利率将有助于期货价格在未来数月内以预期的方式更紧密地与现货价格工作收敛，但是在现货价格长期上涨或下跌期间，期货往往会走在曲线的前面。因此，在上涨的市场中，期货价格往往高于现货价格，而在下跌的市场中，价格往往更低（也许不如上涨阶段那么突出）。

我们正在谈论的典型资助率是多少？为什么写这些文章很重要？杠杆作用在这里起作用吗？

首先，从历史上看一下Bitmex的融资利率-这是最大的单一期货交易所，约有20％的未平仓合约。从下面的K线走势图中可以看到，最近的100个融资利率点（在Bitmex上为8小时）都是正数。这意味着多头为交易所买卖比特币价格与现货的正价差支付了空头。

每天100次观察的平均值为每天0.092697％。虽然这似乎是一个小数字，但如果按每月Compound计算，则分别为每月2.81％和每年40.2％。

现在，让我们尝试了解实际意义。首先，请注意，如果您要交易货币对，则此成本将对应于利率差异。例如，如果您将购买欧元兑美元，您的未来价格将高于现货，以反映美国的利率高于欧元的利率。自然地做空欧元/美元将获得收益，或者换句话说，在做空该合约时，买方将受益于高于现货的价格。

回到比特币，请注意，由于它是无息资产，因此每年40.2％的美元资金成本巨大。当然，这是在预期价格上涨以及价格追逐高杠杆头寸的一个因素。然而，在成熟的市场中，即使它在下跌趋势中迅速转为负值，其价格也过高。

实际上，这是该机制如何影响您作为投资者/交易者的：

·您发送了1,000美元的质押品。

·您以20倍的杠杆进行交易，以获取20,000美元的未偿价值。

·在当前的资助费用结构且价格不变的情况下，如果您多头支付资金费用，而如果做空则收取资金费用。

·因此，无论哪种方式，您的年度成本都将是未偿价值x年度成本。在此示例中，这是20,000 x 40.2％= 8,400美元。

如果在一定时期内（即大多数主要交易所的最后一个月）维持这种价格，但如果价格保持停滞，这种正价差将崩盘。如果价格回到本“费用费用”周期开始时的起始位置，则上述费用（和收益）将累加到不同方面，而没有任何实际价格变化。

换句话说，杠杆乘以资金费用效应，因此40.2％最终可能是40.2％x高达50。由于大多数交易是在较短的时间范围内完成的，并且投资者倾向于采取不同的态度，因此这种效应可能不会引起注意。如果一个人研究较长时间的资金费用，费率将接近于零，但不一定要在多个月的时间里，这可能会对投资者的净利润产生重大影响。

顺便说一句，长期的正数或负数的融资费用往往与投资者的情绪密切相关。因此，在漫长的资金费用向一个方向倾斜然后价格向该方向移动之后，这意味着向相反方向移动的可能性正在增加。

最后，请记下注资费及其对您头寸的影响（如果您尚未这样做的话）。如果在一段时间内不加以检查，此非常有用的机制可以有效地改变总体贸易回报状况，从而改善或降低其效果。