3以糖尿病为重点的股票
在本期《行业聚焦：通配符》中，尼克·西弗（Nick Sciple）和布莱恩·费洛迪（Brian Feroldi）看了医疗保健领域，特别是糖尿病CGM（连续血糖监测）设备。这些给药小剂量的胰岛素以维持患者的血糖水平。我们发现哪些新技术使该过程变得对患者更友好，以及我们今天正在讨论的三家公司如何实现了这一点。
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该视频于2020年2月19日录制。
Nick Sciple：现在是2月19日，星期三。欢迎来到行业焦点。我是您的房东尼克·西弗（Nick Sciple），在周三的“野外卡”活动中，我们将回到医疗保健领域，并谈论糖尿病股票。今天我有Brian Feroldi在这里。布莱恩，你好吗？
布莱恩·费罗迪（Brian Feroldi）：嘿，尼克，你好吗？
Sciple：我做得很好。您知道我们今天在谈论医疗保健。你说你今天早上去看医生。你感觉怎么样？
Feroldi：哦，我感觉很好，但有趣的是，我只是去找了当地的小家庭医生。这是我一年一度的体检。当然，我走进门，我立即递给我什么？一支纸和一支铅笔可以补充我的名字，地址，电话号码-即使我已经去找同一位医生了大约十年。所以 [it] 仅显示您在医疗保健领域有多少创新空间。
Sciple：哦，绝对。我认为这是我们今天要谈论的事情。在创新和医疗保健方面，那就是糖尿病，特别是CGM（连续血糖监测）市场和胰岛素-正是我们今天要谈到的糖尿病领域医疗保健方面的创新。我知道很多人表面上可能对糖尿病很熟悉。但是，刚开始时，布莱恩（Brian），在我们涉足这些公司之前，您能给我们提供有关什么是糖尿病及其如何影响患者的高级概述吗？
Feroldi：好的。因此，糖尿病就是身体失去制造足够的胰岛素以满足其需求的能力时。胰岛素是胰腺分泌到血液中的一种激素。胰岛素极大地帮助了葡萄糖的吸收，葡萄糖也将糖吸收到肝脏，脂肪和最重要的是其他肌肉细胞中。因此，如果人体中没有足够的胰岛素，糖就无法被肌肉正确吸收。血液中所有多余的糖都会继续上涨，并且会不断增加，并且这可能在短期内导致各种健康问题，例如您的血液真的很高葡萄糖水平会使您的视力变得模糊，您可能会感到口渴或饥饿，非常容易疲劳。更重要的是，从长远来看，如果您始终保持高血糖水平，则可能会损失大量废物，并使患心脏病或中风的机会增加三倍。
因此，广义上讲，糖尿病有两种主要类型。第一种称为1型，这是一种自身免疫性疾病，您的身体会攻击并杀死胰腺中的胰岛素产生细胞。发生这种情况时，该人完全丧失了产生任何胰岛素的能力，在这种情况下，1型患者必须服用人工胰岛素才能生存。仅在这里散布一些数字，大约有150万美国人患有1型糖尿病。
2型糖尿病是指胰腺无法产生足够的胰岛素来满足其需求，或者机体对它自然产生的胰岛素产生抵抗力-通常是肥胖造成的。 2型糖尿病要比1型流行得多。在美国，约有2千8百万美国人患有2型糖尿病。还有另外八千四百万美国人有患糖尿病的风险-这被称为糖尿病前期。
因此，糖尿病是主要的健康问题。
Sciple：是的，绝对如此。当您谈论这些患者时，其中约95％是2型糖尿病患者，它主要追溯到饮食，饮食选择等方面。 1型糖尿病患者是自身免疫性疾病，是先天性的。实际上，我们对此无能为力。但就您的观点而言，如果治疗不当，糖尿病会导致患者发生某些最昂贵的医疗事件。这是肾衰竭的主要原因之一，是截肢的主要原因之一。对于大多数糖尿病患者而言，无论他们是否患有这些巨大的并发症之一，仍然有大量患者受到影响。
我得到了一个统计数据。今天晚些时候，我们将讨论Dexcom（NASDAQ：DXCM）。摩根大通医疗会议上的Dexcom CEO指出，只有6％的糖尿病患者实际上没有并发症。因此，大多数患者遭受这些问题。现在，传统上如何通过传统的手指刺法来监测糖尿病。每天，您都需要刺破手指并检查血糖水平，确保其在适当的范围内。但是，我们今天要讨论的技术确实改变了至少在今天，对于1型糖尿病患者的护理标准。你能谈谈吗？
Feroldi：是的。所以到你的意思。因此，数十年来，糖尿病患者监控血糖水平的方法一直是用一根手指棒。因此，他们会戳手指并滴一滴血，将其涂在葡萄糖监测仪上的试纸上，然后产生时间点读数。这听起来不错且有用，但事实是，血糖水平会在一整天因各种因素而变化。因此，饮食，锻炼身体和情绪-所有这些事情实际上都会大大增加或减少，从而极大地影响您的血糖水平。因此，用手指按一下即可，“每天要刺四次手指”。好吧，即使有这么多的信息-并非每个糖尿病患者都可以做到-仍然远远不够，无法准确地弄清一个人一天24小时的血糖水平是怎么回事。
因此，大约十年前，第一台连续血糖监测仪投放市场。这些是直接附着在皮肤上的设备。例如，它们很小，大约只有一盒Tic Tacs盒子的一半，并且已磨损。他们在皮肤下放置一个小传感器，然后每天24小时不断将血糖读数上传到无线手持设备。例如，每隔五分钟就有很多这样的阅读。有了这么多的数据，突然之间，患者可以更好地了解自己的血糖水平如何变化，并且他们可以据此做出治疗决策，使血糖保持在比以前更健康的范围内。
Sciple：绝对。当医疗保健提供者正在治疗糖尿病患者时，他们要针对的第一件事就是我们可以将患者保持在目标血糖水平范围内的时间。而且，即使您每天四次手指拨动，也无法全面了解您的血糖在一天中的波动情况。因此，这些CGM使患者和提供者可以做的事情是获得他们在该目标范围内停留的频率的更准确的图像。从患者的角度来看，这很重要，这很重要，很明显，从患者的角度出发，不必每天刺破手指，更好地了解您的健康状况非常重要。但这对于这些保险支付者也很有价值，因为我们之前已经谈到了糖尿病治疗费用的重要性。在过去十年中，这确实只是增加了。但是，如果我们可以更好地了解全天血糖水平的变化，可以使患者长期处于该目标范围内，那对患者来说应该更好，并且从医疗保健的角度来看他们会得到更好的结果，并且对于保险支付者来说，更好的是，这些高费用并发症（例如截肢，肾衰竭）的风险确实降低了。因此，从患者的角度和付款人的角度来看，这种疗法确实具有很大的吸引力。
Feroldi：是的，完全是。正如我们所说，我们需要确保听众意识到的一点是，当您患有糖尿病时，您的血糖会根据您的工作状况不断地上下移动。降低血糖的传统方法是，如果您患有2型糖尿病，则应改变饮食和运动或服用药物。如果您患有1型糖尿病，那么降低血糖水平的唯一方法就是服用人造胰岛素。现在，如果您的血糖很高，并且正在服用胰岛素以降低血糖，那很好，但是确定合适的剂量至关重要。如果您服用过多的胰岛素，那么您的血糖可能会降至健康水平以下，并且您可能会昏倒并立即昏迷。因此，对于人们而言，这确实很棘手-这是胰岛素过多与胰岛素不足之间的平衡行为，人们不得不在钢丝绳上行走。 CGM设备允许人们做的是看到他们将要在实际发生故障之前进入麻烦区域，并且他们可以采取措施来防止那些极端情况的发生。 CGM设备比传统的血糖监测仪昂贵，但是，如果您可以在十年之内将患者拒之门外，那么这种疗法便物有所值。
Sciple：是的，绝对如此。我认为我们列出了CGM的这些好处，并且该领域有显着增长，但我们需要指出的是，渗透率仍然相对较低。在1型人群中，我们仍将渗透率控制在35％至40％之间。您希望类型2的渗透率较低-这些是 [on] 强度较低的胰岛素治疗-但这仍然是15％的渗透率。因此，在这个领域确实有很多增长机会。
这就是使我们转而谈论今天要谈论的第一只股票的是Dexcom，它是CGM最早的先驱之一。而且，如果您查看股票，无论如何看，它在过去10年，5年，一年中的表现都是令人难以置信的。在过去的十年中，该股票上涨了2500％。在过去的五年中，这一数字增长了两倍。布莱恩（Brian），当您查看这家公司时，是什么在推动这一增长？
Feroldi：是的。因此，十多年来，Dexcom一直是CGM领域的领导者。他们要与其他竞争对手抗衡，最著名的是Medtronic，它曾经完全拥有并主导糖尿病设备领域。但是Dexcom始终以CGM的一个非常关键的组成部分即准确性来领先于他们。获得最准确的结果对于在必要时能够进行治疗性改变至关重要，而Dexcom仅专注于连续的血糖监测领域，这使它们在竞争中领先一步。就像您之前提到的那样，这家公司一直是投资者的赢家，因为他们不断吸引新用户使用他们的设备。 Dexcom实际上拥有我个人喜欢的一种商业模式，那就是剃须刀和刀片。因此，Dexcom不仅出售用于实际接收数据的手持式控制器，而且必须每10天更换一次他们戴在身上的传感器。因此，这是一个剃须刀刀片的模型。因此，随着该公司每年增加新用户，其收入才刚刚飙升。
Sciple：是的。如果您查看他们的最近一个季度，他们召集了650,000名定期定期重新订购Dexcom用户的用户。这些是使用CGM的患者。每隔10天，他们需要一个新的Dexcom传感器来替换其现有传感器。过去几年中，Dexcom的G6产品是在过去几年中巨大的增长动力。他们在2018年发布了Dexcom的G6产品。这是他们上市的第一款不需要校准的产品，这对于CGM空间来说是巨大的。因此，在Dexcom G6以及Abbott Labs FreeStyle Libre出现之前，Dexcom G6产品就出现了。即使是CGM佩戴者，每天至少也要两次刺穿手指并校准传感器，以确保其读数准确。但是，在过去的几年中，我们看到了这种无标定传感器的涌入，它确实使市场增长了很多，从耐心的角度来看，它的吸引力要好得多。您根本不需要刺手指，这为业务带来了巨大的增长。
Feroldi：是的。正如您所说的那样，这种情况阻碍了采用了几年，即使患者愿意升级，也愿意每天24小时佩戴传感器。他们仍然必须手动刺破手指，并将结果手动输入到CGM中以进行实际校准，以便尽可能准确。新一代的Dexcom不断改进其传感器。正如您所说，在过去的几年中，这种不需要任何手指刺的设备的推出就使爆炸性的增长成为可能。而且，您可以轻松地看到这对任何糖尿病患者使用设备都具有极大的吸引力，因为您完全放弃了使用最新传感器的指尖。
Sciple：是的。关于Dexcom在市场中的定位，我们需要注意的另一件事。您知道吗，我叫出了雅培FreeStyle Libre，这是当今市场上的另一种无校准CGM产品。雅培的战略更多地转向低价市场。它们具有最低的成本。但是，Dexcom的策略有所不同。您之前提到过，它们专注于准确性。他们特别关注低血糖领域的准确性-在我们提到的那些问题中，您的血糖会骤降，这对于患者来说确实令人恐惧，因为它们会使您昏迷或昏迷。
他们关注的另一个领域则更侧重于儿科-年轻患者。它们是当今市场上唯一提供警报的设备。实际上，我的堂兄是Dexcom的佩戴者，我的叔叔在他的手机上收到了这些警报。因此，如果孩子整夜不在血糖范围内，则会在孩子的手机或父母的手机上发出警报，提醒他们处于低位状态，以获取食物或您要保持的食物他们超出了低血糖范围。因此，对于父母来说，拥有这些警报特别有价值，它可能会导致您选择与其他产品相比采用Dexcom的原因。他们还认为Dexcom的产品已获批准 [age] 2或更高版本，但如果您使用Abbott Libre产品，则仅适用于老年患者。
因此，Dexcom一直将自己定位在这个高端市场中，以带有警报和类似功能的真正易于使用的产品为目标，并以年轻人为目标，这对他们来说确实是一个很好的机会。
Feroldi：是的。就您而言，雅培几年前推出了其Libre产品。这是一种价格较低的产品，不如Dexcom准确，但由于它们的价格低至可承受范围，因此它们占据了重要的市场份额，并且其设备取得了巨大的成功。因此，很高兴看到患者在选择CGM时确实有选择，也很高兴看到雅培上市的价格如此低廉，从而使该技术的价格更加实惠。
Sciple：的确，即使在这种价格竞争中，当您查看Dexcom的结果时，在该领域中所有这些参与者仍有很大的增长空间。因此，如果看一下2019年，Dexcom全年的收入增长了43％。当这两种产品投放市场时，过去几年的收入几乎翻了一番。如果您看一看，即使从长期来看，也要看他们五年的收入复合增长率 [compound annual growth rate]，超过40％。因此，随着新患者开始采用CGM，该领域的增长才刚刚开始。
另一个重大发展是过去几年中增加的Medicare覆盖范围，这确实打开了人口的大门。因此，即使价格竞争一直在继续，Dexcom预计这种竞争将继续下去，因为患者人数的增长为他们增加了机会。
Feroldi：是的。几年前，Libre最初获得批准时，这是投资者的一大担忧。当那一天发生的时候，Dexcom的股票绝对崩盘了。我认为它下跌了30％或40％，因为投资者非常担心低价设备会蚕食他们的市场份额。但是，我们却恰恰相反-我们实际上已经看到这两家公司的表现都非常出色，只是因为这类设备的市场非常庞大。而且，正如您在展会的顶部提到的那样，渗透率仍然不是最终可以达到的水平。因此，这个市场很大，糖尿病如此普遍，以至于有多个赢家的空间，而这正是我们所看到的。
Sciple：是的，对你的 [point]，布赖恩（Brian），我的意思是，那是我在30％的抛售后实际上去买了Dexcom的时候。如前所述，我有一些亲密的家人和朋友是该产品的用户。我问他们是否要切换。由于这些问题，在传感器的准确性以及警报和事情方面，如果您有使用该传感器的年轻患者，那么实际上我们看不到有多少人进行过更换。现在，对于注重价格的新用户而言，这已经成为一个问题。但是，我们再次看到了巨大的增长。
另一件事是在2019年，Dexcom转入了GAAP [generally accepted accounting principles] 首次实现盈利。期望继续前进。当您期望进一步增长时，您提到了这款G7产品即将问世。当我们评估CGM领域持续增长的机会时，作为投资者，我们应如何考虑？
Feroldi：是的。因此，对于这些公司而言，最大的机会之一-对于这两家公司而言都是向前发展的-只是继续采用。我的意思是，随着技术的不断进步以及更多患者了解使用CGM的好处，尤其是在与美国和欧洲等发达市场相比采用率仍然非常小的国际市场上，仍有很大的发展空间这些公司成长。但是，尤其是对于Dexcom，他们为确保自己具有不断增长的市场份额而正在做的一件事是，他们实际上在合作伙伴方面非常活跃。
因此，到目前为止，我们一直在谈论CGM方面，即连续血糖监测方面，但这只是诊断问题。从那里开始，一旦血糖过高或过低，您仍然必须采取措施。而且，如果您的血糖过高，则依赖胰岛素的人控制血糖的常见方式之一就是使用胰岛素暴涨，而这正是Dexcom积极与某些人合作的原因。领先的胰岛素暴涨提供商-具有一个集成系统，该系统不仅可以让患者监测血糖，还可以让他们采取行动以确保自己处于健康范围。
Sciple：是的，我认为Dexcom反复提到的一件事是，它们是市场上唯一的产品-至少在最近一个季度为止-拥有iCGM（集成连续血糖监测）标识，这确实使他们可以它们与其他平台集成时具有很高的灵活性，这对他们来说确实是天赐的礼物。您提到了这些合作伙伴关系，在暴涨方面最大的合作伙伴是Tandem Diabetes（NASDAQ：TNDM）和Insulet（NASDAQ：PODD）。首先，串联糖尿病，当我们开车进入那个糖尿病时，我们应该了解什么？那是另一个曾经是怪物表演者。
Feroldi：是的，所以Tandem Diabetes是一家胰岛素暴涨公司。因此，传统上，胰岛素暴涨还是传呼机大小的设备，每天24小时都佩戴在患者身上。它有一个与输液器相连的管子，并且胰岛素暴涨会通过该管子整天不断地将小剂量的胰岛素推入体内。然后，当患者进食并需要更大剂量的胰岛素时，随着时间的推移，他们可以给自己注射更大的胰岛素。而且暴涨在模仿胰腺方面也做得很出色，可以将血糖保持在健康范围内。
但是，从历史上看，患者必须自己完成所有工作和所有计算。因此，无论何时他们要吃饭，他们都必须做出治疗决定。对于佩戴这些设备的患者来说，这是一个很大的负担。这比另一种选择要好得多，后者只是要全天连续拍摄照片，但这样做仍然使这些公司感到不便。
因此Tandem所做的是，他们制造了一款非常易于使用且带有触摸屏的设备。它比历史上可用的其他暴涨小。他们确实采用了消费者友好的消息传递方式，以使设备尽可能易于使用。这种消息传递和设备确实在患者中非常流行。该公司几年来的发货数量惊人地增长。我的意思是，就在最近一个季度，他们的暴涨出货量和收入增长了100％以上，而且这是连续几年以100％的速度增长。因此，这家公司的执行力给人留下了深刻的印象。
它仍然没有盈利能力，随着交易量的持续增长，它正在迅速接近盈利能力。但是在过去的几年中，Tandem成为了投资者的又一个大赢家。
Sciple：是的，我只是提高了排名。在过去三年中，这只股票的价格为35倍。我的意思是-在布莱恩（Brian）经历这么大的增长之前，这也是其中之一-该股确实处于低迷状态。我的意思是，那几乎是一分钱一分货。是什么真正促使公司将股票送入月球的转机？
Feroldi：是的，我要告诉你，几年前我亲自将这家公司注销了。我的意思是，他们只是在抽风，现金用光了，他们已经用光了所有财务资源。实际上，我有一些朋友仍在我曾经工作过的糖尿病领域，他们问我这只不足1美元的股票，而我看过的一切都大叫：“别走了。”但是他们像我一生中从未见过的那样成交量土重来。他们进行了一次资本筹集，从而支撑了资产负债表。他们为将自己的暴涨抽出来而被处决的过程非常了不起。我的意思是，这家公司的增长速度是我很久以来在设备领域所没有的。实际上，华尔街正在对它们进行定价，就好像他们需要奇迹般的周转，而不论是否相信，这正是该公司生产的产品。
Sciple：坦白讲，自Tandem推出以来，它们就已经大量爆炸，因为它们推出了一些集成产品，从而使它们能够与Dexcom传感器对话并在无需患者干预的情况下使用胰岛素。串联暴涨的另一竞争者是Insulet。 Brian，那是您工作了多年的公司。我们应该了解Insulet吗？
Feroldi：是的。因此，Insulet也在胰岛素暴涨空间中。他们在市场上的创新是使胰岛素暴涨无内胎。因此，Insulet并没有像将其连接到输液器中的带有传呼器的装置那样，而是将所有暴涨送机构微型化，然后将它们放入大小约为一盒Tic Tacs的装置中，该装置可以直接粘贴到皮。而且上面没有按钮-完全防水，每天24小时戴在身上。该设备实际上从无线遥控器接收指令。
因此，该设备对那些对暴涨疗法感兴趣的患者非常有吸引力，但他们却不希望由于使用传统的暴涨而给生活带来很多负面影响。如果您观察他们的成长情况，大约有四分之三的患者将接受Insulet的Omnipod系统治疗，那么，如果不是因为该装置的无管特性，那么他们中的大多数人实际上根本就不会接受暴涨疗法。因此，他们在拓展市场方面做得非常出色。但从本质上讲，Insulet的Omnipod系统的工作原理与之前的其他胰岛素暴涨非常相似。因此，它每天24小时不断服用小剂量的胰岛素。然后，当患者要进食并且需要大量胰岛素时，他们只需拉起无线控制器，然后告诉它要提供多少即可。
但是Insulet和Tandem都已与Dexcom合作建立了所谓的闭环系统。因此，这将是您戴在身上的真实设备，然后再没有任何思考。设备本身会不断测量您的血糖，并根据您的读数来管理胰岛素剂量。几十年来，这基本上一直是糖尿病治疗的圣杯。将这种设备推向市场已证明是巨大的挑战。但是，我们终于到了真正接近所涉及的第一个闭环系统的地步。
因此，Insulet的闭环系统将被称为Omnipod Horizon。正如我们所说的，每当检测到高血糖水平时，胰岛素便会进入患者体内。它直接与Dexcom系统配合使用。预计该设备将于今年晚些时候推出。实际上，今天，在我们开始录制之前，Dexcom和Insulet宣布他们正在扩大合作伙伴关系，以便Dexcom的下一代系统G7系统将与Omnipod的下一代系统直接合作，以提供第一个闭环胰岛素暴涨组合实际上可以与某人的智能手机配合使用的设备。
因此，在糖尿病方面，创新是活得很好的，并且这些设备正在做伟大的事情，使糖尿病患者的生活变得尽可能轻松。
Sciple：是的，Brian，我的意思是，该软件对他们而言非常重要，因为他们拥有此系统，这种无管系统已安装很长时间了，这为患者带来了便利，但现在他们可以与他们的竞争对手，在闭环系统方面都在便利性方面进行匹配。对于Insulet来说，这确实是一个巨大的发展。当您查看与Dexcom的这些合作关系时，这将给他们带来什么好处？当您查看Abbott Labs的Medtronic时，这些都是大型医疗设备公司，他们将与自己的暴涨等合作。当您查看这种不可知论者时，作为CGM播放器的Dexcom是否有任何优势，与许多其他暴涨制造商的目标一样？
Feroldi：是的，我想是的。我认为这是要做到的-与暴涨公司的合作关系使Dexcom和Abbott脱颖而出，它应该保持在高级领导地位。就您之前的观点而言，我确实认为Dexcom会面临前进的压力，以降低其设备成本并降低其成本，因为采用率增长如此之快。既然Libre已经存在，并且显然在市场上取得了成功，那么您可能会看到保险公司开始向Dexcom投下螺丝，以降低价格。
但是，Dexcom的下一代系统应该是低成本的系统。因此，我确实认为该设备将节省足够的成本，不仅可以降低患者和医疗服务提供者的价格，而且还可以保持Dexcom的利润率。但是毫无疑问，它与Insulet和Tandem的伙伴关系应该有助于在CGM领域与众不同。
Sciple：是的，Dexcom的管理层实际上已经指出了这一点-他们希望每名患者的收入在进入2020年时会下跌，就像您提到的那样，随着他们进一步向Medicare进军。显然，Medicare有很多杠杆作用来压低公司的价格。那是他们在呼唤的东西。但是，就患者采用而言，只是大幅增长。我认为他们今年的产量翻了一番。他们预计到2020年产量将翻一番。
我相信，我抬头看，雅培实验室希望将其FreeStyle Libre系统的产量提高三倍至五倍。因此，全面增长。关于CGM，我们没有提到的一个领域，但我认为我们至少应该简短地谈一下。当您查看这些暴涨浦供应商时，CGM的传统目标市场就是我们前面提到的这些胰岛素密集型1型糖尿病患者。当您看到这个2型糖尿病市场时，它在CGM和其他更高级的糖尿病疗法中的存在开始增长。您如何评估暴涨业务和CGM方面这些业务在2型糖尿病方面的机遇？
Feroldi：好吧，从历史上讲，大多数2型糖尿病患者中，实际上只有一小部分需要胰岛素。和那些 [who] 需要胰岛素，实际上只有一小部分需要加强胰岛素管理-也就是说，您每天要注射两次，三次或四次。因此，这限制了您在市场上看到的数量。因此，就像现在，如果我们谈论的是例如3000万美国人患有2型糖尿病，那么只有大约200万或300万美国人正在接受强化胰岛素治疗。
然而 […] 数量如此之大，即使您只占其中的一小部分最终有资格获得暴涨或连续血糖监测仪，但数量如此之大，以至于Dexcom和Insulet仍然有很大的增长空间。空间。因此，我确实认为，随着保险公司更多地了解收益并随着技术的不断改进，它们将逐渐使2型患者更容易接受暴涨浦疗法和CGM疗法。因此，我确实认为这将推动所有这些公司在2020年代的增长。
Sciple：是的，我想如果您看一下TAM [total addressable market] 对于我们提到的这些业务，随着现有1型患者的渗透率随着时间的推移而增加，今天的渗透率在35％到40％之间。这是朝着护理标准发展趋势的明确轨迹，尤其是当我们看到这些闭环系统的出现，没有校准的CGM系统真正使它对患者更加方便时，以及我们提到的所有事物as far as bringing down the cost of treating these folks over time.
The other thing we have to think about, as well, on the Type 2 side is just the number of people with diabetes is growing significantly over time. So when you look at a company like Dexcom or these pump players, not only are we seeing growth as these products become standard of care for existing patients, but the number of patients is growing meaningfully year over year. So when you look at this opportunity going forward, Brian, I mean, Dexcom is at 18 times revenue, so really richly valued. But when you look at these opportunities, it grows over time, how excited would you be to buy the stock today at that valuation?
Feroldi: Well, there’s no doubt that investors are paying a premium to get into the stock today, but it does show you that Wall Street really values and is excited about what this company is doing. Valuation has always been a concern with Dexcom the entire way up. So I would say that if Dexcom or Insulet or Tandem excite you as an investor, I mean, all three of these companies are trading at 16- to 20-times sales. So Wall Street is pricing in enormous growth.
And all of them, I think, have deserved their premium valuation. So if I was interested in any of these stocks or if our listeners were interested, I would say these are great stocks to buy in thirds, so you don’t go all-in at once, given the huge valuation. You buy a tiny little bit, you wait and see how it goes, and then you add from there.
Sciple: Yeah, I totally agree with that. I tell you, when I first bought Dexcom a couple of years back, I thought it was a little pricey then. Again, that was right after this big new competition came on from the FreeStyle Libre that really scared a lot of folks out of the stock. However, I mean this growth has been massive. If you look back at this company, it’s very rare you can see a company that’s posted pretty much a decade worth a plus-40% revenue growth with really no signs of slowing up in any significant way.
Prices are coming down, that’s a concern, but as the patient population grows in a really significant [way], there’s big opportunities for these companies. I don’t know that I would be — to your point — taking a full possession at 18 times sales, but this is a company I would really consider buying in thirds. It is my belief that over time, CGM and pump therapy for the average diabetes patient is going to become standard of care.
Feroldi: Yeah, I think that that’s correct. The real challenge that these companies are going to have to face is they’re going to also have to maintain their profitability. And as they continue to grow and become standard of care and there’s likely to be a big pressure on them to continually reduce price. So far, these companies have had no problem dealing with that issue. The big question moving forward to me is, will they be able to continue to do so?
I still have questions about that personally, so again, I wouldn’t go whole hog in any of these stocks. But again, the addressable market here is so massive, and it’s still growing, that there’s reason for investors to be excited about all of these companies.
Sciple: Yeah, I think, regardless of whether you’re comfortable investing in these companies today, this is an area of the healthcare industry to really pay attention to. The American Diabetes Association calls out that 1 in 7 healthcare dollars spent in the U.S. are related to diabetes or diabetes complications. So these are going to be real important businesses going forward. I don’t think diabetes, as a condition, is going away.
So before we go away, I want to ask our listeners one small favor. We’re taking a survey and we’d like you to participate. It helps us learn more about our listeners. No matter how long you’ve been listening or how frequently you listen to the show. It’s quick, it’s anonymous. So if you can take a few minutes to help us out, we would really appreciate it. And you can find the listener survey in [the] description of this episode.
Brian, thanks, as always, for coming on Industry Focus, sharing your knowledge, and I hope to have you on again soon.
Feroldi: Sounds like a plan, Nick… have a great day.
Sciple: As always, people on the program may own companies discussed on the show, and The Motley Fool may have formal recommendations for or against the stocks discussed, so don’t buy or sell anything based solely on what you hear.
Thanks to Austin Morgan for his work behind the glass. For Brian Feroldi, I’m Nick Sciple, thanks for listening and Fool on!